Alphabet (NASDAQ :GOOGL), Amazon (NASDAQ :AMZN), Apple (NASDAQ :AAPL), Meta Platforms (NASDAQ :META) et Microsoft (NASDAQ :MSFT) sont responsables de près de la moitié des pertes du S&P 500 au cours des 12 derniers mois.
Après une année brutalement volatile, les investisseurs boursiers espèrent une meilleure performance en 2023. Alors que le S&P 500 pourrait laisser penser que les mauvais jours sont encore à venir, un examen plus approfondi de l'indice montre que la plupart de ses actions sont au milieu d'un grand rallye. Mais pourquoi le S&P 500 ne rebondit-il pas ?
Les grandes valeurs technologiques entraînent le S&P 500 dans leur chute
Le refroidissement de l'inflation, le faible niveau de chômage et la décision de la Chine de rouvrir son économie ont contribué à renforcer la confiance des investisseurs dans le marché boursier depuis le début de l'année. En témoigne la reprise de plus de 20 % d'environ trois quarts des actions de l'indice S&P 500 depuis leur plus bas niveau sur 52 semaines.
Wynn Resorts (NASDAQ :WYNN) et Boeing (NYSE :BA) sont en tête de liste des principaux gagnants, qui ont tous deux progressé de plus de 60 % au cours des trois derniers mois seulement. Malgré la performance légèrement impressionnante de certains titres, l'indice de référence S&P 500 est en baisse de 17 % par rapport à son record atteint le 3 janvier 2022. Mais pourquoi ?
L'indice S&P 500 est pondéré par la capitalisation boursière. En termes simples, la valorisation d'une entreprise détermine l'influence qu'elle a sur la performance de l'indice. Par conséquent, chaque société cotée au S&P 500 ne représente pas 1/500e de l'indice.
Les cinq plus grandes entreprises technologiques américaines, à savoir Alphabet (Google), Amazon, Apple, Meta (Facebook (NASDAQ :META)), et Microsoft, également appelées les "Big Five", sont responsables de près de la moitié des pertes du S&P 500 au cours des 12 derniers mois en raison de leurs piètres performances.
Plus précisément, Apple et Microsoft, qui ont chacun une capitalisation boursière d'environ 2 000 milliards de dollars, ont une pondération combinée de plus de 11 % dans le S&P 500. Cela leur donne plus d'influence sur l'indice que toutes les sociétés d'énergie, de matériaux et de services publics de l'indice de référence réunies. De même, les gains de 34 % du groupe American Airlines (NASDAQ :AAL) cette année ne contribuent guère à la hausse de l'indice en raison de sa pondération de 0,03 %.
Les analystes s'intéressent à l'indice équipondéré pour analyser le marché
Pour avoir une vision plus claire du marché, certains experts se tournent vers la version équipondérée du S&P 500. Comme son nom l'indique, cet indice donne la même importance à chaque action du S&P 500, quelle que soit sa capitalisation boursière.
Dan Wantrobski, directeur de la recherche chez Janney Montgomery Scott, estime que l'indice à pondération égale est essentiel car il offre une "vision plus profonde" de la reprise globale. "Cela nous donne plus de confiance dans le fait que les actions devraient continuer à se baser/baisser cette année", a-t-il déclaré.
La version à pondération égale du S&P 500 bat l'indice original par la plus grande marge depuis 2019 et est en hausse de 17 % depuis qu'elle a touché un plus bas le 30 septembre. En comparaison, le S&P 500 est en hausse d'environ 4,5 % depuis le début de l'année, malgré quelques reprises impressionnantes.
Parmi les meilleures performances du S&P 500, les valeurs de services de communication et de consommation discrétionnaire continuent de se distinguer. Des sociétés comme Warner Bros, United Airlines Holdings (NASDAQ :UAL) et Carnival (NYSE :CCL) Corp. ont progressé de plus de 20 %.
Comme indiqué, l'inflation s'est ralentie à 6,5 % en décembre, alors que l'IPC de novembre était de 7,1 %. En outre, l'IPC de base, qui ne tient pas compte des prix volatils de l'alimentation et de l'énergie, est tombé à 5,7 %, contre 6 % en novembre. Les investisseurs espèrent qu'une baisse de l'inflation pourrait mettre la pression sur la Fed pour qu'elle ralentisse les hausses de taux, ce qui pourrait profiter au marché boursier.
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Cet article a été initialement publié sur The Tokenist. Consultez la newsletter gratuite de The Tokenist, Five Minute Finance, pour une analyse hebdomadaire des plus grandes tendances en matière de finance et de technologie.