Oblis vous présente ce mercredi l’une des obligations émises par German Pellets GmbH, le fabricant et fournisseur allemand de pellets de bois.
Les pellets de bois sont des granulés obtenus à partir de copeaux de bois séchés. La matière première est de deux types : d’une part des résidus de sciure (de bois) et d’autre part des copeaux obtenus à partir de bois rond impropre au sciage.
Fondée en 2005, l’entreprise allemande a financé son expansion ces dernières années en partie par des fonds levés sur le marché obligataire.
Pour ne citer qu’un exemple, German Pellets a émis en 2013 une obligation d’une maturité égale au 9 juillet 2018 offrant un coupon de 7,25%.
L’investisseur peut l’acheter ce mercredi à un prix indicatif de 100,50% du nominal, ce qui correspond à un rendement annuel de 7% tout rond. La coupure de négociation est fixée à 1.000 euros pour une taille à l’émission de 72 millions. L’encours est donc relativement limité, ce qui peut limiter la liquidité sur le marché secondaire.
Rating sous surveillance chez Creditreform
Précisons par ailleurs que l’emprunt ne bénéficie d’aucun rating auprès des grandes agences de notation que sont Moody’s, Standard & Poor’s et Fitch. Seule Creditreform Rating suit German Pellets.
Cette dernière a placé le 12 octobre dernier le rating « BB » du groupe allemand sous surveillance. "L'emprunt obligataire arrivant à échéance en avril 2016 n’a été pour l’instant que partiellement refinancée. Le rating est sous surveillance et sera ajusté si nécessaire" expliquait alors Creditreform.
Ces éléments justifient sans doute une certaine prudence de la part des créanciers obligataires, lesquels exigent dès lors une rémunération élevée.
German Pellets a réalisé un chiffre d’affaires de 593 millions d’euros en 2014 et un excédent brut d’exploitation (Ebitda) de 50,2 millions. Outre l’Allemagne, l’entreprise est présente en Autriche et aux États-Unis.