Chaque jour, Oblis revient sur l'évolution d’une obligation depuis son lancement sur le marché primaire. Ce vendredi, nous avons épinglé l’emprunt en dollars émis par Telecom Italia Capital, dont la date de remboursement est fixée en 2034 et le coupon à 6%.
Depuis son émission qui remonte à plus de dix ans, cette obligation a connu quelques variations importantes, avec un pic du rendement observé à plus de 13% en octobre 2008, lorsque la crise financière battait son plein.
Les rendements s’étaient également tendus jusqu’à 9% à l’automne 2011, lorsque les dettes souveraines dans la zone euro suscitaient de nombreuses inquiétudes. En tant qu’entreprise d’origine italienne, Telecom Italia se voyait alors rattrapée par la hausse des taux de financements du pays.
Depuis lors, le contexte est devenu plus favorable pour Telecom Italia. Le rendement de l’obligation sous revue est retombé à 6,46%, sur base d'un cours de l'ordre de 94,75% du nominal.
Cette émission obligataire figure au rang des dettes « seniors non garanties » de l’opérateur historique italien. Ce dernier est noté « BB+ » chez Standard & Poor's (perspective stable), « Ba1 » chez Moody’s (perspective négative) et « BBB- » chez Fitch Ratings (perspective négative).
Telecom Italia est donc d’un émetteur « High Yield » chez Moody’s et Standard & Poor’s, mais « Investment Grade » chez Fitch Ratings.
La coupure minimale de négociation s’élève à 1.000 dollars. Au delà du risque « émetteur », l’investisseur supporte donc un risque lié à la fluctuation de la devise d’émission.
A noter que Telecom Italia Capital SA - l’émetteur de l’obligation - étant basé au Luxembourg, le double précompte n'entre pas en ligne de compte.
A propos de Telecom Italia
Telecom Italia est un groupe diversifié actif dans le secteur des télécommunications en Italie, partiellement dérivé de l’ancien opérateur public du même nom. L’entreprise offre des services de téléphonie fixe, mobile, d’accès à internet à large bande, de Cloud, etc. Elle est présente en Amérique latine, en Amérique du Nord, en Afrique et en Asie.