Marchés britanniques hésitants, geste de la Chine pour éviter un atterrissage brutal
Les élections législatives britanniques sont enfin terminées. Les marchés actions sont revenus à leur niveaux d'avant le scrutin et la volatilité implicite sur les options GBP/USD ATM sont de retour sous 10% pour les maturités à une semaine et un mois. Le GBP/US a grimpé à 1.5420 vendredi dernier, après les 331 sièges obtenus par les conservateurs qui détiennent ainsi la majorité au Parlement. Le parti d'Ed Miliband a subi une lourde défaite et perdu 26 sièges pour tomber à 232, tandis que le SNP a fêté sa "victoire", un gain de 50 sièges à la Chambre des communes. Malgré ces bonnes nouvelles, la victoire écrasante des Tories soulève des incertitudes quant à l'appartenance du Royaume-Uni à l'Union européenne. Il n'est toutefois pas urgent d'intégrer un potentiel "Brexit", les derniers sondages sur le référendum faisant apparaître 45% des votants favorables au maintien dans l'UE, contre 33% voulant la quitter. Nous pensons que Londres souhaite revoir des sujets spécifiques, tels que l'immigration, et que la menace d'un référendum sur l'appartenance à l'UE est un moyen de faire pression sur l'Europe pour l'inciter à renégocier les relations du pays avec Bruxelles. Ce matin, le GBP/USD évolue latéralement autour des 1.5413. Il lui faut casser la solide résistance autour des 1.5523/69 pour trouver acheteur. En cas de rupture, la voie vers les 1.5786 et 1.5826 est grande ouverte.
Réduction des taux chinois –Poursuite du "sweet spot" mondial– Acheter des actifs risqués (par Peter Rosenstreich)
La PBoC a annoncé ce week-end l'abaissement de 25 pb à 5.10% du taux de prêt et la réduction du taux de dépôt à 2.25%. Son geste souligne les craintes des autorités chinoises face à la décélération de l'économie. Comme nous nous y attendions, Pékin n'entend pas être pris au dépourvu par l'affaiblissement prononcé subi cette année. Sa position proactive illustre l'engagement des autorités monétaires à éviter un atterrissage brutal. Toutefois, les réductions de taux montrent aussi que l'activation d'un QE ne s'impose pas dans l'immédiat (ilreste de la marge et des outils conventionnels à utiliser). Cela étant, le rebond des marchés actions chinois et la baisse du fixing de l'USDCNY (15 pips de moins à 6.1132) laissent penser que nous devrions rester haussiers sur l'économie chinoise. Les matières premières industrielles, dont le cuivre et le fer, ont marqué une courte pause après leur rebond. Néanmoins, nous anticipons que par suite des efforts déployés par la Chine pour relancer la machine de la croissance, les prix des matières premières resteront favorables, avec un risque de nouvelle hausse. L'aussie devrait en bénéficier, surtout compte tenu de l'abandon de l'orientation accommodante de la RBA et de la chute des taux AUD.
Pessimisme excessif de la RBA ? (par Yann Quelenn)
L'indice NAB de confiance des entreprises australienne paru cette nuit s'est établi au même niveau modéré qu'à fin mars. Il est ainsi ressorti à 3 en avril, alors que l'indicateur des conditions d'activité des entreprises a chuté de 6 à 4. Les doutes concernant la croissance projetée, le taux de chômage actuel et la communication du budget mardi ont pesé sur le sentiment. Pour l'instant, la reprise économique reste maussade. Malgré le communiqué moins accommodant publié par la RBA la semaine dernière, les prévisions de croissance ont été revues à la baisse de 2.75% à 2.5%, tout comme l'inflation anticipée à 2%-3%, contre 2.5%-3.5% projeté précédemment. La glissade des prix du minerai de fer (parallèlement à celle plus générale des matières premières industrielles) après des années d'expansion a mis à mal l'ensemble de l'économie australienne.
La semaine dernière, la RBA a abaissé son taux d'un quart de point pour l'amener à 2.00%, son plus bas niveau historique. Le recul de la croissance et l'augmentation du chômage inquiètent visiblement la RBA. L'Australie doit publier le budget fédéral mardi. Il sera difficile au gouvernement élu sur la promesse de ne pas augmenter les impôts de fournir un rapport plaisant au marché. Une bonne surprise bénéficierait à l'aussie, avec l'admission de la Reserve Bank qu'elle s'est peut-être montrée trop pessimiste sur les prix des matières première dans son communiqué de vendredi. L'AUDUSD évolue latéralement entre 0.7860 and 0.7960. Une résistance est ciblée à 0.7968.
