Les estimations de bénéfices pourraient être la prochaine mauvaise nouvelle qui fait sombrer les marchés

Cet article a été rédigé exclusivement pour Investing.com.

La saison des bénéfices n'est peut-être que dans trois semaines, mais les estimations de bénéfices commencent déjà à changer. Alors que l'indice S&P 500 est en forte baisse cette année, les bénéfices du S&P 500 ne le sont pas.

Mais ils commencent enfin à montrer des signes de baisse. Si ce processus a commencé il y a quelques semaines pour le NASDAQ 100 et le NASDAQ Composite, il a fallu attendre longtemps avant que le S&P ne se retourne.

Ces révisions pourraient devenir plus importantes à mesure que nous nous rapprochons de la saison des bénéfices, ce qui entraînerait une baisse plus importante des estimations des BPA. Les révisions à la baisse pourraient être le prochain coup dur pour l'indice.

Les estimations sont en cours de révision

Depuis le début de l'année, les estimations de bénéfices pour le S&P n'ont cessé de grimper, atteignant un sommet de 228,54 $ par action le 13 juin, après avoir commencé l'année autour de 220 $ par action.

Bien qu'elles aient baissé par rapport à ces sommets, la baisse a été de moins de 1 %, pour atteindre seulement 227,86 $. Pendant ce temps, le S&P a chuté d'environ 20 %. Cela en dit long sur le fait que toutes les baisses du S&P 500, jusqu'à présent, ont eu lieu sur des contractions multiples.

Bien sûr, le S&P 500 se négocie maintenant à 16,75 fois les bénéfices prévus pour 2022, contre 22,7 fois au début de l'année et au point culminant. Cela pose un autre problème pour le marché boursier, si les estimations de bénéfices commencent à baisser. La baisse des estimations de bénéfices fera grimper les ratios C/B si l'indice ne baisse pas au même rythme que les bénéfices.

Ainsi, si les estimations de bénéfices commencent à baisser, le S&P devra glisser avec ces bénéfices afin de maintenir le ratio C/B actuel de 16,7. Pour que le ratio C/B tombe à 14, il faudrait que l'indice baisse encore plus vite que les estimations de bénéfices.

L'augmentation des estimations de bénéfices au cours du premier semestre 2022 a permis d'amortir une partie du choc subi par l'indice. Les baisses auraient pu être bien pires.

L'énergie sauve la mise

Le secteur de l'énergie est l'une des raisons pour lesquelles les bénéfices du S&P ont mieux résisté que ceux du NASDAQ. Les prévisions de bénéfices dans l'ensemble du secteur ont explosé, doublant presque. Cela est dû à la flambée du prix du pétrole brut et d'autres matières premières comme le gaz naturel et l'essence.

Mais comme le montre le graphique, les estimations de bénéfices pour le secteur de l'énergie ont maintenant commencé à s'aplatir, et cela pourrait être dû au fait que les matières premières énergétiques ont commencé à plafonner. Si les prix de ces matières premières continuent de chuter, cela pourrait commencer à faire baisser les estimations de bénéfices pour le secteur, et même pour l'ensemble du S&P 500.

Les deux plus grandes sociétés énergétiques du S&P sont Chevron (NYSE:CVX) et Exxon (NYSE:XOM). Leurs estimations de bénéfices ont également cessé d'augmenter. Il est possible qu'à l'approche de la saison des résultats, ces estimations commencent à être revues à la hausse.

Mais avec la chute des prix du pétrole, elles pourraient également être revues à la baisse. Cela signifie que Chevron et Exxon sont peut-être deux des actions les plus importantes à surveiller à l'approche de la saison des bénéfices.

Il convient de noter que les cours des actions de Chevron et d'Exxon ont chuté de manière spectaculaire ces dernières semaines. Cela pourrait être une indication de ce que le marché pense de leurs futurs bénéfices.

Si le cours est en avance sur les estimations de bénéfices, le second semestre 2022 verra les estimations de bénéfices chuter de façon spectaculaire.