Nouvelle-Zélande : augmentation de l'excédent commercial (par Arnaud Masset)
L'excédent commercial de la Nouvelle-Zélande a surpris par sa forte hausse à 292 millions NZD en avril, alors que le marché tablait sur un chiffre plus proche des 25 millions. Les exportations ont cru de 4% - soit 166 millions– par rapport à avril 2015, pour atteindre 4.3 milliards au mois dernier. L'augmentation des exportations fruitières (+16%y/y) a permis de contrebalancer la contraction du plus grand groupe de matières premières – produits laitiers, lait en poudre, beurre et fromage –qui s'est contracté de 6.7% a/a depuis avril 2015 sur fond d'excédent mondial de produits laitiers.
Restées à peu près stables par rapport à avril 2015, les importations se sont accrues de 1.5% à 3.98 milliards. Celles de brut et de produits industriels se sont contractées, témoignant de la réticence des entreprises à investir dans des secteurs affectés par un contexte économique incertain.
Globalement, ces données suggèrent que le marché a sous-estimé la capacité de l'économie néo-zélandaise à résister aux turbulences du secteur laitier. Le NZD s'est stabilisé autour des 0.6745 face à l'USD, les traders préférant rester sur la touche avant la réunion de juin du FOMC. Nous continuons à anticiper une nouvelle progression du kiwi face à l'aussie, car ce dernier devrait continuer à souffrir de l'exposition du pays à la demande chinoise. Notre prochain objectif est 1.05.
Kuroda de nouveau prêt à agir (par Yann Quelenn)
Dans un discours prononcé devant le parlement japonais mercredi, le gouverneur de la BoJ Haruhiko Kuroda a confirmé qu'il procèderait à un nouvel assouplissement "sans hésiter" en cas d'un renforcement excessif du yen susceptible de menacer l'objectif d'inflation de 2% à moyen terme.
Pour l'instant, le cours qui déclenchera une action de la banque centrale n'est pas connu des marchés. D'après nous, il n'est pas très éloigné des niveaux actuels et devrait se situer aux alentours des 106/107 yens pour un dollar. Nous pensons cependant que la BoJ préfèrerait éviter de prendre des mesures de stimulation supplémentaires et qu'elle considère simplement le cours du yen comme un indicateur d'une situation non viable. De notre point de vue, la déclaration de M. Kuroda se résume à une intervention verbale et nous ne croyons pas que le Japon souhaite effectuer une nouvelle injection massive d'argent frais.
A l'appui de notre analyse, le dernier IPC est ressorti à -0.3% a/a. Aussi, d'après les propos de M. Kuroda, une stimulation monétaire devrait être ajoutée aujourd'hui, car il y a déjà de fortes pressions baissières sur l'inflation. Toutefois, le yen fait une pause face au dollar du fait de la recrudescence des probabilités d'une hausse des taux de la Fed en juin. Malheureusement pour le Japon, ces espoirs ne vont pas durer. L'économie américaine est, elle aussi, à la peine et les pressions baissières sur l'USD/JPY ne tarderont pas à réapparaître avant que la BoJ soit contrainte d'intervenir dans un cycle d'assouplissement sans fin.
Gold - Back To 6-Week Low.
EURUSD La paire EUR/USD poursuit sa chute et a cassé le support horaire des 1,1144 (plus bas du 24/03/2016), alors qu'une résistance horaire est située à 1,1227 (plus haut du 24/05/2016) et à 1,1349 (plus haut du 17/05/2016). Une résistance plus solide se situe à 1,1616 (plus haut du 04/12/2016). La structure technique suggère d'autres mouvements baissiers. À plus long terme, la structure technique favorise un biais baissier à très long terme aussi longtemps que la résistance des 1,1714 (plus haut du 24/08/2015) tiendra bon. La paire évolue au sein d'une fourchette depuis début 2015. Un support plus solide se situe à 1,0458 (plus bas du 16/03/2015). Cependant, la structure technique qui existe depuis décembre dernier implique une progression graduelle.
GBPUSD La paire EUR/USD évolue à la hausse. Un support horaire se situe à 1,4404 (plus bas du 15/05/2016), alors que la paire peut rencontrer une résistance horaire à 1,4663 (plus haut du 19/05/2016). Une résistance plus forte se situe à 1,4770 (plus haut du 03//2016). La paire devrait continuer de progresser vers la résistance des 1,4663, étant donné qu'elle se trouve au sein d'un canal haussier. La structure technique à court terme est négative et favorisera une accentuation de la baisse vers le support clé des 1,3503 (plus bas du 23/01/2009), tant que les cours restent au-dessous de la résistance des 1,5340/64 (plus bas du 04/11/2015, voir aussi la moyenne mobile quotidienne à 200 jours). Cependant, les conditions générales de survente et la récente reprise de l'intérêt acheteur ouvrent la voie à un rebond.
USDJPY La paire USD/JPY évolue actuellement autour de 110. Les pressions vendeuses semblent importantes autour de ce niveau. Une forte résistance se trouve à 111,91 (plus haut du 24/04/2016), alors qu'un support horaire se situe à 108,72 (plus bas du 18/05/2016). La paire devrait poursuivre sa chute vers la barre des 108,72, car l'élan à moyen terme est orienté à la baisse et la structure technique suggère une autre forte évolution à la baisse. Nous privilégions un biais baissier à long terme. La paire vise le support des 105,23 (plus bas du 15/10/2014). Une hausse progressive vers la résistance majeure des 135,15 (plus haut du 01/02/2002) semble actuellement peu probable. La paire peut rencontrer un autre support clé à 105,23 (plus bas du 15/10/2014).
USDCHF La paire USD/CHF a cassé le triangle symétrique. Elle peut rencontrer une résistance horaire à 0,9938 (plus haut du 24/05/2016), alors qu'un support horaire se trouve à 0,9883 (plus bas du 06/05/2016). La paire devrait poursuivre son mouvement de consolidation à la baisse. À long terme, la paire évolue toujours au sein d'une fourchette depuis 2011, en dépit de quelques turbulences enregistrées lorsque la BNS avait mis fin au cours plafond du CHF. Un support clé peut se situer à 0,8986 (plus bas du 30/01/2015). La structure technique favorise un biais haussier à long terme depuis décembre dernier.