Au quotidien, l’équipe d’Oblis vous présente une obligation. Ce jeudi, arrêtons-nous sur l’un des emprunts du groupe de matériaux de construction HeidelbergCement.
Il s’agit plus particulièrement de la ligne obligataire d’une maturité égale au 15 décembre 2018 assortie d’un coupon fixe de 9,50%. Elle a été émise par HeidelbergCement Finance Luxembourg, une structure financière du cimentier.
Placé en 2011 à 99,304% du nominal, ce titre de dette est actuellement disponible à 123,65%. Une solide plus-value potentielle donc pour les investisseurs de la première heure, même si l'emprunt s’affiche en deçà de ses sommets de 2013 à 132% du nominal.
Le papier obligataire d'HeidelbergCement a profité de l’appétit des investisseurs pour les titres les plus rémunérateurs, quitte pour ceux-ci à prendre plus de risques .
Le groupe allemand est pour rappel un émetteur de la catégorie « High Yield ». Il bénéficie d’un rating « Ba1 » chez Moody’s et « BB+ » chez Fitch, à chaque fois donc dans la catégorie spéculative. La perspective associée à ces notes est stable.
Le spécialiste des matériaux de construction est mieux noté qu’en 2009, où sa dette était alors à « B » chez Fitch et « B2 » chez Moody’s. A l’époque, le cimentier avait frôlé la faillite, fragilisé par le rachat du Britannique Hanson pour 8 milliards de livres sterling (10 milliards d’euros) à la veille de la crise financière.
Le groupe de BTP a depuis lors redressé la barre, faisant fondre son endettement à travers principalement des réductions de coût. Il a par ailleurs cédé en décembre dernier sa filiale de matériaux de construction Hanson Building Products, à la société de capital-investissement Lone Star Funds, pour 1,4 milliard de dollars (1,14 milliard d'euros).
Acquisition d'ItalCementi
Plus récemment, il a annoncé un accord pour le rachat de 45% de son concurrent italien Italcementi. Le groupe devrait lancer une offre sur les 55% restants, probablement en 2016. Le prix proposé de 10,60 euros par action Italcementi, valorise la totalité des titres de la cible à 3,7 milliards d'euros.
Avec un chiffre d'affaires de 12,6 milliards d'euros en 2014, HeidelbergCement est l'une des plus grandes entreprises de matériaux de construction dans le monde. Elle est présente dans 40 pays et emploie 44.900 personnes.