Le prix de l'or au comptant, à son plus bas niveau de mardi, a chuté de 100 dollars l'once par rapport à son plus haut niveau de la semaine dernière. Mais les graphiques montrent qu'il y déjà a eu ce genre de pertes en un seul jour auparavant.
En fait, il y a exactement deux semaines, l'or au comptant, qui reflète les échanges de lingots en temps réel, a baissé de près de 210 $ par rapport aux sommets historiques atteints trois jours plus tôt.
Le creux de mardi (1 914,42 $) a également rapproché dangereusement l'or au comptant du creux de vendredi (1 911,65 $). Si ce support rompt, alors un plongeon vers le territoire de 1 900 $ serait le prochain objectif, voire un test de 1 864,30 $ serait possible. Mais encore une fois, c'est le 12 août, il y a seulement deux semaines, que le creux a été atteint. Donc, l'or au comptant est déjà passé par là.
Lors du règlement de mardi, le contrat à terme de l'or de référence de décembre sur le COMEX a terminé en baisse pour une quatrième fois en cinq jours. Mais il y a tout juste deux mois, entre le 12 et le 18 juin, la même chose s'est produite. Cette baisse de quatre jours n'a donc rien d'inhabituel dans l'histoire récente de l'or.
Les récents vents contraires surprennent les acheteurs d'or
Alors que le métal jaune s'efforçait de limiter les pertes de la semaine dernière, sous l'effet combiné de la hausse des rendements obligataires, de la reprise des actions et de la force du dollar, de nombreux haussiers sur l’or ont été surpris par les vents contraires.
En effet, il y a à peine une semaine, l'or semblait être sur le point de renouer avec ses records, après la fuite des lingots à 2 015,45 dollars et la course de l'or de décembre à 2 024,60 dollars, le 18 août..
Le déclencheur de la vente de la semaine dernière : le compte-rendu de la Fed pour sa réunion de juillet. Publié mercredi dernier, il montre que la banque centrale n'est pas très enthousiaste à l'idée de contrôler la courbe des taux d'intérêt. Le rendement de référence du billet à 10 ans du Trésor américain a été négatif pendant la majeure partie des deux derniers mois et les cambistes espéraient que la Fed instaure un contrôle des taux. Lorsque les minutes de la Fed ont montré que c'était un espoir vain, les traders ont réagi en achetant le dollar et en vendant l'or.
Le discours de Powell pourrait changer la donne
Pourtant, les prochaines 24 heures pourraient changer la donne pour l'or avec le président de la Réserve Fédérale Jay Powell qui doit présenter ses perspectives sur l'économie américaine lors de la révision annuelle du cadre de politique monétaire de la banque centrale.
M. Powell, qui s'exprimera depuis la Fed en raison de la pandémie de coronavirus, au lieu du lieu habituel de discours à Jackson Hole, dans le Wyoming, devrait plaider en faveur d'une stimulation monétaire plus forte pour aider l'économie.
Les investisseurs seront à l'affût de signes indiquant que la Fed trouvera d'autres moyens de soutenir l'économie si le Congrès ne parvient pas à mettre en place un nouveau plan d'aide à la lutte contre la pandémie.
Une question majeure, en particulier en amont de la réunion de septembre de la Fed, est de savoir si M. Powell sera favorable à un changement des objectifs d'inflation vers une moyenne, au lieu du niveau de 2 %, longtemps privilégié.
Un tel changement permettra à l'inflation d'augmenter avant que les taux d'intérêt ne soient relevés, une dynamique qui pourrait clairement affaiblir le dollar et stimuler l'or.
"Si Powell confirme que la banque va passer à une forme de régime de ciblage de l'inflation moyenne, cela serait positif pour le risque et négatif pour le Dollar", a déclaré Eamonn Sheridan, sur ForexLive.
Ed Moya, analyste à OANDA à New York, est d'accord.
"Les investisseurs en or ne semblent pas découragés par la récente crise de faiblesse", a-t-il déclaré. "Cela tourne toutes les attentions vers le discours du président de la Fed Powell à Jackson Hole jeudi."
TD Securities a dit la même chose, mais dans un langage plus élaboré.
"Le cadre de ciblage de l'inflation moyenne représente un changement massif dans le modèle macroéconomique qui devrait continuer à soutenir les actifs de couverture de l'inflation."
"Alors que la répression financière continue de supprimer les taux réels, nous nous attendons à ce que le capital cherche à s'abriter dans les métaux précieux - ce qui suggère qu'une nouvelle faiblesse du complexe représente une opportunité d'achat."
Les partisans de la tendance sur l'or sont bien positionnés
TD Securities a ajouté que les adeptes de la tendance restent bien placés pour profiter des nouvelles augmentations du complexe.
"Nous n'anticipons pas de liquidations car le seuil requis reste élevé compte tenu de l'extrême dynamique de hausse."
Cependant, Moya a averti que la baisse de l'or au cours de la semaine dernière, qui a été renforcée par la validation d’une option de thérapie par plasma sanguin pour le coronavirus et l'apaisement des tensions entre les États-Unis et la Chine, a également montré un fort potentiel de volatilité à l'avenir.
"Les risques pour les perspectives économiques mondiales et l'incertitude des élections devraient voir les haussiers sur l’or défendre le niveau de 1 900 dollars", a-t-il déclaré.
"Tant que les gouvernements et les banques centrales n'auront pas confirmé les mesures de relance, l'or pourrait rester dans les limbes pendant un certain temps".
Une autre inconnue avant le discours de Powell sera ce que le Département américain du travail a à dire dans son rapport hebdomadaire sur les Inscriptions au chômage jeudi à 14h30, juste avant le discours du président de la Fed. Au cours de la semaine précédente, les demandes d'allocations chômage ont atteint 1,1 million, soit plus que les 925 000 prévues.
Dans le trading asiatique de mercredi, l'or au comptant a légèrement progressé, à moins de 1 930 $, tandis que l'or de décembre a montré un gain de 0,6 %, à un peu moins de 1 934 $.
Attention à la volatilité
L'or pourrait-il encore glisser avant le discours de Powell ? Si c'est le cas, jusqu'où pourrait-il descendre ?
Greg Michalowski, de ForexLive, a déclaré dans un post de mardi que l'or doit remonter au-dessus de 1939 $ pour faire pencher la balance en faveur d'une hausse de l'or.
"Le prochain objectif ... se situe autour du niveau de 1903 $", a déclaré Michalowski. "Un mouvement vers le bas ouvrirait la porte à un nouveau test du plus bas du 12 août à 1 863,15 $.
Cela s'aligne sur l'appel de Sunil Kumar Dixit, un analyste indépendant des métaux précieux, qui dit que l'or au comptant doit défendre 1 900 $ pour empêcher une érosion plus importante. "Une rupture en dessous de ce niveau indique un test potentiel de 1 864 $."
En haut, si l'or au comptant dépasse 1 955 dollars, il pourrait atteindre 1 990 dollars et tester 2 008 dollars et plus, a déclaré M. Dixit.
Nous devrons attendre des nouvelles de Powell avant de pouvoir déterminer le prochain mouvement du métal jaune.
Avertissement : Barani Krishnan ne détient pas de position sur les matières premières ou les titres dont il parle dans cet article.