- L'enthousiasme pour l'IA reste élevé, mais l'incertitude macroéconomique pourrait s'accroître dans le secteur des semi-conducteurs
- Alors que la saison des résultats bat son plein, nous dressons le profil de NXP Semiconductor, CSX et ASML. Holding
- Les journées d'analystes prévues pourraient apporter un nouvel éclairage sur les risques économiques et sur certains vents contraires potentiels à l'horizon 2025.
Nous vous réservons un petit cadeau cette semaine : Nous allons passer directement après les élections.
Trois journées d'analyse ont retenu l'attention de notre équipe pour l'après-5 novembre. NXP Semiconductor (NASDAQ:NXPI), CSX (NASDAQ:CSX), et ASML Holding (NASDAQ:ASML) organisent chacune des événements susceptibles de mettre en lumière des domaines cycliques clés de l'économie mondiale.
L'incertitude est grande en ce moment, et pas seulement en ce qui concerne l'élection du 47e POTUS. La demande mondiale de semi-conducteurs semble robuste - Jensen Huang a même utilisé le mot « fou » pour décrire ce qui se passe chez NVIDIA (NASDAQ:NVDA) - mais cela peut effectivement être dû à l'histoire séculaire de l'intelligence artificielle. D'autres domaines d'utilisation plus traditionnels des puces pourraient connaître un ralentissement. Ailleurs, peu de mesures sont davantage considérées comme des indicateurs macroéconomiques que les tendances du transport ferroviaire de marchandises par wagons complets.
Quelle que soit la personne qui occupera la Maison Blanche dans trois mois, elle pourrait hériter d'une économie décente selon la plupart des indicateurs, bien que certaines mesures puissent s'essouffler à la marge, de même que le sentiment de faiblesse des ménages. La croissance du PIB a été solide tout au long de l'année, et le troisième trimestre pourrait dépasser les 3 % en données annualisées corrigées des variations saisonnières.
Toutefois, comme pour de nombreux indicateurs, il y a des nuances à apporter. Alors que le secteur des services est en voie de rétablissement, le secteur manufacturier connaît des difficultés, du moins selon la dernière série de chiffres PMI publiés par l'Institute for Supply Management et S&P Global.
Mais nous sommes maintenant à plus de trois semaines du quatrième trimestre. Les investisseurs et les gestionnaires de portefeuille doivent se tourner vers l'avenir pour savoir quelle sera la situation macroéconomique. Les prochaines journées des analystes pourraient fournir des indices à cet égard.
7 novembre : NXP Semiconductor
Les actions de ce titre technologique d'une capitalisation boursière de 59 milliards de dollars ont piétiné pendant la majeure partie de l'année 2024 après une hausse et une baisse en cours d'année. NXPI a atteint un plus haut juste en dessous de 300 $ après avoir atteint un plus bas sur le marché baissier en dessous de 140 $ il y a 24 mois. Le point culminant de l'action a peut-être été un point faible en juillet dernier.
NXP a publié un rapport généralement décevant Q2 report ; le BPA non GAAP de 3,20 $ a presque atteint les attentes de la bourse de 3,21 $, mais l'action a chuté de 7,6 % dans la séance qui a suivi, selon les données d'Option Research & Technology Services (ORATS).
Malgré les vents contraires qui soufflent sur l'industrie des semi-conducteurs, le chiffre d'affaires de NXP au deuxième trimestre a baissé de 5 % d'une année sur l'autre. Le PDG Kurt Sievers a indiqué que l'entreprise avait traversé un creux cyclique dans l'industrie et que la croissance séquentielle devrait reprendre.
