Wall Street et le Pétrole sont deux marchés actuellement comparables, dans le sens où il progressent tous deux sur des bases fondamentales qui semble assez bancales.
Le marché boursier est dopé par l’espoir d’un accord commercial Chine-USA dont personne ne peut fixer une date ni même quantifier la portée.
Le marché pétrolier profité également en partie de l’espoir d’un accord commercial. Mais, ce qui est plus important encore pour les prix du pétrole, c'est le fait que les investisseurs croient à l'idée de l'OPEP que le schiste bitumineux masque l'inadéquation de la demande du cartel lui-même.
Source de données ignorée
Pire encore, en adhérant au récit de l'OPEP, les traders de pétrole ignorent pratiquement l'explosion des stocks hebdomadaires de pétrole brut aux États-Unis et la production record signalée par l'Energy Information Administration.
En dépit d'une certaine contestation quant à sa méthodologie, l'EIA produit encore des données dont la réputation mondiale de transparence a de quoi faire pâlir l'OPEP.
John Kilduff, associé fondateur de Again Capital, un fonds de couverture énergétique à New York a déclaré à ce propos :
"C'est une époque étrange, tant à Wall Street que sur le marché pétrolier. Les actions sont en hausse, à la poursuite d'un accord commercial en dents de scie. Le pétrole défie les fondamentaux qui indiquent une baisse d'au moins 5 dollars par baril."
Sur le marché boursier jeudi, le S&P 500, qui a atteint des sommets records presque tous les deux jours dernièrement, a atteint un nouveau sommet de clôture à un peu moins de 3 097. Bien que ce jalon ait été franchi sans drame, les autres indices importants - NASDAQ et Dow - ont lutté tout au long de la journée.
Les investisseurs et les traders veulent un accord commercial avec la Chine. Mais ce n'est pas arrivé. Au lieu de cela, les investisseurs ont dû faire face à des développements décevants avec des géants technologiques comme Cisco Systems (NASDAQ:NASDAQ:CSCO) et Apple (NASDAQ:NASDAQ:AAPL).
Deux semaines après l'annonce triomphale de la Maison-Blanche de la conclusion d'un accord de première étape et d'un sous-ensemble d'accords qui mettront un terme à l'amère dispute américano-chinoise de 16 mois, aucune sorte de pacte n'a été conclu.
À l'heure actuelle, les questions cruciales semblent être de savoir combien la Chine dépensera pour les produits agricoles américains et quand et comment les droits de douane imposés plus tôt cette année - et qui pourraient être augmentés le mois prochain - seront abolis.
Les deux parties sont enclines à se servir de l'espoir d’un accord pour doper les marchés
Jeudi, personne au sein de l'administration Trump ou du gouvernement de Xi Jinping n'indiquait clairement quand une entente serait conclue.
Mais étant donné la propension des deux parties à maintenir leurs marchés boursiers en hausse par les espoirs d'un accord, une déclaration pourrait émerger vendredi, soit de Washington ou de Pékin, soit même des deux capitales, selon laquelle les négociateurs ont - encore une fois - atteint un consensus sur les principales différences et sont " presque " - peut-être, extrêmement proches - de signer un accord.
Sur le front pétrolier, les prix du pétrole brut ont légèrement baissé jeudi malgré des données hebdomadaires baissières de l'EIA. La clôture presque à l’équilibre a été obtenue lorsque l'OPEP a habilement détourné l'attention du marché de la faible demande pour son pétrole en laissant entendre que la production américaine de schiste argileux pourrait couler au-delà des attentes commerciales.
Selon l'OPEP, il y aura un plus petit excédent sur le marché du pétrole l'année prochaine, bien qu'elle s'attende toujours à ce que la demande de pétrole brut baisse à mesure que ses rivaux pompent davantage.
Le secrétaire général de l'OPEP, Mohammad Barkindo, a également déclaré mercredi qu'il y aurait probablement des révisions à la baisse de l'offre jusqu'en 2020, en particulier en provenance du schiste américain.
