Prévisions Hebdo : L'appétit pour le risque revient mais la volatilité perdure, Or et Pétrole pourraient chuter

Nous prévoyons une autre semaine volatile, car le sentiment des investisseurs oscille entre la satisfaction à l'égard du resserrement modéré de la politique monétaire de la Réserve fédérale, afin de ne pas bouleverser l'économie américaine, et les craintes que, pour juguler l'inflation qui continue de progresser, la banque centrale ne doive adopter une position plus belliqueuse qu'elle ne l'avait initialement prévu.

En outre, l'invasion de l'Ukraine par la Russie devrait continuer à faire les gros titres, mais les opérateurs devraient également commencer à prêter plus d'attention à la contagion croissante du COVID en Europe et aux fermetures de villes chinoises liées au virus.

La semaine de négociation se termine en beauté avec la clarification de la trajectoire des taux de la Fed... mais est-ce bien le cas ?

Après que les investisseurs ont cru avoir obtenu des éclaircissements sur les perspectives de la banque centrale en matière de politique monétaire à la suite des remarques de Jerome Powell, président de la Fed, mercredi, sur la voie à suivre pour augmenter les taux d'intérêt après la première hausse des taux depuis 2018, les actions ont bondi, terminant la semaine avec un fort rallye technologique également.

Le Dow Jones Industrial Average et le Russell 2000 - les deux principaux indices américains représentant les actions de valeur - ont été à la traîne, gagnant chacun environ 5,5 % sur la semaine.

L'indice S&P 500 a bondi de 6,23 % sur une base hebdomadaire.

L'indice de référence élargi est repassé au-dessus de la ligne de cou d'un sommet H&S. Si le SPX poursuit sa progression, il pourrait faire exploser ce qui aurait été un sommet, le transformant plutôt en un modèle de continuation vers le haut.

Le secteur le plus performant de la semaine dernière : La Consommation discrétionnaire, un segment dont les actions se portent bien lorsque les consommateurs sont confiants dans leur emploi et leur salaire. Les actions du secteur de la consommation discrétionnaire ont surperformé, progressant de 9,09 % sur la semaine.

Toutefois, le secteur le plus influent parmi les actions du S&P 500 a été celui de la Technologie, qui a bondi de 7,64 % sur la même période. En conséquence, l'indice technologique NASDAQ 100 a surpassé les indices de référence en ajoutant 8,46 % de valeur sur la semaine. Et, comme la hausse des taux d'intérêt augmentera les bénéfices des banques, Financials a également terminé la semaine en nette hausse, +7,14%.

L'Energie a été le seul secteur à clôturer la semaine dans le rouge, en baisse de 3,6 %, en raison du recul des prix du pétrole.

Au cours de la semaine à venir, à commencer par la participation du président Powell à une conférence économique lundi, les discours prévus de plus d'une douzaine de membres de la Fed permettront de peaufiner le message global de la banque centrale. Le patron de la Fed participera également à une conférence bancaire internationale mercredi.

Certains analystes insistent sur le fait que, puisque la première hausse des taux est derrière nous, le pire est passé et les investisseurs vont continuer à faire grimper les actions pour une deuxième semaine forte. Cependant, par expérience, nous savons aussi que le récit du marché peut être incohérent, sans parler du sentiment des investisseurs qui peut être étonnamment fragile, ce qui signifie que l'appétit pour le risque et pourrait tout aussi rapidement devenir timide.

Nous avons été surpris par la facilité avec laquelle les investisseurs ont accepté le changement de politique de Powell, après ses promesses répétées que l'inflation était transitoire. Nous ne disons pas nécessairement cela comme une critique directe adressée à Powell. C'est son travail, après tout, de s'efforcer d'obtenir des prix stables. Et une partie de ce travail consiste à être le supporter de l'économie. Cependant, il est de notre devoir de rappeler aux lecteurs qu'il a déjà fait volte-face sur la politique de la Fed.

Il nous incombe également de noter que les traders peuvent être imprévisibles et qu'ils n'entendent parfois que ce qu'ils veulent entendre. En effet, ils ont jusqu'à présent ignoré les membres de la Fed dont les remarques n'ont pas nécessairement été approuvées par le marché. C'est le cas : Le président de la Fed de Saint-Louis, James Bullard, et le gouverneur de la Fed, Christopher Waller, ont tous deux déclaré sur CNBC qu'ils souhaitaient augmenter les taux d'intérêt plus rapidement que les sept hausses médianes prévues par la Fed pour cette année, mais les marchés ont tout de même terminé la semaine sur une note optimiste.

Dans le même temps, la guerre en Europe de l'Est se poursuit, sans aucun signe de fin. Outre les morts, elle provoque des perturbations économiques en entravant l'approvisionnement mondial en matières premières, un autre risque qui ne montre aucun signe de ralentissement.

Si la situation devait persister - à la fois le manque de produits de base nécessaires et la flambée des prix de ceux qui sont disponibles - la Fed pourrait être contrainte de relever ses taux plus rapidement que prévu. Pire encore, la banque centrale finira par chasser l'inflation au lieu de la devancer, ce qui entraînera une hausse des prix plus importante.

