Cet article a été rédigé en exclusivité pour Investing.com
Le mardi 19 octobre, une nouvelle étape a été franchie pour la classe d'actifs des crypto-monnaies, avec le produit ProShares Bitcoin. Strategy ETF (NYSE:BITO) a commencé à se négocier à la Bourse de New York. BITO a commencé à se négocier à 40,89 $, avec des Bitcoin futures à 61 905 $ par jeton à l'ouverture. L'ETF permet aux participants du marché de s'exposer à la principale crypto-monnaie sans s'aventurer dans l'arène des contrats à terme, sans posséder un portefeuille informatique dans le cyberespace, ni faire confiance à un échange de garde.
BITO n'est pas un investissement direct dans le bitcoin, car il suit un dérivé, le contrat à terme sur le bitcoin sur le Chicago Mercantile Exchange, un autre dérivé de la cryptocurrency. Il n'y a aucune garantie que les contrats à terme et le produit BITO soient en parfaite corrélation avec les prix du bitcoin. Toutefois, la cotation est le premier produit ETF qui s'en approche.
Un deuxième produit ETF qui suit également les contrats à terme du CME sur le bitcoin, le Valkyrie Bitcoin Strategy Fund (NASDAQ:BTF), a commencé à se négocier sur le NASDAQ plus tard la même semaine, le vendredi 22 octobre. Cependant, ce billet se concentrera principalement sur le BITO.
Les adeptes de la crypto-monnaie ont été critiques car ils préféreraient un produit qui détienne les bitcoins physiques, tout comme le SPDR® Gold Shares ETF (NYSE:GLD) détient gold. Cependant, BITO est un autre petit pas vers le déplacement des cryptocurrences dans le paysage de l'investissement grand public.
En 2017, lorsque le CME a déployé son premier contrat à terme sur les crypto-monnaies, le bitcoin a atteint un niveau record. Le 14 avril, la cotation de Coinbase Global (NASDAQ:COIN) a poussé le prix à un autre sommet historique. L'introduction, la semaine dernière, du premier ETF à terme a fait de même.
Premier produit ETF Bitcoin à terme
Le résumé du fonds du produit ProShares Bitcoin Strategy ETF est le suivant :
Source : Barchart
L'ETF a connu un démarrage impressionnant avec 1,224 milliard de dollars d'actifs sous gestion. BITO prélève des frais de gestion de 0,95 %.
La SEC peut surveiller et réglementer les contrats à terme
La Commodities Futures Trading Commission (CFTC) a approuvé la négociation de contrats à terme sur le bitcoin en 2017. Les contrats ont commencé à être négociés au cours du mois de décembre 2017. En 2021, la CFTC a autorisé le Chicago Mercantile Exchange à coter les Contrats à terme sur l'Ethereum, qui ont commencé à être négociés en février 2021.
La surveillance de la CFTC permet aux régulateurs de contrôler toute l'activité.
Parallèlement, la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis examine depuis plusieurs années les demandes de FNB pour le bitcoin et le Ethereum. au cours des dernières années. Gary Gensler, l'actuel président de la SEC, était l'ancien chef de la CFTC. La SEC a décidé que la meilleure voie pour la surveillance était d'approuver les ETF basés sur des contrats à terme, car les contrats à terme étaient déjà sous un parapluie réglementaire, rendant la réglementation cohérente.
Les demandes de produits ETF qui proposent de détenir des bitcoins physiques ou d'autres crypto-monnaies présentent un défi réglementaire particulier pour la SEC.
La garde et la sécurité restent des problèmes
Deux des principaux problèmes auxquels sont confrontées les crypto-monnaies sont la garde et la sécurité. Le piratage, les demandes de rançongiciels et les autres dangers entourant la détention de crypto-monnaies dans le cyberespace constituent des défis uniques pour les régulateurs.
En optant pour un produit à terme, on fait d'une pierre deux coups. L'ETF répond à la demande du marché pour un produit qui reproduira l'action du prix de la principale cryptocurrency de plus en plus populaire. Parallèlement, le produit BITO - qui reflète les prix à terme et non les prix physiques - offre aux régulateurs une approche à deux volets pour contrôler et gérer les manipulations potentielles et autres sujets de préoccupation.
La SEC a gagné du temps avec son approbation du BITO. Henry Clay était un sénateur américain des années 1800, connu comme le Grand Compromis. Il a dit un jour que le compromis parfait se produit lorsque les deux parties d'un conflit quittent la table des négociations sans être satisfaites. Je considère le BITO comme un excellent compromis.
Les adeptes des crypto-monnaies préféreraient voir un produit ETF comme le célèbre SPDR Gold Trust. qui détient de l'or physique et n'est pas un produit dérivé basé sur des contrats à terme. Les opposants qui pensent que les crypto-monnaies n'ont aucune valeur intrinsèque n'ont pas de temps à perdre avec les produits du marché.
En outre, les gouvernements qui favorisent le statu quo sont probablement préoccupés par le fait que la croissance de la classe d'actifs en plein essor constitue une menace pour leur contrôle de la masse monétaire. En tant que tels, les gouvernements voudraient qu'ils restent des actifs secondaires mineurs, au mieux.
