Investing.com -- Morgan Stanley (NYSE :MS) a relevé son objectif de prix de base à 12 mois pour l'indice S&P 500 à 6 500, ce qui implique un potentiel de hausse de près de 11 % par rapport aux niveaux actuels.
Cette décision intervient alors que la firme de Wall Street maintient ses prévisions de croissance continue des bénéfices et d'un environnement de politique monétaire accommodante. Le nouvel objectif est basé sur un multiple cours/bénéfice (P/E) de 21,5x sur un bénéfice par action (BPA) de 303 $ prévu pour 2026.
Les perspectives révisées prévoient une croissance à un chiffre du chiffre d'affaires et une expansion des marges, conduisant à des prévisions de croissance du BPA de 13 % pour 2025 et de 12 % pour 2026.
"Nous prévoyons que l'élargissement récent de la croissance des bénéfices se poursuivra en 2025, car la Fed réduira ses taux l'année prochaine et les indicateurs du cycle économique continueront de s'améliorer", ont déclaré les stratèges dirigés par Michael J. Wilson dans une note.
Ils suggèrent également que les récentes élections pourraient déclencher une hausse de l'"esprit animal" des entreprises, similaire à la période post-électorale de 2016, ce qui pourrait conduire à un profil de bénéfices plus équilibré sur l'ensemble du marché en 2025.
Dans son scénario de base, l'équipe de Morgan Stanley ne prévoit qu'une modeste dépréciation du multiple historiquement élevé du marché, notant qu'une compression significative des multiples est rare pendant les périodes de croissance des bénéfices supérieure à la moyenne et de politique monétaire favorable.
"Nous sommes également conscients que la valorisation peut être volatile tout au long de l'année en fonction de l'impact des nouvelles initiatives politiques, de l'évolution des taux d'intérêt et de la dynamique géopolitique", ont ajouté les stratèges.
Ils soulignent que le multiple médian de l'action S&P 500, actuellement de 19,0x, est moins étendu et devrait rester soutenu si la reprise anticipée des bénéfices s'étend comme prévu en 2025.
Bien qu'ils s'attendent à ce que leur objectif de prix de 6 500 se réalise, les stratèges pensent que cela "prendra probablement du temps, en particulier en raison des conditions de surachat et de l'incertitude quant à la manière dont les nouvelles politiques seront séquencées et interprétées".
Outre son scénario de base, Morgan Stanley a fixé pour le S&P 500 des objectifs de 7 400 dans son scénario haussier et de 4 600 dans son scénario baissier.
En termes de recommandations d'investissement, la société estime que les investisseurs devraient conserver une position longue sur les valeurs cycliques de qualité, citant le soutien des baisses de taux attendues de la part de la Fed et la stabilisation des tendances macroéconomiques, qui, selon elle, entraîneront une surperformance relative.
Elle souligne également le potentiel d'allègement des réglementations et l'amélioration du sentiment du marché à la suite des élections américaines, qui pourraient profiter davantage à ce groupe.
Sur le plan sectoriel, le secteur financier reste le secteur le plus surpondéré de Morgan Stanley, après un relèvement en octobre. Dans le même temps, la banque maintient une position sous-pondérée sur les biens de consommation discrétionnaire, citant l'impact des tarifs douaniers potentiels et le pouvoir de fixation des prix limité, ainsi que sur les biens de consommation de base, qui devraient sous-performer à mesure que le leadership du marché s'éloigne des secteurs défensifs.
Au sein du secteur technologique, les stratèges privilégient les logiciels (ETR :SOWGn) par rapport aux semi-conducteurs, en soulignant que l'amélioration des révisions relatives des bénéfices est un facteur clé.
Ils maintiennent également une position neutre sur les actions à petite capitalisation par rapport aux actions à grande capitalisation, attribuant cela à la corrélation négative avec les taux d'intérêt et aux révisions de bénéfices plus faibles dans l'espace des petites capitalisations.