Dans leur forme typique, les procès-verbaux des réunions de la Réserve Fédérale (Minutes) - habituellement publiés trois semaines après la réunion de son comité fédéral de l'open market - expriment ce que le FOMC n'a pas dit dans son annonce mensuelle des taux d'intérêt.
Le procès-verbal donne des précisions sur les préoccupations économiques exprimées par les différents gouverneurs de la Fed (de manière anonyme, bien sûr) et sur le consensus obtenu. Les détails révèlent souvent une ou deux pépites intéressantes d'informations non relayées lors de la conférence de presse post-réunion du président de la Fed, Jay Powell.
Le débat très animé sur la façon dont l'économie américaine se porte au milieu de la pandémie de coronavirus est ce qui rend le compte-rendu de la réunion des 28 et 29 juillet très important pour les traders de forex, d'actions et de métaux précieux.
La prochaine décision de taux n'interviendra pas avant le 16 septembre. D'ici là, les gouverneurs de la Fed exprimeront leurs réflexions sur l'économie et sur des sujets spécifiques tels que l'emploi et l'inflation, mais le compte-rendu d'aujourd'hui sur la réunion de juillet est particulièrement crucial pour un marché de l'or très tendu. La Fed publiera le compte-rendu à 20h.
Mardi, les contrats à terme de l'or à New York ont dépassé les 2 020 dollars l'once pour la première fois de la semaine, avant que le contrat à terme de l'or de référence de décembre sur le COMEX ne chute de 14,40 dollars, soit 0,7 %, à 2 013,10 dollars. C'est un revirement remarquable pour un marché qui, une semaine plus tôt, s'était effondré à 92 dollars en une journée, tombant au final de près de 130 dollars, du sommet de 2 040,50 dollars à un creux de 1 911,30 dollars.
Le rebond de l'or de mardi ne s'est pas fait sans volatilité, le contrat de décembre ayant chuté de 35 $ en intrajournalier pour atteindre un plus bas de séance à 1 985,20 $.
Les oscillations se sont poursuivies lors de la séance de ce matin en Asie, l'or de décembre passant d'un pic de 2 015 $ à 1 999,20 $.
L'or pourrait reprendre du poil de la bête si la Réserve fédérale fait preuve d'une certaine maîtrise de la courbe de rendement
La hausse continue de l'or a été stoppée par un rebond du dollar et des rendements du Trésor américain relativement plus performants. Toute l'attention est maintenant portée sur les minutes de la Fed, pour voir si cela pourrait faire une différence dans la hausse de l'or.
"Le métal brillant pourrait retrouver son équilibre si le compte-rendu de la dernière réunion de la Fed faisait allusion au contrôle de la courbe des taux ou s'il prévoyait une détérioration des perspectives économiques à long terme", a déclaré Dhwani Mehta de FXStreet dans un post.
L'indice du dollar, qui oscillait mardi à un plus bas de deux semaines à 92,11, s'est stabilisé, clôturant à 92,26 mardi et atteignant 92,34 mercredi.
Le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans, qui a chuté de près de 3 % au cours des deux jours précédents, n'était plus qu'à 1,7 % environ mercredi au moment de la rédaction du présent rapport.
Le dollar a prolongé ses gains par rapport au franc suisse et, surtout, à l'euro. Un rapport de Reuters citant un haut fonctionnaire américain anonyme qui a déclaré qu'il y avait un "réel désir" de l'administration Trump et des démocrates rivaux au Congrès de parvenir à un accord sur un nouveau programme de 500 millions de dollars pour lutter contre le coronavirus a contribué au rebond du dollar. L'indice du dollar a effacé une partie de ses pertes récentes en partant du principe qu'une reprise américaine aidera le billet vert à terme, bien qu'à court terme, une relance signifie une dépréciation de la monnaie.
Le "projet de loi de relance budgétaire ... est désespérément nécessaire pour soutenir une économie américaine fragile", a déclaré la société de courtage OANDA dans une note.