Square se penche sur le problème et va miner des cryptomonnaies
Square (NYSE:SQ) est une société de paiement. Le fondateur et PDG de SQ, Jack Dorsey, a déclaré que sa société construisait un système de minage de Bitcoin qui apporterait de nouveaux logiciels pour faciliter l'activité de la principale crypto parmi les utilisateurs. Le 15 octobre, le PDG de SQ - qui est également le fondateur et le PDG de Twitter (NYSE:TWTR) - a tweeté :
Source : TechTimes
M. Dorsey est un grand partisan des crypto-monnaies, qu'il appelle la "monnaie de l'internet". Une solution de garde et de sécurité robuste contribuerait grandement à faire progresser la classe d'actifs et à augmenter le marché adressable des entreprises, des particuliers et même des gouvernements qui utilisent les crypto et les monnaies numériques.
Les crypto-monnaies sont des moyens d'échange mondiaux qui, selon M. Dorsey, "uniront le monde." Le week-end dernier, il a averti que l'hyperinflation était un danger clair et présent, en déclarant : "L'hyperinflation va tout changer. C'est en train de se produire."
L'offre limitée de Bitcoin en fait une couverture efficace contre l'inflation, tant qu'il est largement accepté, ce qui semble être le pari et la motivation de M. Dorsey.
S'il parvient à résoudre les problèmes de garde et de sécurité, Square pourrait ouvrir la voie à un solide ETF Bitcoin physique, ainsi qu'à des produits pour d'autres cryptomonnaies ou paniers de cryptomonnaies. Les ETF offrent des choix d'investissement alternatifs aux particuliers par le biais de leurs comptes boursiers standard et élargissent l'audience des activités d'investissement et de négociation.
M. Dorsey est un mondialiste, un visionnaire et un leader technologique de premier plan. Que vous adhériez ou non à sa vision globale, il fait des vagues. Les gouvernements ne sont probablement pas ses plus grands fans car son travail est un défi direct à leur contrôle des cordons de la bourse mondiale. L'argent et le pouvoir sont liés. Rendre le pouvoir de la masse monétaire à un collectif d'individus via la classe d'actifs des crypto-monnaies est une rupture du statu quo. Les gouvernements n'abandonneront pas ce pouvoir sans une bataille épique.
Les performances des premiers jours
La performance précoce de l'ETF BITO est un signe que le marché est affamé de produits en crypto-monnaies. L'ascension du bitcoin crée une frénésie spéculative car tout le monde veut participer à un marché haussier. Il y a eu peu de bulls dans l'histoire comme le bitcoin.
Le côté idéologique de la pièce est peut-être plus significatif. La montée de la classe d'actifs crypto est un rejet des monnaies fiduciaires qui tirent leurs valeurs de la pleine foi et du crédit des gouvernements qui émettent la monnaie légale. L'essor des cryptos reflète l'érosion des monnaies fiduciaires. Si M. Dorsey a raison, l'hyperinflation rongera rapidement les valeurs fiduciaires.
Les contrats à terme sur le bitcoin ont ouvert à 61 905 dollars le 19 octobre. Ils ont atteint un sommet de 67 680 $ le 20 octobre et sont tombés à un bas de 60 210 $ le 22 octobre, pour atteindre le niveau de 62 000 $ le 26 octobre. Les contrats à terme sur le bitcoin ont augmenté de 9,33 % entre l'ouverture le 19 décembre et le sommet du 20 octobre. Ils ont chuté de 11,04 % entre le sommet et le creux du 22 octobre et se sont redressés de 2,97 % au niveau de 62 000 $. Au moment de la publication, le 28 octobre, ils sont à 60 1875 $.
Source : Barchart
Le graphique montre que BITO a ouvert à 40,88 $ le 19 octobre, a atteint un sommet de 43,95 $ par action le 20 octobre, et est tombé à un bas de 38,90 $ le 22 octobre. L'ETF a connu une hausse de 7,51 % et une baisse de 11,5 %. Au niveau de 40,06 $ le 26 octobre, il s'est redressé de 2,98 % par rapport au niveau le plus bas de ces derniers jours. Cependant, il a clôturé hier à 38,09 $.
Comme le montre le graphique, le volume était impressionnant au cours des deux premiers jours de négociation. Le volume a eu tendance à baisser depuis qu'il a atteint un pic de près de 20 millions d'actions le 20 octobre, le jour où le bitcoin a atteint un record.
Le BITO a suivi les contrats à terme sur le bitcoin à la hausse et à la baisse, mais il y a eu un léger écart de performance. Les contrats à terme sur le bitcoin et le BITO ne sont pas du bitcoin, ce sont des dérivés de la principale crypto-monnaie.
Le bitcoin se négocie 24 heures sur 24, sept jours sur sept. Les contrats à terme et l'ETF ne s'échangent que pendant les heures de marché. L'ETF a des horaires limités car il n'est disponible que lorsque le marché boursier est ouvert à la négociation.
Les premiers jours, le volume était important, mais la tendance est à la baisse. Les contrats à terme sur le bitcoin ne sont pas du bitcoin ; ils sont un proxy. Et BITO est le proxy d'un proxy.
Si BITO est un pas dans la bonne direction, un ETF physique qui reflète Bitcoin comme GLD reflète l'or est la prochaine étape dans l'évolution de la classe d'actifs. M. Dorsey est un esprit révolutionnaire, et il travaille sur les questions de garde et de sécurité qui donneront aux régulateurs le confort nécessaire pour autoriser un produit physique. En attendant, aucun produit ne répondra au clivage idéologique sur la masse monétaire.
La bataille de la fintech mondiale contre le statu quo du gouvernement et des banques traditionnelles ne fait que commencer.