Plongeon des exportations chinoises, USD en hausse face au bloc matières premières
Les exportations chinoises ont chuté de -14.6% a/a en mars, contre une hausse de 8.2% a/a attendue (importations en recul de -12.3% contre -11.3% att.). En conséquence, la balance commerciale est tombée à son plus bas niveau depuis début 2014. Ce qui est inquiétant pour les perspectives de croissance mondiale, c'est que les exportations font apparaître une large décélération des destinations (avec une forte contraction sur les Etats-Unis et l'Europe), tandis que les importations de matières premières ont continué de glisser. Cet affaiblissement indique que la Chine aura du mal à atteindre les attentes de croissance d'environ 7.1% a/a au premier trimestre. Notons toutefois que les chiffres chinois sont très volatils et que les données du quatrième trimestre 2014 ont été revues en nette hausse, aussi le PIB T1 pourrait-il ne pas être trop tiré à la baisse. Malgré les mauvais chiffres du commerce extérieur, le Shanghai Composite et le Hang Seng se sont respectivement adjugé 2.18% et 2.21%. De toute évidence, le ralentissement des données de croissance donne à penser que les autorités chinoises poursuivront l'assouplissement, d'où les performances des places financières. Malgré la hausse des actions et les PER tendus, nous pensons que les mesures de stimulation additionnelles alimenteront le dynamisme des cours. Les données ayant fait apparaître une baisse des exportations des producteurs de matières premières, le bloc des devises corrélées (notamment les dollars australien et néo-zélandais) ont fait l'objet de ventes massives. L'aussie s'est vu d'autant plus pénalisé qu'il est souvent considéré comme lié à la croissance chinoise. L'AUDUSD a accentué son repli à 0.7578 après s'être cassé les dents sur la MM55j à .7750, ce qui place l'objectif court terme au plus bas annuel des 0.7500 et l'objectif de prolongement baissier à 0.7450. Le NZDUSD a cassé le support des 0.7490 pour s'acheminer vers son plus bas de séance à 0.7443. La dynamique baissière indique une poursuite du mouvement actuel vers la zone des 0.7300. Au Japon, les commandes de machines ont reculé de 0.4%m/m en février, sous le consensus de -2.2% (lecture précédente : -1.7%). L'USDJPY a grimpé à 120.75 effaçant au passage la résistance court terme des 120.70. Le cross reste notre trade à plus haute conviction pour 2015 (voir le bulletin hebdomadaire).
La semaine se déroulera sous le signe des banques centrales, avec des verdicts attendus des BCE et BoC pour le G10, ainsi que des banques centrales de Singapour, d'Indonésie, de Pologne et du Chili côté pays émergents. On n'attend guère de surprise de la part de la BCE. Mario Draghi devrait réaffirmer l'engagement de l'institution envers son mandat d'inflation et maintenir la politique monétaire en l'état. Compte tenu de ce statu quo, les rendements resteront contenus et les traders continueront d'utiliser l'euro comme outil de financement. Une cassure des 1.0570 (plus bas du 4 avril) pourrait déclencher de nouvelles pertes, le support suivant se trouvant à 1.0458 (plus bas du 15 mars). Quant à la BoC, elle devrait, elle aussi, maintenir ses taux inchangés. Bien que les chiffres de l'économie intérieure se soient révélés peu encourageants, la menace d'une surchauffe du marché immobilier rend un abaissement peu probable. Conjugué aux signes de stabilisation des prix du pétrole, cela favorise une nouvelle consolidation de l'USDCAD.
EURUSD La paire EUR/USD a franchi à la baisse sa fourchette horizontale définie par le support des 1,0713 et la résistance clé des 1,1043. Un autre mouvement de baisse vers le support des 1,0458 est favorisé. Des résistances horaires se trouvent à 1,0684 (plus haut du 10/04/2015) et à 1,0789 (plus haut du 09/04/2015). À plus long terme, le triangle symétrique favorise un autre mouvement de baisse vers la parité. Par conséquent, toute vigueur sera probablement temporaire de par sa nature. De fortes résistances se trouvent à 1,1114 (plus bas du 05/03/2015) et à 1,1534 (plus haut du 03/02/2015). Des supports clés peuvent se situer à 1,0504 (plus bas du 21/03/2003) et à 1,0000 (support psychologique).
GBPUSD La paire GBP/USD a cassé le support des 1,4635, confirmant le renforcement des pressions vendeuses. Un support psychologique se trouve à 1,4500. La paire peut rencontrer des résistances horaires à 1,4669 (plus haut intrajournalier) et à 1,4725 (plus haut du 10/04/2015). À plus long terme, la cassure du support solide des 1,4814 ouvre la voie à un autre mouvement de baisse à moyen terme vers le support solide des 1,4231 (plus bas du 20/05/2010). Un autre support solide se trouve à 1,3503 (plus bas du 23/01/2009). La paire peut rencontrer une résistance clé à 1,5552 (plus haut du 26/02/2015).
USDJPY La paire USD/JPY a cassé la résistance des 120,37, confirmant une amélioration de la structure technique. La paire peut rencontrer une résistance à 121,20. Des supports horaires se trouvent à 120,06 (plus bas du 10/04/2015) et à 119,64 (plus bas du 07/04/2015). Un biais haussier à long terme sera favorisé aussi longtemps que le support solide des 115,57 (plus bas du 16/12/2014) tiendra bon. Une progression graduelle vers la résistance majeure des 124,14 (plus haut du 22/06/2007) est favorisée. La paire peut rencontrer un support clé à 118,18 (plus bas du 16/02/2015), alors qu'une résistance clé se situe à 121,85 (voir aussi le canal baissier à long terme).
USDCHF La paire USD/CHF a cassé la résistance des 0,9757, validant ainsi la formation d'un double plancher. Le potentiel haussier tacite est assuré par la barre des 1,0023. Un biais haussier à court terme sera favorisé aussi longtemps que le support horaire des 0,9751 (plus bas du 10/04/2015) tiendra bon. La résistance horaire des 0,9812 a été cassée. Une résistance plus importante se trouve à 0,9984. Un autre support horaire se trouve à 0,9674 (plus bas intrajournalier). À plus long terme, l'élan haussier de la paire USD/CHF a repris après la chute liée à la suppression du cours plancher de la paire EUR/CHF. Un test de la résistance solide des 1,0240 est probable. La paire peut rencontrer un support clé à 0,9450 (plus bas du 26/02/2015, voir aussi la moyenne mobile quotidienne à 200 jours).