PBoC : baisse surprise des taux

L’autorité de régulation monétaire chinoisesemble être l’une des rares banques centrales capables de surprendre les marchés, qui ont été pris au dépourvu par sa décision d’abaisserson taux des prêts à un an à 6 % (-31 pb) et celui des dépôts à 3 % (-25 pb). La PBoC a également assoupli certaines conditions de prêt des établissements financiers, qui sont désormais autorisés à consentir une ristourne de 30 % sur les taux d’intérêt des emprunts, contre 20% précédemment. Cette initiative intervient dans le sillage immédiat d’une réduction des taux de 25 pb en juin, laissant entrevoir les inquiétudes de Pékin concernant la croissance et les activités de crédit. Il faut donc sans doute s’attendre à la publication d’une production industrielle et de prêts bancaires une fois de plus inférieurs aux prévisions. Cette mesure risque de ne pas être efficace, car l’assouplissement des conditions de crédit pourrait ne pas suffire à inciter les entreprises réticentes au risque à contracter de nouveaux emprunts. Selon nous, l’augmentation des dépenses publiques consacrées aux infrastructures et à l’éducation ainsi que l’assouplissement des ratios prêts/dépôts et des contraintes de liquidités imposées aux banques auront un plus grand impact sur les perspectives économiques et l’appétit des investisseurs.

Le yuan n’a guère évolué face à la plupart des monnaies du G10, à l’exception du yen, la paire étant autorisée à fluctuer au sein d’un canal plus large de 3 %. La BCE a, quant à elle, agi hier conformément au consensus en amenant son taux de refinancement sous le seuil des 1 %, un niveau historiquement bas, et en réduisant son taux de dépôt à 0 %. Pour justifier sa décision, le conseil des gouverneurs a expliqué que « les attentes d’inflation en zone euro restaient fermement ancrées » et conformes à l’objectif des 2% à moyen terme. Le président de la BCE, Mario Draghi,a par ailleurs ajouté que les risques entourant les perspectives économiques de la zone euro continuaient d’être orientés à la baisse. Il s’est montré légèrement plus pessimiste hier que lors de son précédent communiqué de presse, indiquant que la croissance de l’UE restait faible, une incertitude accrue pesant sur la confiance et le sentiment. Il a veillé à clarifier la position de la BCE sur le MES. Si la banque centrale est prête à faire fonction d’agent auprès des fonds de stabilité, elle ne peut fournir de financement au MES, car cela dépasserait les limites de son mandat actuel.

L’EURUSD a plongé à 1,2364, son plus bas depuis le 11 juin, juste au-dessus de la partie inférieure de la bande de Bollinger à 30 jours. L’or a cassé le niveau des 1616$autour duquel il se consolidait ces derniers jours sur fond de faible volatilité, et il se traite actuellement sous le point de convergence des moyennes mobiles à 18 et 55 jours à 1592$. Le métal précieux pourrait encore baisser si les chiffres US de l’emploi attendus à 12h30 GMT déçoivent les marchés. Le WTI a réussi à toucher un pic à 89$au moment du communiqué de la BCE avant de se replier à nouveau. Toujours orienté à la baisse aujourd’hui, il est passé sous les 86$ à l’approche de la publication du rapport du département du Travail américain.



EURUSD
L'EURUSD semble afficher une évolution sans tendance dans un triangle à peine ascendant depuis le début de juin, tout en se maintenant au sein du canal baissier à long terme. La paire a cassé la barre des 1,2439 hier, la BCE ayant opté pour des mesures conventionnelles (baisse des taux) pour faire face à la dégradation continue des perspectives économiques. L'EURUSD a atteint un plus bas de 1,2364 avant de clôturer légèrement à la hausse à 1,2391. Aujourd'hui, l'EURUSD restera calme avant la publication des effectifs des secteurs non agricoles. Les premières offres se situent à 1,2287 (plus bas du 1er juin) 1,2147/52 (plus bas du 29 juin 10) puis 1,1862 (plus bas du 7 juin). Les seuils suivants à la hausse sont 1,2439 (support et résistance multiple en juin), 1,2685 (plus haut du 19 juin & plus bas du 20juin), 1,2754 (plus haut du 20 juin), 1,2826 (plus haut du 22 mai), 1,2906 (support devenu résistance), 1,3066 (plus haut du 8 mai), 1,3081 (plus haut du gap), 1,3122 (plus bas du 2 mai) puis1,3179 (plus haut du point pivot du 7 mai). 

