L'inflation par les coûts persiste malgré la baisse des prix des matières premières

Les nouvelles sont remplies d'articles traitant de la façon dont les prix à la production des denrées alimentaires (produits de base) vont continuer à augmenter, de la façon dont les entrepôts et les canaux de distribution poussent l'inflation à la hausse, et de la façon dont les frais d'utilisation des conteneurs de fret et de transport poussent tous l'inflation à la hausse.

Les actes inflationnistes ont été commis en 2020 et 2021. L'inflation a été infligée à ce moment-là et appartient désormais à l'histoire. Ce qui se passe maintenant, c'est une pléthore d'effets d'entraînement de l'inflation. Ce n'est pas l'inflation, mais plutôt ses effets secondaires prévisibles, qui sont retardés, collants et, dans certains cas, opportunistes et avides.

Quoi, nous nous attendions à ce que des entités autorisées à augmenter leurs marges bénéficiaires (ou du moins à essayer de les maintenir pour les investisseurs) choisissent de ne pas le faire face à des titres inflationnistes omniprésents ? C'est une excuse pour saisir l'occasion de POUSSER les coûts. Ce que les économistes appellent "l'inflation par les coûts". Ils ont le droit de pousser les coûts, mais ce n'est pas l' inflation, qui s'est déjà produite. C'est ce qui compte. Ou cela comptera.

Ce graphique déflate la Masse monétaire M2 de l'IPC. Le M2 réel roule plus fort que le M2 nominal. Pour moi, cela représente les étapes de maturité de la situation d'inflation, où la Fed essaie de revenir sur ses actions passées alors que des prix "rigides" persistent. C'est aussi une image de la stagflation, aussi longtemps qu'elle persiste.

Real M2 Money Stock

Les matières premières et les matériaux sont les éléments des prix à la consommation. De pétrole/gaz à blé/mais à cuivre/ acier... les matières premières constituent le socle cyclique des prix à la consommation. Mais la "poussée des coûts" vient des services et des industries connexes, car ils envisagent les effets inflationnistes en 2022 et les font valoir à leur juste valeur. Et dans la mesure où le pouvoir de fixation des prix est l'objectif, ils valent beaucoup tant que le public les croit dans son état d'esprit inflationniste actuel.

Pourtant, l'indice CRB est toujours là, avec une tendance à la baisse après avoir atteint un sommet au printemps dernier.

CRB Daily Chart

Pétrole et gaz : Le pétrole est de nouveau sous sa moyenne de 50 jours et sa tendance est à la baisse. Le gaz est toujours en mode catastrophe. Qu'il soit positif ou non, qu'il y ait ou non un potentiel de rebond, il se trouve dans un terrible marché baissier. Les matières premières énergétiques ne sont pas actuellement responsables de l'inflation. L'inflation de l'énergie est passée par là.

Agricole : GKX a également atteint un sommet au printemps dernier, bien qu'il se soit stabilisé dernièrement et soit techniquement neutre. Avec GKX en dessous de sa SMA 200, qui est maintenant en tendance baissière, il n'y a certainement pas d'agitation sur les coûts dans les matières premières agricoles. Maintenant, la chaîne d'approvisionnement et les services ? C'est une autre affaire. Une licence de poussée des coûts est à l'œuvre.

Cuivre & Métaux industriels : L'histoire de la Chine et ses propres stocks d'entrepôts épuisés ont soutenu le Dr. Copper, qui maintient sa tendance haussière à moyen terme. Le patch plus large des métaux industriels (GYX) est un peu plus faible, mais n'a pas encore rompu sa tendance intermédiaire non plus. Une baisse jusqu'au plus bas de janvier (437,54) permettrait d'y parvenir (prix actuel de l'indice : 451,73). Le cuivre a mené le rallye cyclique de secours que nous avons appelé le rallye Q4-Q1. Il faut surveiller les signes de continuation ou d'échec.

u3o8 : Le segment Uranium (URNM, URA) a profité de la reprise de Cameco (NYSE :CCJ) results et a fait un bond, mais a terminé la semaine avec un aspect désagréable à court terme sur ses graphiques quotidiens. Cette situation contraste avec celle de la matière première, qui a terminé la semaine avec un aspect positif (voir le fonds Sprott u3o8 SRUUF). L'Uranium est un joker et une situation spéciale qui suit souvent son propre chemin au sein du complexe des matières premières. Le prix de l'uranium est haussier à long terme, sortant d'une base pluriannuelle mais en consolidation.

Lithium, REE, Palladium & Platine: Les producteurs de Premier Li Livent (NYSE :LTHM) et Albemarle (NYSE :ALB) ont enregistré une hausse de leurs résultats trimestriels la semaine dernière, avant de redescendre sans cérémonie, punissant tous ceux qui auraient tenté de faire mumuse avec ces résultats. Rappelons que j'avais déjà pris des profits sur chacune d'entre elles, mais pour l'instant, elles restent seulement à surveiller (ALB est la plus constructive des deux sur le plan technique). A titre d'information, le prix du Li a baissé depuis novembre et se trouve actuellement sur le support, qui doit se maintenir à ce niveau élevé à long terme, sinon il y aura plus de douleur à venir.

REE considère que le fonds REMX est revenu dans sa tendance baissière actuelle après un rebond vigoureux et que l'élément de la liste de surveillance MP est plus constructif car il tente de maintenir sa SMA 200 baissière. Ce n'est toujours pas génial, mais c'est mieux que le fonds. Le palladium est fermement ancré dans sa tendance baissière et le platine est sorti de sa tendance haussière intermédiaire pour revenir à une situation techniquement neutre avec un biais baissier.

Est-ce que tout ce qui précède ressemble à un problème d'inflation ? Le cuivre reste haussier à court terme et il s'agit d'une situation d'offre d'entrepôt, le côté demande de l'équation restant à déterminer. L'uranium est stable et il s'agit d'une situation structurelle à long terme (tout comme les terres rares, le lithium et même le cuivre en ce qui concerne les énergies alternatives et, à l'avenir, les séquelles de la guerre et la reconstruction présumée).