Après avoir atteint un niveau record en décembre (+9.7%m/m), les exportations suisses ont marqué une contraction prononcée de 4%m/m en janvier en termes réels. Si ce n'est pas une bonne nouvelle pour l'économie helvétique, il s'agit d'un ajustement normal selon nous, surtout après la forte progression enregistrée en décembre. A regarder les chiffres de plus près, on note une répartition inégale entre les secteurs. La branche pharmaceutique et chimique a connu un mois solide, avec une augmentation record des exportations de 9 milliards CHF (+17%y/y). Pour les autres segments, le tableau n'est guère brillant : les exportations ont reculé de 5%m/m, l'industrie horlogère accusant l'un de ses pires mois (-11% a/a).
Les importations ont encore diminué, ressortant à -5.3%m/m en janvier après -0.6% au mois précédent. La balance commerciale a globalement atteint un plus haut historique à 4.73 milliards CHF, son plus haut niveau depuis septembre 2016. L'amélioration régulière de l'activité commerciale est une épine dans le pied de la BNS, en ce qu'elle accroît les réserves de devises de la banque centrale. La moyenne à 12 mois de la balance commerciale a atteint 3.22 milliards CHF en janvier, contre 3.06 milliards il y a un an.
Pour l'instant, le franc reste attractif pour les investisseurs en quête de sécurité face aux incertitudes actuelles, notamment à l'approche des élections parlementaires et présidentielles prévues sur le vieux continent. L'économie suisse va toutefois continuer à souffrir de la situation. Les perspectives ne sont pas des plus encourageantes si l'incertitude politique s'accroît encore dans l'Union européenne. Malgré la probable intervention de la BNS sur le marché des changes la semaine dernière, l'EUR/CHF a touché les 1.0635 ce matin, donnant à penser que l'effet marginal de l'intervention s'estompe.
EURUSD
La paire EUR/USD est revenue sous la barre des 1,0600. Une résistance horaire se trouve à 1,0679 (plus haut du 16/02/2017), alors que la paire peut rencontrer un support horaire à 1,0521 (plus bas du 15/02/2017). La structure technique suggère que le mouvement sous-jacent actuel est une consolidation baissière. À plus long terme, la croix de la mort observée en fin octobre indiquait un autre biais baissier. La paire a cassé le support clé situé à 1,0458 (plus bas du 16/03/2015). Une résistance clé demeure à 1,1714 (plus haut du 24/08/2015). Elle devrait évoluer vers la parité.
GBPUSD
La paire GBP/USD évolue au sein du triangle symétrique au-dessous de la résistance solide des 1,2771 (plus haut du 05/10/2016). La structure technique suggère que la paire devrait évoluer fortement vers le support situé à 1,2254 (plus bas du 19/01/2016). La configuration technique à long terme est même plus négative, le vote sur le Brexit ayant ouvert la voie à une accentuation de la chute. Le support à long terme situé à 1,0520 (01/03/85) représente un objectif convenable. La résistance à long terme est située à 1,5018 (24/06/2015) et pourrait indiquer un retournement à long terme de la tendance négative. Cependant, un tel scénario est très peu probable pour l'instant.
USDJPY
La demande de la paire USD/JPY diminue après sa progression initiée au support situé à 111,36 (plus bas du 28/11/2016). Des pressions baissières apparaissent autour de la résistance horaire située à 115,62 (plus haut du 19/01/2016). La structure technique suggère une poursuite de la baisse. Nous privilégions un biais baissier à long terme. Un support se situe actuellement à 96,57 (plus bas du 10/08/2013) . Une hausse progressive vers la résistance majeure des 135,15 (plus haut du 01/02/2002) semble absolument peu probable. La paire devrait poursuivre sa chute vers le support des 93,79 (plus bas du 13/06/2013).
USDCHF
La dynamique haussière à court terme affichée par la paire USD/CHF est repartie à la hausse. La paire se trouve au sein d'un canal haussier. La limite supérieure du canal haussier implique une résistance horaire. Une résistance clé se situe une bonne distance à 1,0344 (plus haut du 15/12/2016). Nous estimons que la paire s'appréciera probablement à nouveau au-dessus de la parité. À long terme, la paire évolue toujours au sein d'une fourchette depuis 2011, en dépit de quelques turbulences enregistrées lorsque la BNS avait mis fin au cours plafond du CHF. Un support clé peut se situer à 0,8986 (plus bas du 30/01/2015). La structure technique favorise toutefois un biais haussier à long terme depuis la suppression du taux plancher en janvier 2015.