- Nvidia et Micron mettent en garde contre un affaiblissement de l'environnement commercial
- L'indice Philadelphia Semiconductor, l'indice de référence du secteur, est en hausse de plus de 19 % au cours du dernier mois
- Certains investisseurs voient de la valeur dans ce secteur battu en brèche après une correction drastique
Auparavant considérés comme l'un des secteurs les plus résilients de l'économie numérique, les fabricants de puces semblent être à la croisée des chemins. Après deux années de demande astronomique, les principales entreprises du secteur ont commencé à avertir que la demande pour leurs produits pourrait décliner.
NVIDIA (NASDAQ:NVDA), le plus grand fabricant de puces basé aux États-Unis en termes de valeur boursière, a déclaré la semaine dernière que ses ventes du deuxième trimestre seraient bien inférieures à ses précédentes prévisions. La société basée à Santa Clara, en Californie, s’ à un chiffre d’ de 6,7 milliards de dollars pour le trimestre clos le 31 juillet, soit quelque 17 % de moins que les 8,1 milliards de dollars prévus en mai, dans un contexte de baisse de 33 % des revenus tirés des jeux.
Suite à cette annonce, Micron Technology Inc (NASDAQ:MU, autre grand fabricant américain de puces mémoire, a également averti les investisseurs que le chiffre d’affaires ne serait pas à la hauteur des prévisions. Il y aura " des baisses séquentielles significatives des revenus et des marges ", a déclaré la société dans un dépôt réglementaire le 9 août.
L'avertissement de NVDA et MU est venu après les résultats décevants de Intel. (NASDAQ:INTC) et Advanced Micro Devices. (NASDAQ:AMD)-une tendance qui indique que le ralentissement est généralisé.
Cependant, malgré les signes d'une détérioration généralisée de la demande, les cours des actions de ces producteurs sont en hausse depuis le mois dernier. L’indice de référence du secteur, le Philadelphia Semiconductor Index, a augmenté de plus de 19% au cours des 30 derniers jours. 
Néanmoins, l'indice est toujours en baisse de 22,8% sur l'année, sous-performant le NASDAQ Composite plus large.
Valeurs proches du creux
Une raison plausible de la récente reprise est liée au sentiment général du marché que l’économie est susceptible d’éviter une récession prolongée, et qu’un atterrissage en douceur est désormais possible après le cycle de resserrement monétaire agressif de la banque centrale. Une autre logique qui incite certains investisseurs à considérer les semi-favorables est qu'un ralentissement de la demande pourrait avoir été déjà pris en compte dans ces actions battues en brèche tout au long du premier semestre de l'année.
Dans une note récente, KeyBank a déclaré qu'elle restait "constructive" sur les sociétés de semi-conducteurs, car elles "se négocient à des valorisations au plus bas ou presque". La banque s'attend également à un atterrissage en douceur pour l'industrie, étant donné la résilience des tendances séculaires telles que la 5G, l'électrification et l'intelligence artificielle.
JPMorgan a déclaré que certaines entreprises de semi-conducteurs pourraient encore tirer leur épingle du jeu, grâce à des dépenses solides dans les infrastructures de cloud. Les entreprises vont stimuler les dépenses dans ce domaine - grâce à la forte adoption des services de cloud public et à la construction de nouveaux centres de données. La banque prévoit que les dépenses liées au cloud computing vont s'accélérer au cours du second semestre de cette année, avec un bond de 22 % par rapport au premier semestre. Les analystes de la banque d'investissement ont écrit :
"Dans l'ensemble, cela est conforme à notre thèse sectorielle où nous continuons d'avoir un biais positif sur le marché des centres de données en nuage pour le moyen à long terme et nous cherchons à ce que les sociétés de semi-conducteurs ayant un effet de levier sur les dépenses des centres de données surperforment à travers l'informatique, les réseaux et le stockage/mémoire."
La pénurie de puces, qui a durement touché les constructeurs automobiles et les producteurs de smartphones pendant la pandémie, continue de perdurer, offrant un autre signe positif pour les fabricants de puces que la demande de certains secteurs de l'économie reste solide.
Selon un rapport de Bloomberg, les délais d'attente moyens pour les semi-conducteurs ont grimpé à 27 semaines en juin. Avant la pandémie, les délais moyens étaient généralement inférieurs à 15 semaines. La semaine dernière, TSMC a fait état d'une hausse de 50 % de son chiffre d'affaires en juillet, soulignant que les principaux acteurs du secteur bénéficiaient encore de la concurrence pour l'approvisionnement.
Les analystes de Barclays, cependant, ont déclaré dans leur récente note que le rebond des noms de semi-conducteurs n'est probablement qu'une "fausse tête."
Tout en rétrogradant Lam Research Corp (NASDAQ:LRCX) à poids égal, Barclays a déclaré que le fabricant d'équipements pour puces fait partie d'une flopée de noms devant subir une "réinitialisation substantielle" après un rallye à deux chiffres ces dernières semaines. Sa note ajoute:
"Le Semi cap peut sembler attrayant au premier passage, mais nous voyons une baisse supplémentaire même en supposant des bénéfices et des multiples normalisés.
Nous voyons une semi correction en 2023/24 et ne voyons pas comment l'équipement utilisé pour produire ces puces évite une correction encore plus importante alors que le marché se dirige vers une offre excédentaire."
Conclusion
Les valeurs des puces rebondissent après un fort recul cette année, les investisseurs commençant à remarquer la valeur à long terme de certaines sociétés, comme Nvidia, Micron Technology et AMD. Ils évaluent que l'économie numérique, comme le cloud et l'intelligence artificielle, maintiendra probablement sa forte demande même si l'économie glisse dans une récession.
Cependant, les risques macroéconomiques restent élevés malgré le récent rebond du marché élargi, ce qui incite certains analystes à fuir le secteur.
Avertissement: L'auteur ne possède pas d'actions des sociétés mentionnées dans cet article.