Objectifs nettement haussiers pour USD/JPY et EUR/JPY

Les paires en yen (JPY) ont connu une phase de correction sensible au cours des dernières semaines, correction catalysée par le retour d’un climat d’aversion au risque sur les marchés mais également par des prises de profits après le colossal rally haussier qui a pris corps avec l’arrivée au pouvoir de Shinzo Abe au Japon et la mise en place des fameux « Abenomics ». Pour prendre un seul exemple, le dollar US s’est apprécié de 30% en seulement 12 mois entre 2012 et 2013, résultat de l’activité intense de la BoJ dans ses achats d’actifs. Objectif visé : briser l’environnement déflationniste avec un retour de l’inflation à 2% et relance de la croissance par le biais de la demande intérieure.

Face aux premiers résultats mitigés de cette politique, il y a peu de chance de voir le gouvernement et la BoJ baisser la garder et lever le pied sur la dynamique insufflée depuis des mois. Il est donc tout à fait raisonnable d’envisager une poursuite de l’affaiblissement du yen dans les mois qui viennent avec un retour sur les plus hauts récents et une accélération du cycle de baisse du yen. La phase d’aversion au risque actuelle est certes alimentée par les tensions sur les émergents mais par d’autres facteurs propres au pays développés comme la baisse sensible de l’inflation en zone euro et les attentes sur une intervention de la BCE ou encore les résultats mitigés de sociétés US, sans parler de la poursuite du ralentissement du QE3 ou le tassement de certaines statistiques liées à l’économie américaine : emploi, immobilier, revenu des ménages, etc…

Cette phase d’aversion au risque, notamment en Europe, ne devrait pas se poursuivre encore très longtemps et il y a peu de chance de voir les marchés sombrer vers les niveaux touchés post crise des subprimes ou encore lors de la crise de la dette en zone euro. Les fondamentaux ont changé, les taux d’emprunt des périphériques ont baissé, les pare-feu sont en place (BCE, OMT, supervision bancaire, etc…), les réformes structurelles produisent leurs premiers effets dans les pays fragiles et la croissance ainsi que l’activité font leur retour timide.

Il n’y a donc aucune raison de penser que le cycle d’appréciation du yen observé depuis quelques semaines va se poursuive durablement en 2014. Même si il convient de rester prudent dans les jours à venir, nous devrions observer dans quelques semaines un retour sur les plus hauts récents pour le paires de devises en yen (USD/JPY et EUR/JPY notamment). Objectif de hausse pour USD/JPY à 110-111 yens. Objectif de hausse pour EUR/JPY à 160.00 yens.EUR/JPY " title="EUR/JPY " width="1069" height="881">