Les actions ont terminé la journée en forte baisse pour la deuxième journée consécutive, l'indice S&P 500 chutant de 1,2 % et l'indice NASDAQ de 1,65 %. Le S&P 500 a ouvert en hausse, mais les ventes ont commencé vers 10 heures et se sont poursuivies toute la journée. Cela a conduit à une baisse de 2 % de l'indice entre le sommet et la clôture.
La baisse d’hier fait suite à une forte hausse et à des révisions à la hausse des ventes au détail pour mars et février respectivement. Cela a fait grimper les taux sur la courbe des rendements, le 10 ans grimpant de huit points de base pour clôturer à 4,61 % sur la journée, tandis que l'indice dollar a bondi à 106,20.
Attentes en matière d'inflation
Ce qui est incroyable aujourd'hui, c'est que les taux d'intérêt à 1 an se négocient à 4,35 %, ceux à 2 ans à 2,95 % et ceux à 5 ans à 2,57 %. Si le marché était inquiet et jouait le jeu de la fuite vers la sécurité, les prévisions d'inflation n'auraient pas augmenté ; elles auraient baissé et les rendements des bons du Trésor auraient baissé, et non augmenté.
Le yen a atteint son plus haut niveau en juin 1990
En outre, des valeurs comme le USD/JPY se négocient généralement à la baisse en période d'incertitude et de peur, ce qui n'a pas été le cas hier. Le yen est monté à plus de 154 et a atteint son plus haut niveau en juin 1990. Le prochain niveau de résistance significatif du yen pourrait ne pas être atteint avant 158.
Les écarts entre le 10 ans américain et le 10 ans allemand se creusent
Hier, nous avons également vu l'écart entre les obligations américaines à 10 ans et les Allemande à 10 ans s'élargir à 2,17 %, son plus large depuis octobre 2019, et il pourrait encore augmenter à partir de maintenant. Les données techniques suggèrent que l'écart pourrait s'élargir jusqu'à environ 2,5 %. Encore une fois, ce n’est pas quelque chose que l’on s’attendrait à voir lors d’un vol vers la sécurité.
Ainsi, étant donné qu'une fuite vers la sécurité a probablement été exclue pour expliquer la baisse du marché boursier hier, il semble plus logique qu'il ait chuté hier parce que les conditions financières se resserrent en raison de l'augmentation des attentes en matière d'inflation, l'élargissement des spreads entraînant le renforcement du dollar.
Si cela vous semble familier, sachez que nous en avons discuté ici pendant des semaines, voire des mois. C'est ce qui se passe actuellement. Ainsi, en l'absence d'un effondrement du dollar ou des taux, je m'attends à ce que le marché des actions continue d'éprouver des difficultés, la baisse observée jusqu'à présent n'étant qu'un début.
L'ETF Biotech XBI a été malmené récemment
L'indice Biotech XBI ETF a été malmené récemment, chutant de près de 17 % au cours du mois dernier. Il s'agit de la classe d'actifs de croissance à long terme par excellence, et le déclin de l'ETF XBI nous indique que le marché anticipe désormais des taux à long terme plus élevés.
Le S&P 500 sous la moyenne mobile à 50 jours
Le S&P 500 a clôturé hier sous la moyenne mobile à 50 jours et la bande de Bollinger inférieure et sur le support autour de 5 060. Il semble que ce soit un point raisonnable pour voir l'indice rebondir et tester à nouveau la moyenne mobile à 50 jours.
Mais encore une fois, cela dépendra probablement des taux et du dollar aujourd'hui. Les obligations et le dollar pourraient dépendre de ce que Jay Powell dira aujourd'hui lors d'une discussion modérée à 13h15 ET avec une session de questions-réponses, avec Tiff Macklem de la Banque du Canada. Une rupture des 5 060 sur le S&P 500 peut conduire à un comblement du gap à 4 980.
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