GBPUSD
La paire GBPUSD évolue dans un canal ascendant hautement volatile depuis juin, la publication de données mitigées ayant amené les investisseurs à être indécis. La paire a baissé hier, la Banque d'Angleterre ayant ajouté 50 milliards GBP à son objectif de rachat d'actifs, et rencontré une résistance au niveau de sa moyenne mobile journalière à 18. Le câble se négocie aujourd'hui au-dessous de la bande du milieu des BB à 30 jours autour de 1,5544. Il convient de noter que, depuis le 15 juin, la paire a entamé un processus de retour à la moyenne en rapport avec cette bande du milieu. Nous nous attendons à voir la paire regagner une partie du terrain perdu au cours des deux dernières sessions, mais ne voyons pas un potentiel de hausse important pour aujourd'hui. Les premiers niveaux de support peuvent se trouver à 1,5488 (double touché du 12 juin), 1,5405 (plus bas du 8 juin), 1,5374 (plus bas du 6 juin), 1,5321 (plus bas du 5 juin) ensuite 1,5268 (plus bas du 13 jan). Si les hausses du GBP réussissent à tirer à la paire à la hausse, la demande interviendra à 1,5566 (plus bas multiples de juin), 1,5663 (plus bas des 18 & 19 juin), 1,5714( plus haut des 14 et 21 juin), 1,5785 (plus haut du 23 mai), 1,5852 (plus haut du 22 mai), 1,5954 (1st Mar pivot high), 1,6066 (support devenu résistance), 1,6207 (plus haut du 4 mai), 1,6302 (plus haut du 30 mai), 1,6335 (plus haut du 31 août 11), 1,6455 (plus haut du 29 août 11). 

USDJPY
La moyenne mobile à 18 de l'USDJPY constitue un support solide pour la paire, laquelle évolue au milieu supérieur de la Bande de Bollinger à 30 jours. La paire affiche une tendance solide, mais semble avoir du mal à clôturer au-dessus du niveau psychologique depuis la chute du 25 juin où elle est passée de 80,62 à 79,67 L'USDJPY a formé un chandelier doji avec de longues ombres hier, les hausses du JPY n'ayant pas pu imposer une solide tendance. Si la paire casse aujourd'hui la barre des 79,60, la moyenne mobile journalière, les premiers niveaux de support se situeront à 79,34 (plus haut du 15 juin & clôture du 20 fév), à 78,50 (plus bas du pivot du 6 juin & sommet de la tendance baissière), 78,00 (niveau psychologique), 77,66 (plus bas du 1er juin), 77,36 (plus bas du 13 fév) puis 76,58 (plus bas des 3 & 17 jan). Même si nous n'espérons pas voir l'USDJPY évoluer à la hausse, les niveaux de résistance suivants se situent à 79,95 (plus hauts des 22 mai & 23 mai), 80,21(renversement), 80,62 (plus haut du 2 mai), 81,60 (correction haussière manquée), 82,56 (plus haut du 6 avril), 82,99 (plus haut du 3 avril) puis la résistance du niveau de déclenchement à 83,40. 

USDCHF
L'USDCHF continue de s'éloigner de la ligne de support, puisque la paire a ouvert au-dessus de la barre des 0,9683 et s'efforce apparemment de s'y maintenir. Les bandes de Bollinger à 20 jours s'élargissent, l'évolution enregistrée au cours des dernières sessions ayant été significative. La paire est passée au-dessus de la Bande de Bollinger supérieure à 20 jours sans entrer en territoire de survente. Nous anticipons que l'USDCHF ne se négociera pas dans un contexte de forte volatilité aujourd'hui, sauf si les effectifs des secteurs non agricoles aux États-Unis déçoivent grandement. Si la paire réussit à se maintenir au-dessus du point pivot du 4 juin à 0,9683, toute évolution à la hausse trouvera une résistance à 0,9774 (plus haut de fév 2011), 1,0067 (plus haut du pivot du 1er déc 11), puis 1,0294 (plus haut du 10 sept 10). Toutefois, si la paire casse la barre des 0,9584, les offres suivantes se trouveront à 0,9419 (plus bas du 17 juin), 0,9369 (support du 21 mai) puis 0,9183 (plus bas du 7 & 11 mai).

Léa Torbey Meouchi pour Swissquote