Les rendements de l'obligation de référence 10 ans ont bondi au-delà de 2,1 %. Treasury ont bondi au-delà de 2,1 %, pour atteindre leur point le plus élevé depuis mai 2019. Les investisseurs vendent les obligations à longue échéance au profit d'obligations plus récentes offrant des rendements plus élevés, car les taux d'intérêt se dirigent vers la hausse.

Les taux ont complété un fond hebdomadaire en H&S, créant la dynamique pour que les rendements testent les sommets de novembre 2018 de plus de 3 %. Les rendements du Trésor sont un indicateur avancé des taux à terme des Fed funds.

Le dollar a chuté sur la semaine, mettant fin à une série de trois semaines de gains pour le billet vert.

Le dollar pourrait continuer à chuter vers le bas de son canal ascendant et la ligne de cou de la figure de continuation H&S, qui pourrait s'avérer être un soutien pour la monnaie de réserve mondiale pour une deuxième semaine consécutive. Cela augmenterait les chances d'une poursuite de la tendance à la hausse.

Malgré l'affaiblissement du dollar, l'or a chuté.

Après avoir atteint notre objectif, les haussiers prennent leurs bénéfices sur le métal jaune alors même que les investisseurs augmentent leur tolérance au risque. Le métal précieux a complété une étoile du soir hebdomadaire, ce qui indique que l'or va continuer à baisser, en retestant potentiellement le triangle massif développé tout au long de 2021.

Sur le graphique journalier, l'or a produit une étoile du matin, en jeu de mardi à jeudi, suggérant que le prix a peut-être simplement effectué un "mouvement de retour" et que le métal précieux va effectivement grimper.

Dans ce cas, nous avons plus confiance dans le graphique hebdomadaire que dans le graphique quotidien. Néanmoins, le prix pourrait augmenter selon la configuration de l'étoile du matin sur le graphique journalier, bien que temporairement, avant de se replier, comme nous le suggère le graphique hebdomadaire.

Bitcoin a poussé à la hausse la semaine dernière, les investisseurs recherchant le risque.

Nous sommes baissiers} sur la crypto-monnaie depuis début 2022. Le jeton développe un triangle symétrique, plus probablement baissier après avoir complété un sommet H&S, dont l'objectif implicite réaliserait un double-top encore plus grand.

Cependant, si le triangle symétrique se brise vers le haut, nous pouvons voir le bitcoin revenir au sommet du range, testant son record de novembre sous 69 000 $. Néanmoins, tant que le prix reste à l'intérieur du triangle symétrique, nous continuerons à être baissiers.

Après une semaine d'oscillations sauvages, le pétrole brut est revenu et est resté au-dessus de 100 $, mais nous pensons que cela sera temporaire.

Le WTI a trouvé une résistance répétée par la ligne de cou d'un sommet H&S sur 4 heures, suggérant un mouvement de retour. Maintenant, les prix sont plus susceptibles de retourner à la baisse. L'objectif implicite de la configuration est aussi bas que 80 $.

A surveiller dans le calendrier économique cette semaine

Toutes les heures indiquées sont EDT

Lundi

• 3:30 : Zone euro - Président de la BCE : discours de Lagarde.
• 10:00 : Etats-Unis - Discours du président de la Fed, M. Powell.

Mardi

• 14:00 : US - Discours de Daly (FOMC.
• 17:00 : US - Discours de Mester (FOMC).

Mercredi

• 3:00 : Royaume-Uni - IPC : augmentation prévue de 5,5% à 5,9%.
• 8:30 : Royaume-Uni - Publication du budget annuel.
• 10:00 : US - Ventes de logements neufs : attendu à 813K contre 801K.
• 10:30 : US - Stocks de pétrole brut : la semaine dernière, la publication a montré une accumulation de 4,345 millions.

Jeudi

• 4:30 : Suisse - Décision de la BNS sur le taux d'intérêt : devrait rester stable à -0,75%.
• 4:30 : Allemagne - PMI manufacturier : prévision d'une baisse de 58,4 à 56,0.
• 5:30 : Royaume-Uni - PMI manufacturie : probablement en baisse à 57,0 de 58,0.
• 5:30 : Royaume-Uni - Services PMI : probablement en baisse de 60,5 à 58,0.
• 8:30 : Etats-Unis - Commandes de biens durables principales : prévision d'une légère baisse, de 0,7% à 0,6%.
• 8:30 : US - Initial Jobless Claims : probablement en baisse à 211K au lieu de 214K.

Vendredi

• 3:00 : Royaume-Uni - Ventes au détail : baisse attendue de plus de la moitié, à 0,8% contre 1,9%.
• 5:00 : Allemagne - Ifo Business Climate Index : attendu en baisse à 94,0 contre 98,9.
• 10:00 : Etats-Unis - Ventes de logements en attente : prévision d'un bond à 1,5% contre -5,7%.