La tendance baissière observée depuis le début de l’année sur les emprunts obligataires du groupe britannique Ensco Plc, spécialisé dans l’extraction pétrolière en milieu offshore, s’est quelque peu accentuée ces derniers jours, alors que les actionnaires sont appelés à voter sur le rachat du concurrent Atwood Oceanics.
Pour rappel, la société britannique Ensco Plc financera cette acquisition entièrement par action. Selon les termes de l’opération, les actionnaires de la société rachetée recevront 1,6 action Ensco par action Atwood Oceanics détenue. Au final, les actionnaires d’Ensco et d’Atwood détiendront respectivement 69% et 31% de la nouvelle structure.
Les porteurs d’actions de ces entreprises sont appelés à se prononcer le 5 octobre prochain, à l’occasion de deux assemblées distinctes. Et l’un des actionnaires, Arrowgrass Capital Partners a déjà recommandé de voter contre ce rapprochement au motif d’un coût élevé, d’un timing inopportun, d’un risque important ou encore d’un contexte tarifaire déprimé (comme l’atteste les derniers résultats trimestriels).
En mai dernier, Moody’s a signalé que ce rachat allait se traduire pour la société britannique par une hausse de son endettement, pointant notamment le fait qu’elle devrait assumer la dette de l’entité acquise. L’agence a placé la note « B1 » d’Ensco et le rating « Caa3 » d’Atwood sous surveillance avec implication négative.
En attendant les résultats des votes, les prix des emprunts Ensco Plc ont donc cédé quelques points, dans un contexte aussi d’interrogation sur l’orientation future des politiques monétaires des banques centrales américaine et européenne.
Pour ne citer qu’elle, l’obligation Ensco Plc d’une maturité égale au 1er octobre 2044 et d’un coupon de 5,75% est désormais disponible à 67,35% du nominal, correspondant à un rendement de 8,98%.
Libellée par coupures de 2.000 dollars, cette souche obligataire est notée « BB », dans la catégorie spéculative chez Standard & Poor’s.