La flambée du dollar, due aux attentes d'une réduction progressive des mesures de relance de la Réserve fédérale, et les restrictions de voyage imposées par la Chine (COVID) se traduisent par une double peine pour les matières premières en ce début de semaine, l'or et le pétrole semblant les plus vulnérables.
À l'heure où nous écrivons ces lignes, l'or a déjà connu une journée en dents de scie, le contrat à terme sur le COMEX à échéance de un mois étant brièvement tombé sous les 1 680 dollars l'once dans les échanges asiatiques du matin, avant de revenir à environ 1 740 dollars à midi. Ce rebond mis à part, l'or était toujours en baisse de 1,4 % à midi à Singapour ou à minuit à New York.
La cassure de lundi sous le seuil de 1 700 dollars pourrait inciter les baissiers de l'or à s'attaquer à nouveau aux niveaux inférieurs à 1 680 dollars, a écrit Anil Panchal, spécialiste des graphiques sur l'or, dans un billet de blog publié sur FX Street.
Mais si l'or continue de se redresser, les niveaux progressifs seront alors 1 790 $, suivis de 1 804 $ et de 1 815 $, a déclaré Panchal.
Il a ajouté :
"Alors que la consolidation du dollar américain et la reprise de l'appétit pour le risque du marché semblent avoir déclenché le rebond du prix de l'or, les baissiers gardent espoir au milieu des préoccupations de la Fed concernant le tapering et les malheurs du COVID."
Depuis janvier, l'or a connu un parcours difficile qui a commencé en août de l'année dernière - lorsqu'il a quitté des sommets records au-dessus de 2 000 $ et a erré pendant quelques mois avant de tomber dans une décomposition systémique à partir de novembre, lorsque les premières percées dans l'efficacité du vaccin COVID ont été annoncées.
À un moment donné, l'or a touché un plancher de près de 11 mois à moins de 1 674 $. Après avoir semblé rompre ce sombre sort avec un rebond à 1 905 dollars en mai, l'or a connu une nouvelle vague de ventes à découvert qui l'a fait osciller entre 1 700 et 1 800 dollars.
Le pétrole dans une nouvelle normalité : En baisse
Le pétrole, qui a été la star du complexe des matières premières depuis que les vaccins COVID américains ont décollé de façon spectaculaire et que les réductions de production de l'OPEP+ ont commencé à mordre, a été plus durement touché que l'or.
Le brut West Texas Intermediate, négocié à New York, la référence pour le pétrole américain, et le Brent, négocié à Londres, la référence mondiale pour le pétrole, étaient en baisse d'environ 2 % chacun à midi à Singapour.
S'échanger sous les 70 dollars le baril est une nouvelle normalité pour le WTI et le Brent, qui ont atteint des prix bien supérieurs à cette marque au cours des deux derniers mois.
La perte de 7 % enregistrée la semaine dernière sur les deux indices de référence du brut s'est prolongée lundi, le dollar ayant atteint des sommets de quatre mois par rapport à l'euro. À cela se sont ajoutées les inquiétudes concernant les nouvelles restrictions liées au COVID en Asie, notamment en Chine, qui ont alimenté les craintes d'un recul de la demande mondiale de carburant.
La Chine, deuxième consommateur mondial de pétrole, a annulé une horde de vols et émis des avertissements contre les voyages dans 46 villes, et limité les transports publics et les services de taxi dans 144 des zones les plus touchées par le COVID.
Les analystes de matières premières d'ANZ ont déclaré dans une note au sujet du risque renouvelé pour la demande de pétrole de la variante Delta du virus :
"Bien que le nombre de cas (en Chine) soit faible, il survient juste au moment où la saison estivale des voyages atteint son pic. Cela a éclipsé les signes de forte demande ailleurs."
Un double mal pour l'or
Le poids du dollar sur l'or a été renforcé par la hausse des rendements des bons du Trésor à 10 ans, qui a signalé l'imminence d'une attitude belliciste de la part de la Fed. Le dollar et le billet à 10 ans peuvent être décrits comme les "deux maux" de l'or, leur hausse combinée portant souvent un coup fatal aux positions longues sur l'or.
Dans un contexte de résurgence de la pandémie, les rapports sur l'inflation américaine des prix à la consommation et à la production dicteront probablement les marchés à risque pour la semaine, y compris dans les matières premières.
Un rapport optimiste sur l'emploi aux États-Unis pour le mois de juillet, qui fait état de la création de près d'un million de nouveaux emplois, semble avoir changé la donne quant à la manière dont la Réserve fédérale poursuit son plan de relance mensuel de 120 milliards de dollars pour l'économie et les marchés.
Discours de la Fed cette semaine
Du côté de la Fed, plusieurs de ses responsables de premier plan doivent s'exprimer cette semaine et leurs commentaires pourraient contribuer à clarifier la position de la banque centrale sur la réduction progressive des mesures de relance.
Parmi les responsables de la Fed qui s'exprimeront, citons Raphael Bostic, président de la Fed d'Atlanta, et Thomas Barkin, directeur de la Fed de Richmond, lundi, Charles Evans, président de la Fed de Chicago, mardi, et Esther George, présidente de la Fed de Kansas City, mercredi.
Bostic et Barkin sont connus pour leur tendance à la réduction des taux d'intérêt, leurs commentaires seront donc suivis de près.
La Fed et Jackson Hole : les principaux éléments de l'agenda des marchés
La barre que la Fed a fixée pour réduire son programme d'achat d'obligations, à savoir des "progrès supplémentaires substantiels" vers les objectifs de 2% d'inflation et de plein emploi, n'a jamais été définie avec précision.
En juin, les responsables ont commencé à débattre de la date à laquelle la banque centrale peut commencer à réduire son soutien d'urgence à l'économie, même avec l'émergence de la variante Delta.
Les chiffres optimistes sur l'emploi, associés à des données sur l'inflation inconfortablement chaudes, pourraient inciter les responsables de la Fed à annoncer des plans pour commencer à réduire les achats d'obligations dès septembre, ce qui constituerait la première étape d'une éventuelle hausse des taux d'intérêt.
Le rapport sur l'emploi de juillet, plus fort que prévu, publié vendredi, était le dernier avant que la Fed ne se réunisse pour sa réunion annuelle à Jackson Hole, dans le Wyoming, du 26 au 28 août, pour discuter de sa politique et décider de sa future stratégie de relance.
Au milieu des discussions de la Fed cette semaine, l'indice des prix à la consommation et l'indice des prix à la production, attendus respectivement mercredi et jeudi, donneront un aperçu du rythme actuel de l'inflation, l'un des facteurs clés, avec le marché du travail, que la Fed examine lorsqu'elle prend ses décisions de politique monétaire.
L'IPC devrait se modérer légèrement après le bond de 0,9 % enregistré le mois dernier, la plus forte hausse depuis juin 2008. La Fed a déclaré que la poussée actuelle de l'inflation n'était que temporaire, mais le sentiment du marché a été affecté par les craintes d'une inflation plus élevée entraînant une réduction soudaine des taux.
Avertissement : Barani Krishnan utilise un éventail de points de vue différents des siens pour apporter de la diversité à son analyse d'un marché. Par souci de neutralité, il présente parfois des opinions contraires et des variables de marché. Il ne détient pas de position dans les matières premières et les titres sur lesquels il écrit.