Entre les minutes hawkish du FOMC, un rapport ADP solide et une poussée des rendements du Trésor, le dollar américain devrait être plus fort. Toutefois, au cours des dernières 48 heures, le dollar s'est replié face au yen japonais, a enregistré des gains modestes par rapport aux monnaies liées aux matières premières et s'est consolidé face à l'euro et à l'sterling. Cela est dû en partie à la liquidation des actions, mais en fin de compte, la Réserve fédérale a clairement annoncé son intention de relever les taux d'intérêt à la fin de l'année. Les minutes, l'ADP (PA:ADP) et les rendements du Trésor ont simplement renforcé les orientations de la banque centrale.
Cela soulève la question de l'impact positif qu'un rapport solide sur les emplois non agricoles aura sur le dollar américain. Nous craignons qu'un bon rapport sur l'emploi ne soit pas suffisant. Il ne fait aucun doute que nous assisterons à un premier rallye du dollar américain si le nombre d'emplois non agricoles dépasse 400 000, mais à moins qu'il ne s'agisse d'un chiffre exceptionnel, le rallye pourrait ne pas durer, d'autant plus que les infections Omicron ont mis de nombreuses personnes au chômage de fin décembre à janvier.
Avec une prévision consensuelle de 400 000, les économistes et les investisseurs s'attendent à une plus forte croissance de l'emploi. Le marché du travail américain connaît actuellement une grave pénurie, avec des offres d'emploi proches de niveaux records, l'ADP qui signale la plus forte hausse mensuelle de la masse salariale privée depuis mai, la baisse des demandes d'allocations chômage, l'amélioration de la confiance et l'accélération de l'embauche dans le secteur manufacturier. Cependant, ce matin, nous avons appris que la croissance de l'emploi a ralenti dans le secteur des services. Et alors que la composante emploi du secteur non manufacturier ISM est l'indicateur avancé le plus fiable pour les PFN, la baisse de ce mois-ci pourrait refléter un rattrapage de la hausse du mois dernier.
Pour que le dollar américain maintienne ses gains, il faudra que le rapport sur l'emploi soit si bon qu'il alimente les attentes d'une accélération de la hausse des taux au premier trimestre et/ou de quatre hausses de taux cette année. Pour cela, il faudrait que la croissance de l'emploi dépasse 650 000, que le taux de chômage continue de baisser et que la croissance des salaires horaires moyens s'accélère. Mais les données devront être excellentes pour que la paire USD/JPY dépasse 116,50 et que l'EUR/USD tombe à 1,12. L'EUR/USD s'est négocié dans une fourchette très étroite en attendant la publication des chiffres NFP.
Voici les arguments en faveur d'une masse salariale forte ou faible :
Arguments en faveur d'un solide rapport NFP
1. La composante emploi de l'ISM manufacturier a progressé
2. L'ADP a rapporté le plus fort taux d'emploi privé depuis mai.
3. Baisse de la moyenne des demandes d'allocations chômage sur 4 semaines
4. Baisse des demandes continues
5. Hausse de l'indice de confiance des consommateurs de l'Université du Michigan.
6. Hausse de la confiance des consommateurs du Conference Board
Arguments en faveur d'une baisse de la masse salariale
1. Baisse de la composante emploi de l'ISM Services
2. Augmentation des suppressions d'emplois chez Challenger
Le dollar canadien sera également à l'honneur, avec la publication des rapports sur l'emploi et l'indice PMI IVEY. Plus de 153 000 emplois ont été créés au Canada en novembre - un chiffre que personne ne s'attend à ce que le pays atteigne. Les économistes s'attendent à une augmentation de seulement 27 000 emplois en décembre. Même si le chiffre est bon, le retour des restrictions liées au coronavirus entravera la croissance de l'emploi en janvier. Avec la publication simultanée des rapports sur l'emploi américain et canadien, USD/CAD et CAD/JPY seront les devises à surveiller. Attention aux fortes pertes sur le CAD/JPY si les deux rapports n'impressionnent pas.