- Le président de la Fed, M. Powell, sous le feu des critiques alors que M. Bernanke reçoit le prix Nobel d'économie.
- La BCE sous pression pour rattraper la Fed
- Les marchés testent les nouveaux gouvernements au Royaume-Uni et en Italie
Les banquiers centraux sont sous le feu des projecteurs lors des réunions annuelles du Fonds monétaire international et de la Banque mondiale à Washington cette semaine, et pas dans le bon sens.
Le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, est attaqué pour avoir trop rapidement augmenté les taux d'intérêt après avoir attendu trop longtemps avant de commencer. La présidente de la Banque centrale européenne, Christine Lagarde, est critiquée pour avoir attendu trop longtemps, et le gouverneur de la Banque d'Angleterre, Andrew Bailey, ne semble pas avoir de répit.
Lundi, Bailey a cherché à rassurer les investisseurs en déclarant que la banque centrale n'arrêterait pas d'acheter des obligations d'État à long terme à sa limite initiale de 65 milliards de livres pour renflouer les fonds de pension, mais ce plan s'est retourné contre lui et a fait grimper le rendement des obligations à 30 ans à plus de 4,7 %.
Il se rendra à Washington pour tenter de défendre une approche graduelle de la hausse des taux et son incapacité à conseiller à un ministre des finances débordé de ne pas faire plonger l'économie britannique, sans parler de l'accord bâclé sur les retraites qui a créé la crise obligataire en premier lieu.
Tout cela au cours d'une semaine où l'Académie royale des sciences de Suède, qui décerne le prix d'économie en l'honneur d'Alfred Nobel, a décidé, dans sa grande sagesse, de citer trois économistes américains pour leurs recherches sur les banques, dont l'ancien président de la Fed, Ben Bernanke, qui a eu l'occasion de mettre en pratique les théories qu'il a développées à Princeton pendant la crise financière de 2008.
Le bien ou le mal ou la durabilité des théories de Bernanke peuvent alimenter les débats académiques pour les années à venir, mais en attendant, les décideurs de la Fed doivent se battre avec l'inflation qui, jusqu'à présent, a résisté obstinément à leurs hausses de taux et était le moindre des problèmes de Bernanke à la Fed.
Les responsables des banques régionales de la Fed à San Francisco et Atlanta ont tenté la semaine dernière de convaincre les investisseurs qu'ils ne devaient pas compter sur une baisse des taux de la Fed l'année prochaine, mais les investisseurs pensent qu'ils sont mieux informés et qu'une véritable récession effraiera la banque centrale pour qu'elle fasse marche arrière.
L'incapacité des membres du Comité fédéral de l'open market à persuader les investisseurs de leurs intentions en dit long sur la crédibilité réduite à néant des responsables politiques qui ne semblent suivre aucun plan et qui ont nié pendant près d'un an que l'inflation galopante était autre chose que transitoire.
Quoi qu'il en soit, les problèmes les plus immédiats pour la Fed sont les chiffres solides de l'emploi et l'inflation élevée. Le rapport de vendredi indiquant que les Emplois non agricoles aux États-Unis ont augmenté de 263 000 en septembre et que le taux de chômage a baissé de 3,7 % à 3,5 % a confirmé la conviction des marchés que la Fed augmenterait son taux directeur en novembre de 75 points de base supplémentaires.
Vendredi, la Banque centrale européenne a publié une étude concluant que l'inflation n'était pas uniquement dû à des perturbations de la chaîne d'approvisionnement, mais qu'il était également alimenté par la demande. Cette conclusion, ainsi qu'une enquête de la BCE indiquant que le public s'attend désormais à une inflation élevée et durable, suggère un nouveau resserrement de la politique monétaire. En outre, la BCE doit suivre le rythme des augmentations de la Fed, simplement pour protéger le taux de change de l'euro.
Le nouveau ministre britannique des finances, Kwasi Kwarteng, a appris à ses dépens qu'on ne peut pas simplement ignorer les investisseurs obligataires et faire ce que l'on pense être juste. S'il veut rester en poste, Kwarteng doit maintenant présenter un plan crédible d'ici la fin du mois sur la manière dont il entend réduire la dette publique britannique.
Le nouveau gouvernement italien, qui n'a même pas encore pris ses fonctions, est confronté à une courbe d'apprentissage similaire. Les électeurs italiens sont peut-être prêts pour un changement et préfèrent donner une chance à la droite dure, mais Moody's (NYSE :MCO) a prévenu la semaine dernière qu'elle surveillerait de près tout signe de politiques retardant les réformes économiques et n'hésiterait pas à dégrader les obligations.
Fabio Panetta, un économiste très respecté qui siège actuellement au conseil d'administration de la BCE, aurait refusé la demande de Giorgia Meloni, le probable premier ministre, de rejoindre son cabinet en tant que ministre des finances. Mme Meloni semble déterminée à placer des technocrates aux postes clés du gouvernement pour apaiser les craintes des investisseurs, mais elle n'en est pas encore là.
Le rendement de l'obligation d'État italienne de référence à 10 ans s'est établi au-dessus de 4,6 % dans les échanges de la fin de la journée de lundi, après avoir frôlé 4,8 % plus tôt, contre moins de 4 % début septembre, lorsqu'il est devenu évident que l'alliance de droite se dirigeait vers la victoire aux élections du 25 septembre.