Il est vrai que l'idée d'une explosion du schiste argileux prend de l'ampleur avec le plus bas niveau des 30 derniers mois aux États-Unis dans le décompte des plates-formes pétrolières et d'autres événements pénibles comme l'effondrement financier de Chesapeake Energy (NYSE:CHK). Bien qu'elle soit principalement productrice de gaz naturel, l'entreprise est l'une des pionnières de la révolution américaine de la fracturation qui a donné naissance au schiste argileux.
Pour donner plus de perspective, on notera que le secteur pétrolier américain compte environ 55 % moins d'appareils de forage en activité que les 1 609 appareils déployés pendant les sommets d'octobre 2014. Mais selon l'EIA, elle produit environ 40 % de pétrole de plus qu'il y a cinq ans.
Jeudi, l'EIA a déclaré que la production a atteint un nouveau record de 12,8 millions de barils par jour. D’autres données sur les perspectives énergétiques à court terme publiées la veille, montrait qu’elle s'attend à un sommet historique moyen de 13 millions de bj en novembre. Pour 2020, elle a porté les projections de production à 13,29 millions de b/j en moyenne, contre 13,17 millions de b/j auparavant.
L'EIA accepte de discuter de la méthodologie
La situation actuelle de faible taux d’activité des plateformes pétrolières couplé à une forte production de pétrole est l'un des facteurs qui ont maintenu le brut West Texas Intermediate à moins de 60 $ le baril aux États-Unis et son rival mondial, le Brent de Londres, sous la barre des 70 $ pendant la majeure partie de l'année.
C'est une statistique à laquelle s'opposent avec véhémence les acheteurs de pétrole, qui ont exigé ces dernières semaines que l'EIA change sa méthodologie ou explique mieux comment elle parvient à des estimations aussi élevées alors que le nombre de plateformes s'effondre.
Selon certaines informations, l'agence a accepté d'autres discussions pour promouvoir la transparence des données.
Mais l'OPEP veut que le le marché croit au ralentissement de la production de schiste
L'OPEP, sentant le changement d'humeur du marché à l'égard du schiste argileux, a commencé à critiquer son principal rival. Et la stratégie semble fonctionner.
Le Secrétaire général de l'OPEP, M. Barkindo, a déclaré cette semaine à CNBC qu'après s'être entretenu avec " un certain nombre de producteurs, en particulier dans le bassin de schistes, on craint de plus en plus que le ralentissement ne se transforme presque en une décélération rapide ".
M. Barkindo a ajouté que ces entreprises " nous disent que nous sommes probablement plus optimistes qu'elles ne le sont au vu de la variété des défis auxquels elles sont confrontées en matière de vent de face ".
En réalité, l'OPEP doit s'attaquer à la surproduction persistante de contrevenants en série tels que le Nigeria et l'Irak - même la Russie, un allié non membre de l'OPEP - qui fait qu'il est difficile pour le chef de facto du cartel, l'Arabie saoudite, de respecter les 1,2 million de barils par jour de réductions convenues il y a presque un an.
Avec la méga vente des actions de la compagnie pétrolière publique saoudienne Aramco, le royaume préfère appliquer le pacte de production existant et maintenir les prix à un niveau élevé, sans se lancer dans des réductions plus importantes.
Les traders de pétrole, bien sûr, connaissent cette histoire, et savent que lorsque l'OPEP se réunira en décembre, il n'y aura très probablement pas de nouvelles réductions. Mais si cela devient un mantra, cela pourrait faire baisser les prix, surtout en l'absence d'un accord entre les États-Unis et la Chine. L'OPEP essaie donc de minimiser l'importance du schiste argileux, et le marché y croit.
Ellen R. Wald, chroniqueuse pétrolière d'Investing.com, a également soulevé jeudi un point sur les raisons pour lesquelles le marché pourrait mal lire la production de schistes :
"Les traders doivent également se demander si les sociétés pétrolières de schistes n'expriment pas leurs craintes de croissance de façon exagérément dramatique. Il pourrait s'agir de tactiques visant à réduire les attentes des analystes, de sorte que lorsque ces sociétés dévoileront leurs résultats du quatrième trimestre, le cours de leurs actions ne chutera pas trop."
Nous avons écrit la semaine dernière que si un accord commercial devait être conclu, il vaudrait mieux qu'il soit conclu rapidement pour le pétrole. Sinon, la hausse des marchés qui s'accrochent désespérément à cet espoir pourrait dérailler.