"Le long délai, qui, sans surprise, suit des lignes partisanes, rend les investisseurs nerveux. De plus, la Maison Blanche s'oppose aux Démocrates pour les votes par correspondance, ce qui a également un impact sur le dollar américain".
Les minutes de la Fed mises à part, les perspectives pour l'or restent décidément haussières
Au-delà de cela, les perspectives pour le dollar et les rendements du Trésor restent baissières, ce qui signifie que les investisseurs n'ont guère d'autre choix que de trouver du réconfort dans des valeurs refuges, en particulier l'or.
Cela soulève la question de savoir quelle est l'importance réelle des minutes de la Fed au-delà des échanges d'aujourd'hui.
"La Réserve fédérale reste en mode accommodant et a maintenu les taux d'intérêt près de zéro alors que l'économie lutte contre la pandémie de Covid-19", a déclaré OANDA dans sa note.
En effet, depuis le début de l'épidémie de coronavirus aux États-Unis en mars, le FOMC s'est engagé à maintenir les taux américains près de zéro jusqu'à ce que les États-Unis se remettent de la pandémie. La Fed a également alloué quelques billions de dollars sous son propre bilan illimité, en dehors de ce que le Congrès a budgétisé, pour fournir des prêts aux entreprises en difficulté et de la liquidité aux marchés du crédit.
La seule chose qui pourrait offrir une divergence d'opinion est ce que la Fed pense de la reprise économique depuis le début du troisième trimestre. Pour le premier trimestre, l'économie américaine s'est contractée de 5 % et pour le second, elle s'est contractée de 33 %, un chiffre sans précédent, ce qui a entraîné la pire récession jamais enregistrée dans l'économie américaine.
Cela dit, la reprise de l'emploi aux États-Unis après la pandémie a été rapide, avec environ 10 millions d'emplois supplémentaires au cours des trois derniers mois depuis la perte de 21 millions d'emplois entre mars et avril. Le point de vue de la Fed sur le marché du travail devrait être le seul élément positif dans les minutes, alors que la pandémie COVID-19 continue d'avoir un impact sur l'économie.
UBS prévoit une hausse de l’or à 2 300 dollars à court terme
Quant à l'or lui-même, sa capacité à revenir à plusieurs reprises au niveau des 2 000 dollars mercredi, malgré les efforts des baissiers pour casser ce support, témoigne du fait qu'un nouveau test des sommets de la semaine dernière est possible.
L'or a encore du chemin à parcourir avant de pouvoir revisiter le record du 7 août de près de 2 090 $ sur le COMEX. Il y a quelques semaines à peine, un écart de moins de 100 dollars à la hausse aurait pu être comblé en deux ou trois séances. Mais les événements du mardi noir ont peut-être changé la donne.
Certains disent qu'une tentative de hausse à 2 100 $ ou plus prendra plus de temps à se concrétiser qu'elle ne l'aurait fait normalement au début du mois d'août, étant donné la volatilité qui s'est emparée du marché au cours de la semaine passée.
Malgré cela, UBS a déclaré dans une note qu'elle voyait l'or passer à 2 300 dollars à court terme en cas d'escalade des tensions géopolitiques, en particulier une confrontation accrue entre les États-Unis et la Chine qui pourrait envoyer davantage d'investisseurs vers les valeurs refuges.
"Tant que le spot se maintiendra au-dessus de 2 000 dollars en général et du groupe de soutien de 1 975 à 1 967 dollars, l'or spot touchera probablement les zones résistances précédentes de 2 029 à 2 039 dollars", a déclaré Sunil Kumar Dixit, un chartiste indépendant spécialisé dans les métaux précieux.
"Et si suffisamment d'achats se déclenchent, le métal peut aller de l'avant pour tester à nouveau le prix spot, qui a atteint le niveau record de 2 075 dollars."