Le S&P 500 a chuté d'environ 35 points de base sur la journée, la majeure partie de la baisse ayant eu lieu dans les dernières minutes. Hier, il y a eu un important déséquilibre de vente de 4,1 milliards de dollars, ce qui a contribué à créer cette vague de vente jusqu'à la clôture.
Le niveau de soutien était de 4 700, qui a été le niveau important pendant quelques jours, qui a été le mur du complexe 0DTE.
Avec l'OPEX mensuelle si éloignée, j'ai tendance à penser que le complexe 0DTE a du poids à ce stade. Mais comme ce niveau a été cassé, le prochain niveau, d'un point de vue gamma, se situe à 4 650 aujourd'hui.
Un rapport crucial sur l'emploi est attendu
Aujourd'hui, c'est le rapport sur l'emploi qui déterminera ce qui se passera à partir d'ici. Je pense que c'est simple : les données qui sont en ligne ou plus fortes conduisent probablement à des taux plus élevés et les chances de réduction des taux en mars sont repoussées à mai ou juin.
Les estimations médianes des analystes sont de 175 000 et ne semblent pas trop agressives, tandis que le taux de chômage est attendu à 3,8 %. Le chiffre chuchoté par Bloomberg est de 185 000 aujourd'hui, et Kalshi indique des attentes pour un taux de chômage de 3,7 %.
Même si les chiffres correspondent aux prévisions des analystes, il est difficile d'affirmer que la Fed devrait se hâter de réduire ses taux. Il faudrait que les chiffres principaux et le taux de chômage ne soient pas à la hauteur pour que la Fed réduise ses taux plus tôt que prévu.
La volatilité augmente
Le marché ne semble pas trop nerveux à l'approche du rapport, le coût d'achat d'une option de vente et d'une option d'achat à parité pour l'échéance d'aujourd'hui n'étant que de 62 points de base, tandis que l'indice VIX se situe à 14.
Il est vrai que le VIX est en hausse par rapport à son niveau plancher d'environ 12 à la fin du mois de décembre. Mais ce niveau de 14 a été important, et passer au-dessus de 14 ouvre probablement la porte à des niveaux de volatilité croissants.
Je pense que les chances de voir la volatilité augmenter sont assez bonnes ici car, pour les actions, il faut que les données soient justes. Si les données sont trop chaudes, les taux s'envoleront ; si elles sont trop froides, les inquiétudes concernant la croissance et la récession s'intensifieront.
Il n'y a pas beaucoup de données qui indiquent que le BLS devrait manquer ses estimations, car la plupart des données sur l'emploi que nous avons observées ont été cohérentes avec un marché de l'emploi solide.
Les données d'aujourd'hui sont celles d'un rapport gouvernemental, et les rapports gouvernementaux ne sont pas toujours les plus fiables et ont tendance à faire l'objet de révisions importantes au cours d'une année d'élections présidentielles, si je puis dire.
S&P 500 : Un écart à la hausse ou à la baisse déterminera la tendance
Cela dit, si le marché parvient à franchir le gap à la hausse aujourd'hui et à dépasser les 4 725 points, il pourra se lancer dans la course et peut-être même combler le gap à 4 770 points.
Cependant, si le gap est plus bas, cela créerait un gap de rupture, ce qui pourrait nous mettre sur la voie des 4 640 et probablement plus bas que cela au cours des prochains jours.
Le 10 ans de retour à 4%
Nous avons également vu hier le taux à 10 ans revenir à 4 % ; bien qu'il doive être confirmé par un mouvement à la hausse aujourd'hui, le Trésor à 10 ans pourrait s'être détaché, ce qui pourrait l'amener à atteindre environ 4,1 % pour commencer, et potentiellement 4,25 % et au-delà.
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Voyons ce que dit le rapport sur l'emploi aujourd'hui.