Réduction probable des taux par la RBNZ
Les rumeurs s'amplifient autour d'une réduction du principal taux directeur (OCR) de la RBNZ lors de son rendez-vous de juin. La banque centrale a renforcé sa position accommodante la semaine dernière, tout en ajoutant qu'une baisse de l'OCR n'était pas envisagée actuellement. La surappréciation du kiwi nuit aux exportations et crée des inquiétudes sur la viabilité de la croissance du pays. La confiance des entreprises est à son plus bas, ce qui, conjugué au communiqué de la RBNZ, accroît la pression pesant sur la monnaie. Dévaluer le kiwi est une réelle option, la banque centrale appliquant le taux le plus élevé du G10 (OCR à 3.50%). Selon nous, le NZD/USD devrait continuer à reculer et suivre la tendance baissière entamée fin avril. Nous pensons que la résistance des 0.7365 pourrait être visée.
EURUSD La paire EUR/USD a cassé le support situé à 1,1334, confirmant le renforcement des pressions vendeuses. Un autre test du support solide des 1,1187 est probable (voir ligne de tendance haussière). Une résistance horaire se trouve actuellement à 1,1255 (plus haut intrajournalier). À plus long terme, le triangle symétrique de 2010-2014 favorise un autre mouvement de baisse vers la parité. Par conséquent, nous estimons que la récente évolution sans tendance est une pause de la tendance baissière sous-jacente. Des supports clés peuvent se situer à 1,0504 (plus bas du 21/03/2003) et à 1,0000 (support psychologique). Une cassure à la hausse pourrait suggérer un test de la résistance des 1,1534 (plus haut de la réaction du 03/02/2015).
GBPUSD La paire GBP/USD a cassé la résistance des 1,5490 (plus haut du 29/04/2015), mais elle n'a pas réussi jusqu'ici à se maintenir au-dessus de ce niveau, suggérant une potentielle fausse cassure. Un support horaire peut se situer à 1,5407 (plus bas intrajournalier). La paire peut rencontrer une autre forte résistance à 1,5552 (26/02/2015). À plus long terme, la cassure du support solide des 1,4814 ouvre la voie à un autre mouvement de baisse à moyen terme vers le support solide des 1,4231 (plus bas du 20/05/2010). Une résistance clé se situe à 1,5552 (plus haut du 26/02/2015).
USDJPY La paire USD/JPY sera faible tant que les cours resteront au-dessous de la résistance des 120,10/20 (ligne de tendance baissière). Un support horaire se situe à 119,20 (plus haut du 29/04/2015 et plus bas intrajournalier), puis à 118,53. Une autre résistance est assurée par le récent sommet atteint à 120,50, puis à 120,84 (plus haut du 13/04/2015). Un biais haussier à long terme sera favorisé aussi longtemps que le support solide des 115,57 (plus bas du 16/12/2014) tiendra bon. Une progression graduelle vers la résistance majeure des 124,14 (plus haut du 22/06/2007) est favorisée. La paire peut rencontrer un support clé à 118,18 (plus bas du 16/02/2015), alors qu'une résistance clé se situe à 121,85 (voir aussi le canal baissier à long terme).
USDCHF La paire USD/CHF consolide après la cassure de la résistance des 0,9276 (plus haut du 06/05/2015), puis celle des 0,9413 (plus haut du 30/04/2015). La configuration technique à court terme sera positive aussi longtemps que le support des 0,9206 (plus bas du 08/05/2015) tiendra bon. Le prochain support peut se situer à 0,9073 (plus bas du 07/05/2015). On peut observer une autre résistance à 0,9414 (plus haut du 05/05/2015). À plus long terme, l'élan haussier de la paire USD/CHF a repris après la chute liée à la suppression du cours plancher de la paire EUR/CHF. Un test de la résistance solide des 1,0240 est probable. Par conséquent, la faiblesse actuelle est perçue comme une évolution de contre-tendance. Un support clé peut se situer à 0,8986 (plus bas du 30/01/2015).