Le rapport NFP peut-il faire chuter l'EUR/USD à 1,10 ce vendredi?

Kathy Lien, directrice générale de la stratégie des devises pour BK Asset Management

Les investisseurs ont continué d’acheter des dollars américains avant le rapport sur l'emploi non agricole publié vendredi. L’optimisme du président de la Réserve Fédérale, Jerome Powell, a été renforcé par la productivité non agricole et les commandes à l'industrie, qui se sont améliorées par rapport à la période précédente. Bien que les demandes de chômage aient augmenté, la moyenne mobile sur 4 semaines est historiquement faible, suggérant un solide rapport sur l'emploi. L'une des devises les plus durement impactées par la hausse du Dollar américain est l'Euro. Si les chiffres du marché du travail de vendredi dépassaient les attentes, nous pourrions non seulement voir l'EUR/USD chuter à 1,11, mais atteindre 1,10 dans les semaines à venir. Les données de la zone euro restent en revanche faibles, avec des ventes au détail allemandes en baisse en mars et une activité manufacturière révisée à la baisse. Bien que l’indice de la zone euro dans son ensemble se soit amélioré, si la plus grande économie de la région ne suit pas, la reprise de la région ne sera pas durable. Cette crainte a prolongé la baisse de EUR/USD jeudi et laisse la paire vulnérable à de nouvelles pertes.

Le rapport NFP aux États-Unis n’est pas la seule raison pour laquelle vendredi sera un grand jour pour EUR/USD. L'estimation avancée de l'IPC de la zone euro au mois d'avril sera également publiée, et si les pressions sur les prix s'atténuaient, nous pourrions assister à une chute de l'Euro sur le marché des devises. La Banque Centrale Européenne n'a pas de marge de manœuvre pour une baisse de taux, mais elle a clairement indiqué qu'il n'y aurait pas de hausse de taux avant mi-2020. Une inflation plus faible pourrait entraîner des conditions plus généreuses de TLTRO en juin. A l'inverse, un bon rapport sur le marché du travail aux États-Unis pourrait faire renaître les attentes de resserrement.

Chaque mois, nous examinons quelques indicateurs pour nous aider à prévoir les NFP. Ce mois-ci, nous avons l'ADP, les demandes de chômage, les demandes continues et la confiance des consommateurs en faveur d'un rapport plus fort. Nous prévoyons que la croissance de l'emploi sera à peu près la même en avril qu'en mars, mais ce qui devrait vraiment aider le Dollar c'est la croissance des salaires. Le salaire horaire moyen devrait remonter après un ralentissement au mois précédent. Alors que les demandes de chômage chutaient à un creux de cinq décennies au début d'avril, la tension du marché du travail devrait entraîner une hausse des salaires. Si les NFP dépassent 160K et que le salaire horaire moyen augmente de 0,3% ou plus, EUR/USD chutera et USD/JPY montera vers 112. Si la croissance des salaires est faible, EUR/USD affichera un rallye haussier.

Arguments en faveur d'un plus solide rapport de l'emploi NFP

1. L'ADP (PA:ADP) est passé de 151K à 275K, au plus haut depuis février 2017
2. La moyenne mobile sur 4 semaines des demandes de prestations de chômage passe de 214K à 212.5K
3. Le nombre de bénéficiaires réguliers du chômage est passé de 1,71M à 1,67M
4. La confiance des consommateurs a rebondi en avril

Arguments en faveur d'un plus faible rapport de l'emploi NFP

1. Baisse de l'indice de confiance des consommateurs de l'Université du Michigan
2. Les mises à pied de Challenger ont augmenté de 10%
3. Forte baisse de la composante emploi de l'ISM