Russie : Une augmentation des ventes de détail raviverait les craintes d'inflation (par Yann Quelenn)
L'économie russe reste à la peine. Après un bond à 5.1% m/m en mars, les ventes de détail sont attendues en recul de -1.6% m/m. Les dépenses de consommation sont très volatiles et la Banque de Russie pourrait avoir du mal à évaluer les perspectives économiques actuelles, alors qu'elle doit prendre une décision sur les taux lors de sa réunion de politique monétaire de juin.
La banque centrale s'inquiète des risques haussiers d'inflation et plus particulièrement des salaires. Les chiffres de mars ont fait apparaître une hausse des salaires nominaux de 9% a/a. Ajustés de l'inflation, les salaires marquent une progression de 1.6% a/a, ce qui semble plus juste. Ils ont grimpé en flèche depuis le début de l'année, reflétant le rebond des cours du pétrole. D'après nous, la demande intérieure devrait s'améliorer et les ventes de détail attendues ce jour pourraient battre le consensus.
La politique monétaire sera considérée comme efficace si elle parvient à réduire l'inflation. Nous ne pensons pas que ce sera le cas à court ou même à moyen terme. La banque centrale pourrait alors être contrainte d'abaisser encore les taux. Nous restons baissiers sur l'USD/RUB, car le facteur clé sera la fin des espoirs d'une hausse des taux de la Fed cette année.
Pressions à venir sur l'USD (par Arnaud Masset)
Ce matin, la monnaie unique a effacé presque tous les gains engrangés la semaine dernière, après la publication des PMI décevants de la zone euro. Le PMI des services est ressorti à 53.1 en mai, contre 53.2 attendu, tandis que l'indice composite s'est établi à 52.9, contre un consensus de 53.2, laissant penser que la légère reprise économique du premier trimestre pourrait être temporaire. L'EUR/USD s'est replié à 1.12, après avoir atteint 1.1243 à Tokyo.
Ces trois dernières semaines, le billet vert a surfé sur les anticipations d'un tour de vis de la Fed qui ont entraîné un reflux du cross à 1.12, une baisse de 3.40%. A moyen terme, nous nous attendons à voir l'EUR/USD remonter autour des 1.15, au fur et à mesure de la prise de conscience par le marché que la Réserve fédérale ne sera pas en mesure de relever les taux lors de sa réunion de juin. Nous visons 1.1350.
Crude Oil - Trading Within Uptrend Channel.
EURUSD La paire EUR/USD est en légère hausse et évolue actuellement autour de 1,1200. Elle peut rencontrer un support horaire à 1,1144 (plus bas du 24/03/2016) et une résistance horaire se situe à 1,1349 (plus haut du 17/05/2016). Une résistance plus solide se situe à 1,1616 (plus haut du 04/12/2016). La paire devrait s'affaiblir davantage, car la structure technique suggère d'autres mouvements baissiers. À plus long terme, la structure technique favorise un biais baissier aussi longtemps que la résistance des 1,1714 (plus haut du 24/08/2015) tiendra bon. Une résistance clé se situe à 1,1640 (plus bas du 11/11/2005). L'appréciation technique actuelle implique une hausse progressive.
GBPUSD La paire GBP/USD évolue à la baisse. Un support horaire se trouve à 1,4404 (plus bas du 15/05/2016), alors que la résistance horaire située à 1,4663 (plus haut du 19/05/2016) a été cassée. Une résistance plus forte se situe à 1,4770 (plus haut du 03//2016). La paire devrait continuer de s'apprécier. La structure technique à court terme est négative et favorisera une accentuation de la baisse vers le support clé des 1,3503 (plus bas du 23/01/2009), tant que les cours restent au-dessous de la résistance des 1,5340/64 (plus bas du 04/11/2015, voir aussi la moyenne mobile quotidienne à 200 jours). Cependant, les conditions générales de survente et la récente reprise de l'intérêt acheteur ouvrent la voie à un rebond.
USDJPY L'élan haussier affiché par la paire USD/JPY semble s'affaiblir. La paire a mis un terme à la poussée haussière. Elle est revenue sous la barre des 110. Une forte résistance se situe à 111,91 (plus haut du 24/04/2016). Un support horaire se trouve à 108,72 (plus bas du 18/05/2016). La paire devrait poursuivre sa chute vers la barre des 108,72. Nous privilégions un biais baissier à long terme. La paire vise le support des 105,23 (plus bas du 15/10/2014). Une hausse progressive vers la résistance majeure des 135,15 (plus haut du 01/02/2002) semble actuellement peu probable. La paire peut rencontrer un autre support clé à 105,23 (plus bas du 15/10/2014).
USDCHF L'élan haussier de la paire USD/CHF est toujours perceptible. Elle peut rencontrer une résistance horaire à 0,9926 (plus haut intrajournalier), alors qu'une cassure du support solide situé à 0,9652 (plus bas du 06/05/2016) confirmerait l'existence de pressions vendeuses importantes. La paire devrait continuer de s'apprécier. À long terme, la paire affiche des sommets depuis mi-2015. Un support clé peut se situer à 0,8986 (plus bas du 30/01/2015). La structure technique favorise un biais haussier à long terme.