Chaque jour l’équipe d’Oblis vous présente une obligation. Démarrons cette semaine avec l’un des emprunts du groupe immobilier Vonovia, anciennement connu sous le nom de Deutsche Annington.
Le titre concerné a été placé par Vonovia Finance BV, une structure du groupe allemand éponyme. Sa maturité est égale au 8 avril 2074 et il offre un coupon fixe de 4,625% jusqu’en avril 2019. A cette date, l’émetteur peut décider de rembourser sa dette par anticipation (« call ») à 100%. S’il n’exerce pas ce droit, le coupon deviendra variable et correspondra au taux swap à cinq ans en euros augmenté d’une prime de 3,696%.
Le coupon est ensuite redéfini en avril 2024 et en avril 2039, comme expliqué dans la fiche de l’obligation.
Ce lundi, l'obligation se traite à 101,60% du nominal, soit un rendement jusqu’au « call » (8/04/2019) de 4,10%. La coupure de négociation est fixée à 100.000 euros pour une taille à l’émission de 700 millions.
Cette ligne obligataire figure au rang de dette subordonnée de l’émetteur. Elle bénéficie d’un rating « BBB- » (« Investment Grade ») chez Standard & Poor’s.
Précisons au passage que Vonovia est aussi présent sur le marché obligataire avec des emprunts par coupure(s) de 1.000 euros. Citons par exemple, l’obligation d’une maturité égale au 31 mars 2025 assortie d’un coupon de 1,5%. Son rendement est de 2,384% compte tenu d’un prix de 92,59%.
En lice pour le rachat de Deutsche Wohnen
Vonovia a connu une croissance spectaculaire ces deux dernières années, grâce à une série d’acquisitions. Ces opérations lui ont permis de se hisser au rang de premier groupe du secteur immobilier en Allemagne et d’être inclus depuis le 21 septembre dans l’indice boursier Dax. Une belle revanche pour cette entreprise qui avait frôlé la faillite en 2011.
Le groupe de Bochum tente actuellement de mettre la main sur le numéro deux du secteur, Deutsche Wohnen. Vonovia espère ainsi entraver la fusion projetée entre ce dernier et LEG Immobilien.
La compagnie allemande est active sur le marché résidentiel. Elle détient et gère approximativement 370.000 appartements et emploie 5.900 personnes. Son portefeuille de biens affiche une valeur de l’ordre de 23 milliards d’euros, selon un récent communiqué de l’entreprise.