- Les colombes et les faucons (dovish et hawkish) de la Fed estiment tous deux que de nouvelles hausses de taux sont nécessaires pour contenir les prix.
- Les décideurs de la BCE voient également d'autres hausses à venir, les pays aidant les consommateurs.
- L'ancien directeur de la Bundesbank, M. Weidmann, pourrait être sur la liste des candidats au poste de directeur du FMI.
Choisissez un chiffre - devinez où se situera l'inflation dans un an.
John Williams, président de la Banque fédérale de réserve de New York et vice-président du FOMC, qui définit la politique monétaire, estime que l'inflation américaine sera encore de 3 % dans un an.
Mesurée par l'indice des dépenses de consommation personnelle, l'inflation pourrait ralentir de 6,2 % en septembre à un niveau compris entre 5 et 5,5 % d'ici la fin de l'année, mais rester élevée pendant la majeure partie de l'année prochaine, a-t-il déclaré lundi à l'Economic Club de New York.
L'économiste Mohamed El-Erian, qui met en garde contre une inflation persistante depuis plus d'un an, estime que le taux d'inflation pourrait rester bloqué autour de 4 %, car les perturbations continues de la chaîne d'approvisionnement dues à un abandon de la mondialisation maintiennent le taux à un niveau élevé. Ce changement n'est pas "temporaire ou rapidement réversible", dit-il.
Les enquêtes sur les attentes des consommateurs en matière d'inflation ne sont pas plus basses, oscillant autour de 3 % dans trois ou cinq ans.
Le Procès-verbal de la réunion du FOMC de début novembre, publié la semaine dernière, a confirmé les attentes du marché selon lesquelles la Fed ralentira le rythme des hausses de taux, passant probablement à une augmentation d'un demi-point de pourcentage de l'objectif des fed funds, contre trois quarts de point lors des quatre dernières réunions.
Toutefois, les analystes s'attendent à ce que le président de la Fed, Jerome Powell, remette les marchés face à la réalité lorsqu'il s'exprimera mercredi à la Brookings Institution. Comme il l'a fait lors du symposium de Jackson Hole en août, il devrait avertir les investisseurs qui profitent de la reprise des marchés boursiers qu'il y a encore du travail à faire.
En fait, M. Williams a utilisé exactement ces mots dans son discours de lundi :
"Mais il reste encore du travail à faire".
Et il a tendance à être dovish.
La directrice de la Fed de Cleveland, Loretta Mester, plus belliciste, a déclaré lundi au Financial Times qu'elle pense qu'il vaut mieux pécher par excès de prudence. "Compte tenu de la situation actuelle en termes d'inflation, de perspectives et de risques, j'accorde toujours plus d'importance au risque élevé ou au coût élevé de ne pas en faire assez", a-t-elle déclaré dans une interview.
Les faucons de la Banque centrale européenne s'expriment également, les investisseurs s'attendant à ce que la banque centrale de la zone euro modère les augmentations de taux et ne répète pas ses deux dernières hausses "jumbo" de 75 points de base lors de la réunion du mois prochain.
Isabel Schnabel, membre allemande du directoire, estime que le conseil d'administration de la BCE dispose d'une marge de manœuvre limitée pour ralentir ses hausses de taux car l'aide gouvernementale prévue en Europe pour les ménages afin de défrayer les coûts énergétiques maintiendra l'inflation à un niveau élevé.
"Dans l'environnement actuel, il existe un risque que les politiques monétaires et budgétaires tirent dans des directions opposées, ce qui conduirait à un dosage sous-optimal des politiques", a-t-elle averti dans un discours prononcé à Londres jeudi. Elle a ajouté :
"De nombreuses mesures budgétaires qui sont populaires auprès de l'électorat, comme le plafonnement strict des prix ou les subventions à grande échelle, risquent d'alimenter davantage l'inflation à moyen terme, ce qui pourrait finalement contraindre la politique monétaire à relever les taux d'intérêt au-delà du niveau qui serait considéré comme approprié en l'absence de mesures de relance budgétaire."
Klaas Knot, le directeur de la banque centrale néerlandaise, qui est souvent considéré comme le responsable politique le plus belliciste du conseil des gouverneurs de la BCE, a qualifié de "plaisanterie" les inquiétudes selon lesquelles la BCE risquerait de trop durcir sa politique.
La récession n'est pas une fatalité, a-t-il déclaré à Paris, mais la BCE doit s'assurer que la croissance ralentit.
"Pour ramener l'inflation vers l'objectif, nous aurons besoin d'une période prolongée au cours de laquelle la croissance sera au moins inférieure à son potentiel, car sinon, nous ne pourrons jamais faire démarrer la désinflation. Mon inquiétude reste l'inflation, l'inflation, l'inflation".
En parlant de faucons, l'ancien directeur de la banque centrale allemande, Jens Weidmann, est susceptible d'être le candidat désigné par Berlin pour diriger le Fonds monétaire international et l'Allemagne considère que son tour au FMI est arrivé. M. Weidmann, qui a souvent plaidé en faveur de politiques restrictives à la BCE, a quitté la Bundesbank l'année dernière et a récemment été nommé président du conseil de surveillance de Commerzbank.
L'actuelle directrice générale du FMI, Kristalina Georgieva, ne doit pas partir avant octobre 2024, mais il semble certain qu'elle n'obtiendra pas un second mandat et le jeu élaboré des chaises musicales pour choisir son successeur a déjà commencé.