- Le marché se concentre sur l'histoire à long terme de Tesla dans un contexte de concurrence et de réduction des marges.
- Les bonnes surprises en matière de revenus, de partenariats et de crédits réglementaires pourraient compenser le rétrécissement des marges au premier semestre.
- La production record de Tesla au deuxième trimestre soulève des questions sur la durabilité des ventes et les risques potentiels.
- L'augmentation du coût des revenus :
- Le coût obstinément élevé de la main-d'œuvre :
- Et des charges d'intérêt nettes en augmentation :
Lors de l'analyse des résultats du deuxième trimestre de Tesla (NASDAQ :TSLA) demain, le marché ne se concentrera pas particulièrement sur les implications à court terme du déclin de la croissance des revenus et de l'augmentation du coût des revenus dans le bilan du géant des véhicules électriques.
Les analystes chercheront plutôt à déterminer si l'histoire à long terme de Tesla reste sur la bonne voie face à une concurrence accrue et à des marges plus étroites.
Cela signifie que, comme au Q1, une surprise négative sur le BPA peut être facilement compensée par le message que, malgré une année 2023 encore difficile, une année 2024 brillante se profile à l'horizon. En fait, Tesla devrait connaître une baisse de 13 % de ses bénéfices au cours de l'exercice 2023, mais l'optimisme règne quant à une forte reprise, avec une hausse prévue de 33 % au cours de l'exercice 24, ce qui se traduira par un bénéfice de 4,70 $ par action. En outre, les ventes totales de l'entreprise devraient afficher une croissance remarquable, avec une augmentation prévue de 23 % cette année et une hausse supplémentaire de 25 % au cours de l'exercice 24, pour atteindre un montant estimé à 125,81 milliards de dollars.
En outre, on s'attend à ce que le géant basé à Austin montre qu'il a été en mesure de continuer à améliorer son mélange de revenus au second semestre, signalant une plus grande résilience face à une économie de consommation mondiale potentiellement ralentie au second semestre. 
Source : Counterpoint Analysis, Tesla
Dans ce sens, une surprise positive dans les revenus provenant des ventes de voitures, des développements positifs du côté des partenariats - en particulier en ce qui concerne l'adoption de la norme de recharge nord-américaine de Tesla, et une diminution ralentie des revenus provenant des crédits réglementaires pourraient masquer le fait que les marges continueront probablement à se contracter en 2023.
En outre, Tesla s'est protégé d'une chute plus importante en annonçant lundi qu'elle avait construit le premier cybertruck dans son usine Giga d'Austin. Les investisseurs seront impatients de découvrir les plans de production et les estimations d'Elon Musk pour le SUV à l'allure futuriste lors de la conférence téléphonique qui suivra la publication des résultats.
Cette toile de fond, qui s'ajoute à une estimation prudente du BPA de 0,82, incite les partisans de Tesla à la prudence avant la publication du rapport de demain. Toutefois, le potentiel de surprise étant orienté à la hausse et les marges se réduisant progressivement, je pense qu'il est peu probable que nous assistions à des mouvements majeurs à la suite de la publication du rapport.
Source : InvestingPro
Néanmoins, le marché prévoyant une année 2024 plus brillante grâce à l'amélioration des conditions financières, parier contre Tesla à ce stade - bien que correct d'un point de vue fondamental - pourrait s'avérer un jeu coûteux.
Mais si ce n'est pas le bon moment pour vendre à découvert l'action malgré son multiple de 78X, est-ce le bon moment pour l'acheter ? Pour répondre à cette question, nous allons examiner plus en détail les fondamentaux de l'entreprise avec InvestingPro.
Les ventes de voitures de Tesla peuvent-elles suivre le rythme d'une production record ?
Au deuxième trimestre, Tesla a fabriqué un total de 479 700 véhicules, un record pour le géant des véhicules électriques. En outre, l'entreprise a réalisé des progrès significatifs en termes de livraisons, avec un total de 466 140 unités livrées au cours du deuxième trimestre. Ce chiffre représente une augmentation impressionnante de 83 % par rapport à la même période de l'année dernière, ainsi qu'une croissance de 10 % par rapport au trimestre précédent.
Toutefois, ces chiffres sont le fruit d'une réduction des marges, car l'entreprise dirigée par Elon Musk a dû simultanément réduire les prix et augmenter les coûts de production. Aujourd'hui, la marge brute prévue pour Tesla au deuxième trimestre devrait diminuer à 17,5 % par rapport au trimestre précédent - et ce, après une nouvelle baisse de 10 % au premier trimestre.
Source : InvestingPro
Malgré cela, les analystes prévoient que les revenus de Tesla au deuxième trimestre pourraient dépasser le chiffre consensuel de 24,68 milliards de dollars.
