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Le ratio Or/Cuivre suggère des risques macro mondiaux

Publié le 03/03/2023 01:19
Mis à jour le 09/07/2023 12:31
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Nous avons prévu une reprise à partir du quatrième trimestre 2022 jusqu'au premier trimestre 2023. Il est techniquement intact, le ratio Or/Cuivre ayant tendance à baisser depuis l'été dernier. De plus, le rallye du marché mondial a été mené par le docteur Copper et les entreprises qui extraient le cuivre du sol. Le ratio or/cuivre a donc suivi une tendance à la baisse tout au long de la période, même si l'or a suivi une tendance à la hausse par rapport à d'autres matières premières et marchés boursiers.

Toutefois, si l'on considère la situation dans son ensemble (graphique mensuel) ou le ratio or/cuivre, on constate un pic logique et hystérique à la hausse au cours de la phase aiguë de la crise pandémique en 2020 et un effondrement tout aussi logique vers la tendance, avec une petite marge de manœuvre sous la ligne inférieure du canal en 2021.

Ensuite, une reprise a eu lieu en 2022 pour combler un vide (je pense que les vides sont assez importants, même sur un graphique de ratio mensuel, parce qu'ils représentent des points d'éclair émotionnels et que, sur les marchés financiers, l'émotion est généralement traitée tôt ou tard). La reprise du ratio or/cuivre en 2022 a eu lieu, très logiquement, au moment où les opérations sur l'inflation ont commencé à se retourner. Aujourd'hui, la tendance est de retour, avec le risque du côté du Docteur Cuivre et la récompense potentielle du côté du vieil homme Or.

Gold/Copper Ratio Monthly Chart

Si le ratio or/cuivre augmente à nouveau, les conséquences pour les marchés au sens large seront anti-inflationnistes, anti-cycliques et pro-contraction. En d'autres termes, comme je le dis depuis quelques mois maintenant, "l'écureuil [Bob] Hoye pourrait bien trouver sa noix de contraction post-bulle "*, cette fois après plusieurs expéditions infructueuses au cours des 20 dernières années. Cela pourrait être, eh bien, épique (et douloureux si vous êtes du mauvais côté, ou induire une FOMO si vous n'êtes pas actif du bon côté).

D'autres signaux cycliques positifs sont en jeu et ont guidé le thème du rallye du quatrième trimestre et du premier trimestre, et le ratio or/cuivre n'a pas encore entamé un nouveau mouvement haussier. Mais sur la base du rapport risque/récompense, ce qui se trouve sur la ligne inférieure du graphique ci-dessus (l'or pendant les échanges d'inflation post-2020) est beaucoup moins risqué que ce qui se trouve sur la ligne supérieure (l'or pendant l'hystérie de 2020). J'aime les images simples. Celui-ci devrait se résoudre de manière négative pour les secteurs cycliques, sensibles à l'inflation et économiquement positifs, et de manière positive pour les quelques secteurs qui vont à l'encontre de tout cela. Gardez à l'esprit les actions aurifères de la plus haute qualité, par exemple.

* Bob Hoye est quelqu'un qui m'a enseigné il y a longtemps un raisonnement de base sur la raison pour laquelle il faut éviter les promoteurs de l'or/des actions aurifères et prendre en compte les fondamentaux de l'exploitation minière de l'or. Une contraction post-bulle, et non une macro inflationniste, serait l'environnement idéal pour conserver les actions minières aurifères plus longtemps que les transactions cycliques que nous avons connues depuis 2011. Le ratio or/cuivre ci-dessus fait partie des indicateurs d'un tel environnement.

 
 

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