La plus grande entreprise technologique d'Europe ASML a plongé à la suite de la publication anticipée de son rapport du troisième trimestre le 15 octobre. Les chiffres décevants des réservations ont mis en évidence le fait que le secteur des semi-conducteurs peut subir d'importantes fluctuations liées à la macroéconomie. Pour NXP, son rapport sur les bénéfices confirmé pour le lundi 4 novembre AMC (NYSE:AMC) sera suivi de près. ORATS fait état d'une prévision consensuelle de bénéfice par action de 3,43 $. NXP Semiconductors N.V. accueillera ensuite la Journée des investisseurs 2024 le jeudi suivant.
7 novembre : CSX Corp.
Nous reviendrons sur le thème des puces dans une minute, mais passons à CSX. Le titre du secteur industriel basé à Jacksonville s'est également éloigné de son plus haut niveau depuis le début de l'année, peut-être sous la pression d'un trafic ferroviaire à peu près stable par rapport à la même période il y a un an. Elle a publié des résultats décevants Q3 le 16 octobre, mais cette publication est intervenue après une remontée impressionnante depuis ses plus bas niveaux d'octobre.
Les transports, en tant que groupe, ont fait l'objet d'une surenchère ces derniers temps ; la théorie Dow suggère que cette évolution est de bon augure pour l'ensemble du marché boursier. L'indice Dow Jones Transportation a atteint son plus haut niveau en 52 semaines la semaine dernière, à la suite de la réaction positive aux bénéfices de nombreuses compagnies aériennes. Il incombe toujours aux entreprises de transport de porter l'indice au-dessus de son plus haut niveau historique atteint au quatrième trimestre 2021.
Nous verrons comment cela se passera au cours des deux derniers mois de 2024. Après la faible réaction à son rapport du troisième trimestre, les investisseurs garderont probablement un œil sur la journée des investisseurs du 7 novembre de CSX. Il pourrait s'agir de la dernière mise à jour commerciale de l'année, d'après notre jeu de données sur les événements d'entreprise.
Les commentaires de l'équipe de direction seront particulièrement intéressants du point de vue des perturbations importantes qui ont suivi les ouragans Helene et Milton, qui ont frappé le Sud-Est en une seule fois.
14 novembre : ASML Holding NV
Du transport de marchandises par les trains au transport de données par les semi-conducteurs, ASML a déraillé la semaine dernière. Elle a publié Les résultats du troisième trimestre un jour plus tôt que prévu en raison d'une « erreur technique ». Les réservations nettes réalisées au cours du dernier trimestre et les sombres perspectives de ventes pour 2025 ont ébranlé l'industrie des puces. L'action ASML a chuté de plus de 16 % mardi dernier en réaction à la publication des résultats, et les pertes n'ont fait que s'accentuer mercredi, bien que bon nombre de ses pairs se soient repris.
Les tensions géopolitiques et l'incertitude quant aux perspectives de la nouvelle année seraient à l'origine de ces prévisions mitigées. Roger Dassen, PDG de ASML, a spécifiquement cité les restrictions à l'exportation imposées à la Chine lors de la conférence téléphonique sur les résultats. Cela nous a rappelé que le sentiment haussier de l'IA peut durer longtemps, mais que d'autres forces économiques mondiales peuvent encore s'affirmer. Les fabricants de puces ont toutefois bénéficié d'une offre importante jeudi dernier, après des résultats solides (peut-être rassurants) pour le troisième trimestre et des perspectives optimistes de la part de Taiwan Semiconductor (NYSE:TSM).
Les investisseurs pourront obtenir plus de détails sur les perspectives de ASML lors de la journée des investisseurs du 14 novembre. L'équipe de direction de l'entreprise doit ensuite participer à cinq conférences entre le 18 novembre et le 3 décembre.
Conclusion
Les médias ont coutume de dire que l'incertitude est grande à l'approche des élections américaines. Cela semble être une réalité lorsque l'on examine les tendances dans les secteurs économiquement sensibles aujourd'hui. Les investisseurs ne devraient pas se contenter d'analyser les rapports sur les bénéfices au cours des prochaines semaines, mais devraient également prêter une attention particulière aux perspectives offertes par les journées des analystes.