De plus, le Cybertruck, qui devrait entrer en production en septembre, pourrait rapporter environ 7 à 8 milliards de dollars de revenus annuels s'il atteint une part de marché de 10 % sur le marché américain des camionnettes.
Les semi-remorques pourraient à eux seuls contribuer à hauteur de 12,5 milliards de dollars de recettes annuelles, l'objectif étant de produire au moins 50 000 unités par an.
Malgré ces solides projections de croissance, il ne faut pas négliger les risques tels qu'un ralentissement potentiel de la demande, une concurrence accrue et des problèmes de réglementation.
En outre, la production du modèle 2 est toujours retardée. Toute évolution dans ce domaine pourrait constituer un autre catalyseur potentiel de la croissance.
Données fondamentales
Les résultats de Tesla pour le premier trimestre 2023 font état d'un chiffre d'affaires total de 23,3 milliards de dollars, soit une augmentation de 24 % d'une année sur l'autre.
Source : InvestingPro
Cependant, la marge brute de l'entreprise selon les principes comptables généralement reconnus (PCGR) a diminué de près de dix points de pourcentage par rapport au T1 2022, et son flux de trésorerie disponible a chuté de 80 % d'une année sur l'autre. Par ailleurs, la marge EBITDA de l'entreprise a également rebondi après avoir atteint un sommet récemment.
Source : InvestingPro
Cette évolution est principalement due à plusieurs facteurs simultanés, tels que
Source : InvestingPro
Source : InvestingPro
Source : InvestingPro
À l'approche des résultats du deuxième trimestre, les banques de Wall Street ont réagi à ces chiffres en réduisant leurs objectifs de cours pour Tesla. En conséquence, l'action a fait l'objet de 20 révisions négatives des bénéfices par action au cours des 90 derniers jours et de seulement deux révisions positives.
Sur le plan positif, cependant, dans la présentation aux investisseurs de Tesla pour le premier trimestre, l'entreprise a indiqué que malgré les réductions de prix de ses véhicules, elle se concentre sur l'effet de levier opérationnel à mesure qu'elle s'adapte et prévoit une réduction continue des coûts.
Cette stratégie n'est pas nouvelle et a été utilisée par des entreprises telles que Domino's Pizza dans les années 1970 et Apple (NASDAQ :AAPL) dans les premiers jours de l'iPhone. Ces entreprises visaient à compenser la baisse des ventes unitaires par une augmentation des volumes. Toutefois, contrairement aux clients de Domino's ou d'Apple, qui peuvent devenir des clients réguliers, les consommateurs de Tesla n'achètent généralement pas de nouvelles voitures aussi fréquemment.
Les investisseurs doivent être conscients que les marges de Tesla pourraient continuer à se contracter à court terme. De telles contractions pourraient limiter la capacité de Tesla à investir dans de nouveaux produits et services.
Par conséquent, il sera essentiel de comprendre comment la baisse du flux de trésorerie affecte la croissance à long terme de l'entreprise au cours des prochains trimestres.
Données techniques et objectifs de cours
Selon InvestingPro, Tesla possède tous les attributs nécessaires pour continuer à croître dans un avenir proche, à l'exception de la dynamique de son prix. C'est pourquoi les analystes prévoient une baisse de 10 % par rapport aux niveaux actuels.
Source : InvestingPro
Ce même problème se retrouve dans le score de santé financière de l'action. Alors que tous les indicateurs pointent vers des perspectives positives pour l'entreprise, la valeur relative a le score le plus bas possible de 1. 
Source : InvestingPro
D'un point de vue technique, le RSI à 14 jours de Tesla se situe à un niveau très élevé de 73,80, ce qui signifie que le titre se trouve en territoire suracheté. 
Source : InvestingPro
Conclusion
S'il est probable que les résultats de Tesla demain ne soient pas très positifs d'un trimestre à l'autre, les détails pourraient révéler une histoire à long terme très différente pour l'action. C'est pourquoi les investisseurs doivent garder une vision large lorsqu'ils prennent des décisions sur la base du rapport sur les bénéfices.
Il ne fait aucun doute que Tesla est une action fortement surévaluée. Cependant, elle est prête à maintenir une dynamique positive à long terme tant qu'elle continuera à faire preuve d'une efficacité accrue. Parier contre Elon Musk lorsque les conditions financières s'améliorent s'est avéré être un jeu très dangereux par le passé et devrait continuer à l'être dans un avenir prévisible.
Un mouvement vers les 200 dollars inférieurs pourrait signaler une opportunité d'achat pour ceux qui sont prêts à suivre les montagnes russes.
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Divulgation: l'auteur ne possède pas d'actions Tesla .