La plateforme interactive de fitness Peloton (NASDAQ:PTON) est victime de son propre succès. Les actions de la société basée à New York - plus connue pour ses vélos d'exercice et ses cours de cyclisme à distance - ont plongé d'environ 35 % vendredi après la publication de son sombre résultat jeudi et la conférence téléphonique sur les résultats qui a suivi, au cours de laquelle la société a déclaré que son chiffre d'affaires et ses marges diminuaient car les clients réduisaient leurs dépenses pour les équipements et services d'exercice à domicile de PTON, qui ont prospéré pendant l'épidémie de COVID-19.
Peloton a déclaré qu'elle s'attend désormais à un chiffre d'affaires de 4,4 à 4,8 milliards de dollars pour l'exercice 2022, qui se terminera en juin prochain, soit beaucoup moins que les 5,4 milliards de dollars de ventes que la société prévoyait il y a trois mois. Dans une lettre aux actionnaires, le président-directeur général John Foley a déclaré :
"Nous avions prévu que l'exercice 2022 serait une année très difficile à prévoir, compte tenu des comparaisons inhabituelles d'un an sur l'autre, de l'incertitude de la demande dans un contexte de réouverture des économies, et des contraintes de la chaîne d'approvisionnement et des pressions sur le coût des matières premières largement rapportées."
L'action Peloton a clôturé vendredi à 55,64 dollars, après avoir subi la plus forte baisse jamais enregistrée en une journée. Sur l'année, les actions sont en baisse de plus de 60%, après avoir bondi de plus de 500% en 2020. Compte tenu de cet ajustement massif, il semble tentant d'acheter cette action de croissance autrefois de haut vol à une décote importante.
Cependant, la tendance baissière actuelle de Peloton reflète, selon nous, des facteurs à court et à long terme qui ne devraient pas être ignorés par les chasseurs de bonnes affaires.
À court terme, PTON pourrait continuer à avoir du mal à générer une demande pour ses produits et services de fitness, un revirement qui était attendu lorsque les gens ont repris leurs activités normales, avant le COVID.
À long terme, il est difficile de prédire comment la société évoluera sur un marché qui devient saturé de services de fitness virtuels. Une question majeure : Peloton est-elle seulement une histoire de COVID ? Une fois que la pandémie se sera calmée, comment Peloton pourra-t-il maintenir sa dynamique de croissance lorsque les gens retourneront dans les salles de sport ?
Retour à la normale
Les premiers éléments indiquent que les gens retournent dans les salles de sport. Les actions de Planet Fitness (NYSE:PLNT) ont atteint un niveau record la semaine dernière après que la chaîne de salles de sport a annoncé des perspectives meilleures que prévu. Chris Rondeau, PDG de Planet Fitness, a déclaré à CNBC que le nombre d'adhérents à ses installations avait presque retrouvé son niveau d'avant la pandémie. Il a déclaré :
"Notre sommet était de 15,5 [millions de membres]. Nous sommes revenus à 97 % au niveau où nous étions avant le COVID."
En plus des salles de sport traditionnelles, Peloton doit faire face à une concurrence accrue de la part d'entreprises privées d'équipements de fitness telles que Tonal, Hydrow et Mirror. Dans une note de la semaine dernière, l'analyste Simeon Siegel de BMO Capital Markets a déclaré que l'histoire de la croissance de Peloton au plus fort de la pandémie était remarquable, mais que cela ne signifiait pas que sa trajectoire était sans limite. Sa note ajoute :
"Le fitness connecté devient un secteur plutôt que l'histoire d'une seule entreprise".
En raison de l'environnement difficile actuel, il sera difficile de justifier l'achat d'actions d'une société affichant des pertes actuelles, qui mettra beaucoup plus de temps à devenir rentable. C'est la raison principale pour laquelle la majorité des analystes ont réduit leurs prévisions de prix pour Peloton après ses derniers résultats.
L'analyste de MKM Partners, Rohit Kulkarni, a rétrogradé le titre à neutre, affirmant qu'il avait "tort quant à la capacité de Peloton à exécuter dans un contexte de réouverture et de vents contraires de la concurrence."
Conclusion : Faut-il acheter l'action Peloton ?
Peloton a été un grand gagnant pendant les fermetures de COVID grâce à son innovation sur le marché du fitness. Mais cette croissance s'essouffle alors que le monde revient à une situation presque normale. Dans cet environnement de demande incertain, il vaut mieux éviter de parier sur un rebond immédiat de Peloton.