Après avoir grimpé de 76% en 2019, les actions de NVIDIA Corporation (NASDAQ:NVDA) sont à nouveau en feu. Le titre a déjà gagné 11 % en 2020, aidé par le regain d'optimisme des analystes quant à une reprise de la demande de puces.
NVIDIA fait partie du groupe des principales valeurs du secteur des semi-conducteurs qui ont défié une pression négative extrême lorsque leurs fondamentaux se sont détériorés fin 2018. Il a bondi hier d'environ 4% à 262,97 $. Alors que des signes apparaissent d'un fort rebond de la demande de puces utilisées dans les smartphones et les centres de données, la question clé pour les investisseurs est de savoir jusqu'où les actions des fabricants de puces peuvent aller, en particulier lorsqu'elles se négocient sur leurs multiples cours/bénéfices futurs les plus élevés depuis près d'une décennie.
La plupart des analystes s'attendent à ce que les affaires des fabricants de puces s'améliorent en 2020, année au cours de laquelle ils devraient bénéficier d'un coup de pouce important grâce à l'introduction de la technologie 5G et à l'augmentation des dépenses en matière d'infrastructure cloud. Mais les évaluations créent une grande inquiétude, surtout si l'on tient compte de risques tels que le coronavirus qui ravage actuellement l'économie chinoise. NVIDIA a investi massivement dans la deuxième économie mondiale, où nombre de ses puces sont utilisées pour l'assemblage d'autres produits, notamment dans les industries liées à l'intelligence artificielle.
Pour maintenir l'élan à la hausse, les producteurs de puces, dont NVIDIA, devront commencer à afficher des résultats financiers meilleurs que prévu, selon l'analyste Joseph Moore de Morgan Stanley (NYSE:MS), qui avait été l'un des premiers analystes de Wall Street à se montrer prudent sur le groupe au second semestre 2018.
Pour les investisseurs de NVIDIA, le plus grand test pour savoir si la reprise de l'action est durable aura lieu jeudi, après la clôture du marché américain, lorsque le fabricant de puces communiquera ses résultats du quatrième trimestre. Les analystes s'attendent à un BPA de 1,66 $ par action, car les revenus devraient bondir d'environ 34 % à 2,96 milliards de dollars par rapport à la même période l'an dernier.
"Nous prévoyons un trimestre et des perspectives solides à la fois dans le secteur des jeux et des centres de données, avec peut-être un certain conservatisme marginal dans les perspectives de jeu, en raison du coronavirus", a écrit M. Moore dans une note lundi.
"Nous nous attendons à un trimestre et des perspectives solides dans les deux segments, avec de multiples points de données suggérant une forte demande des activités de cloud, ainsi qu'une demande assez forte (et des conditions de stocks maigres) pour les cartes de jeu haut de gamme".
Vous avez raté le coche ?
Moore, malgré son optimisme, n'a pas augmenté son objectif de cours sur NVIDIA, le maintenant à 259 $ l'action, mais a déclaré qu'il voyait un potentiel de hausse de l'objectif "si les chiffres peuvent aller plus loin".
Contrairement à la note légèrement prudente de Morgan Stanley, les analystes de RBC Capital Markets sont assez optimistes quant aux perspectives de NVIDIA sur l'augmentation des ventes en provenance des centres de données. En effet, l'analyste Mitch Steves a relevé son objectif de cours sur les actions à 301 $, ce qui représente une hausse de 17% par rapport à la clôture d'hier.
"Nous augmentons nos estimations sur NVIDIA car nous pensons que le trimestre de janvier sera un peu en avance sur le haut de la fourchette des prévisions en raison d'une demande de jeux et de centres de données meilleure que prévu", a écrit M. Steves dans une note.
Après avoir observé la forte hausse du titre, la plus grande question qui se pose aux investisseurs est de savoir s'ils ont déjà raté le coche : est-il trop tard maintenant pour acheter des actions NVIDIA ?
Sur une base comparable, le titre n'est pas bon marché. Le ratio cours/bénéfice de l'action est de 65,35, contre 13,94 pour Intel Corporation (NASDAQ:INTC). Et à 35,7 fois les bénéfices à terme, NVIDIA est aussi maintenant l'un des titres les plus valorisés dans le domaine des puces, atteignant plus de deux fois le multiple moyen du groupe des semi-conducteurs.
Conclusion
Une large reprise des actions dans le secteur des semi-conducteurs suggère que les investisseurs se sentent plus à l'aise en détenant ces actions. Nous continuons à recommander une approche prudente à l'égard des actions du secteur des puces, car leurs gains sont encore faibles. NVIDIA, après un puissant rallye l'année dernière, est susceptible de subir une certaine correction avant de poursuivre à la hausse. Son rapport sur les bénéfices de jeudi pourrait contribuer à lever certaines incertitudes.