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Le resserrement à trois vitesses des banques centrales mondiales place la Fed au milieu

Publié le 07/02/2022 11:27
Mis à jour le 02/09/2020 08:05

La politique monétaire fonctionne actuellement à trois vitesses. La vitesse la plus élevée est celle de la Banque d'Angleterre, qui a relevé jeudi son taux directeur d'un quart de point pour la deuxième réunion consécutive, évitant de justesse une hausse d'un demi-point, quatre des neuf membres de son comité de politique monétaire ayant voté pour une augmentation plus importante.

En deuxième position, on trouve la Réserve fédérale américaine, qui s'est engagée à commencer à relever les taux le mois prochain lorsqu'elle mettra fin à son programme d'achats d'actifs et prévoit de cesser de réinvestir les obligations arrivant à échéance dans le courant de l'année.

En queue de peloton, la Banque centrale européenne, dont la présidente Christine Lagarde a finalement abandonné sa résistance obstinée à la lutte contre l'inflation et a ouvert la porte à une hausse des taux peut-être cette année.

Pendant ce temps, l'inflation continue de grimper. Au Royaume-Uni, l'inflation en glissement annuel a atteint 5,4 % en décembre, le taux le plus élevé depuis près de 30 ans, et la Banque d'Angleterre prévoit désormais un pic de 7,25 % en avril. La banque centrale a également déclaré qu'elle commencera à liquider son portefeuille d'obligations le mois prochain et qu'elle cessera de réinvestir une partie des 875 milliards de livres sterling (1,18 trillion de dollars américains) qu'elle détient.

Dans la Zone Euro, l'inflation a atteint 5,1 % sur un an en janvier, un nouveau record pour le bloc monétaire, contre 5 % le mois précédent, et des prévisions consensuelles de seulement 4,4 % pour janvier. La présidente de la BCE, Christine Lagarde, a reconnu le risque d'inflation lors de sa conférence de presse après la réunion de politique monétaire jeudi :

"Par rapport à nos prévisions de décembre, les risques pour les perspectives d'inflation sont orientés à la hausse, en particulier à court terme. Si les pressions sur les prix se traduisent par des hausses de salaires plus importantes que prévu ou si l'économie revient plus rapidement à son plein potentiel, l'inflation pourrait s'avérer plus élevée."

La semaine dernière, Larry Summers, économiste à Harvard, est revenu à la charge en matière d'inflation, saluant le changement de politique de la Fed pour lutter contre la hausse des prix, tout en prévenant qu'elle est encore trop lente. Dans un entretien avec The Harvard Gazette, Summers a déclaré :

"Je pense que plus nous tardons à être clairs et forts en ce qui concerne l'inflation, plus il sera finalement coûteux d'extraire l'inflation du système. Il se peut que nous devions faire face à une inflation plus élevée au fur et à mesure que nous tardons, et que nous devions faire face à des attentes d'inflation plus ancrées au fur et à mesure que nous tardons."

Des hausses de taux d'un quart de point ne suffiront pas, selon l'ancien secrétaire au Trésor. Reconnaissant que la situation actuelle est sans précédent et qu'il est difficile de savoir exactement comment procéder, il a ajouté : "Historiquement, il a été nécessaire de relever les taux d'intérêt de plusieurs centaines de points de base - plusieurs points de pourcentage - afin de réduire significativement l'inflation."

Les membres de la Fed repoussent l'idée d'une hausse d'un demi-point de pourcentage

Les responsables politiques de la Fed, quant à eux, tentent de faire taire les rumeurs d'une hausse d'un demi-point en mars. Le chef de la Fed de Philadelphie, Patrick Harker, a déclaré qu'il n'était pas convaincu de la nécessité d'une hausse de 50 points de base. Pour justifier une hausse aussi importante, il a déclaré sur Bloomberg Television qu'il faudrait "un pic assez significatif de l'inflation par rapport à la situation actuelle".

Mary Daly, directrice de la Fed de San Francisco, a déclaré qu'elle serait favorable à une hausse d'un quart de point en mars, mais que toute action ultérieure devrait attendre les données. Elle est favorable à un rythme graduel de resserrement pour éviter de faire dérailler l'économie américaine.

Le directeur de la Fed d'Atlanta, Raphael Bostic, est rapidement revenu sur ses remarques concernant l'option d'une hausse d'un demi-point, précisant qu'il ne s'agit pas de son "cadre préféré pour l'action politique lors de la prochaine réunion". Son scénario de référence reste trois hausses d'un quart de point cette année, a-t-il déclaré dans une interview accordée à Yahoo Finance.

Ils pourraient changer d'avis lors de la publication de l'indice des prix à la consommation jeudi, les prévisions médianes situant l'augmentation en glissement annuel du taux global à 7,3 % en janvier, l'IPC de base, excluant les coûts de l'alimentation et de l'énergie, s'établissant à un niveau encore élevé de 5,9 %.

Michelle Bowman est le seul membre du conseil des gouverneurs basé à Washington qui doit s'exprimer cette semaine, car la commission bancaire du Sénat ne votera pas avant le 15 février sur la nomination du président Jerome Powell pour un second mandat et sur la promotion de Lael Brainard au poste de vice-présidente.

Le président de la commission, Sherrod Brown, a également prévu de voter pour trois nouveaux membres du conseil ce jour-là, bien que le Sénat dans son ensemble doive ensuite approuver les candidats s'ils sont votés par la commission.

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