Les places financières continuent de marcher sur les traces des indices américains qui ont signé une deuxième clôture record d'affilée. L'appétit pour le risque est soutenu par les anticipations du lancement par Donald Trump d'un programme massif de dépenses de 1000 milliards de dollars et par les attentes d'un accord de l'OPEP sur une réduction de la production. Les marchés ont en outre été rassurés par l'interview accordée au New York Timespar le président élu, dans lequel ce dernier semble avoir tempéré une partie de ses vues les plus controversées. Un Trump plus pragmatique diminue nettement le risqued'incertitudes quia alimenté le dollar. Il est intéressant de noter que le VIX est tombé à son plus bas niveau depuis août, tandis que la flambée des rendements réels s'est interrompue, laissant penser que la demande de dollars pourrait être limitée dans la période à venir. Les indices boursiers asiatiques ont pour la plupart évolué dans le vert, à l'instar du Hang Seng (+0.4%), encore que le Shanghai Composite ait, pour sa part, lâché 0.22%. Les volumes d'échanges sont restés légers du fait de la fermeture de Tokyo. Le billet vert reste soutenu, les rendements obligataires US s'étant raffermis. Seul l'AUD a réussi à afficher une nette progression face à l'USD. L'AUD/USD a poursuivi son rebond après son plus bas à 0.7311 pour atteindre 0.7445 sur fond d'échanges modérés. Lors des dernières séances, l'aussie a bénéficié de la hausse des cours du minerai de fer à la Bourse de Dalian et de la quête de rendements des investisseurs. Les traders de l'AUD/USD devraient surveiller la poursuite de la progression à 0.7486. Les prix du pétrole ont glissé, mais sont restés fermes sur les attentes croissantes d'un accord de l'OPEP. Nous doutons toujours d'une réduction conséquente de la production et vendrions le brut sur rebond.
Nous conseillons aux traders de ne pas se laisser trop emporter par les anticipations actuelles de croissance et d'inflation sous un mandat Trump. La politique du président élu est loin d'être détaillée ou finalisée. Le rebond actuel est fondé sur des hypothèses substantielles quant au montant du programme de stimulation fiscale (soutenant la politique monétaire) et à ses effets sur les données économiques. La seule certitude pour l'instant est le caractère volatil de M. Trump, qui pourrait modifier son programme brutalement. De plus, le congrès semble montrer une réticence croissante à signer un chèque en blanc à M. Trump.
Au Royaume-Uni, le chancelier de l'Echiquier Philip Hammond devrait s'écarter du cadre budgétaire actuel pour s'orienter vers davantage de souplesse, afin de répondre au Brexit et à ses effets sur la situation économique. Le Trésor fera sans doute état d'une augmentation du déficit dans le sillage du référendum, sans toutefois proposer de dépenses dans l'immédiat. Il y a cependant une probabilité limité d'une annonce de prolongement de l'austérité budgétaire. L'adaptation de la politique devrait être considérée comme positive pour le GBP, puisqu'elle donne aux autorités les moyens de gérer les chocs éventuels, tandis quele soutien budgétaire limite la nécessité de nouvelles mesures de politique monétaire. Le GBP/USD évolue latéralement à l'approche du week-end de Thanksgiving aux Etats-Unis. Les traders devraient surveiller un test des 1.2400 (MM21j) en vue d'acheter le rebond à 1.2599 (MM55k).
On attend ce jour la publication des minutes de la Réserve fédérale, qui devraient renforcer les anticipations d'un relèvement des taux de 25 pb le mois prochain. Les données américaines, dont une forte hausse des commandes de biens durables en octobre, conforteront sans doute la Fed en ce sens. Toutefois, un tour de vis en décembre étant pleinement intégré, les minutes pourraient ne pas donner une réelle impulsion au dollar. L'indice de confiance du Michigan fournira un aperçu de la façon dont les consommateurs réagissent à l'élection de Donald Trump.