Les rendements américains reprennent leur souffle après les plus hauts atteints ces dix derniers jours dans l’attente de la réunion du FOMC. Les 2 ans sensibles à la politique monétaire ont pris plus de 12 pb depuis le 8 septembre et se sont stabilisés légèrement sous 1.40% mardi matin. De même, les 5 et 10 ans ont consolidé leurs gains, après une progression de 0.21 pb et 0.22 pb respectivement.
La remontée des rendements US n’a guère aidé le dollar, car elle s’inscrit dans un mouvement plus large de tension des taux mondiaux dans l’anticipation d’un resserrement des politiques monétaires de la plupart des banques centrales. La Réserve fédérale devrait laisser ses taux inchangés demain, mais les opérateurs sont surtout intéressés par des précisions sur la date d’enclenchement de la réduction de son budget. S’il est difficile de dire quand la Fed commencera à se défaire de ses avoirs massifs, probablement en octobre ou décembre, il est certain qu’elle agira de manière graduelle et avec une extrême prudence afin d’éviter une vague de vente d’obligations et donc une envolée incontrôlée des rendements susceptible de nuire gravement à l’économie américaine.
Le billet vert évolue à la baisse aujourd’hui. Il a cédé plus de 0.20% face à la monnaie unique et environ 0.30% face à l’aussie et au kiwi. Les investisseurs se garderont probablement de prendre trop de risques, car une déception n’est pas à exclure. Néanmoins, le marché étant essentiellement short sur l’USD, le risque nous paraît pencher vers la hausse.