Nouveau coup dur pour les détenteurs d’obligations émises par Scholz Holding GmbH. Le groupe spécialisé dans le recyclage des métaux a vu son rating être une nouvelle fois dégradé par Euler Hermès le 12 novembre dernier.
L’agence de rating a cette fois abaissé de plusieurs crans la notation de la dette du groupe allemand qui passe de « B- » à « CCC ». Selon les critères de l’agence, une entreprise notée CCC sur son échelle de rating est dotée de structures qui mettent en grand danger sa pérennité.
Euler Hermès a justifié sa décision sur base d’un risque financier accru et de la tendance continue de résultats négatifs. Par ailleurs, ses analystes s’inquiètent des retards observés dans les désinvestissements prévus, lesquels pourraient impacter les liquidités du groupe.
Euler Hermès estime en outre que l’injection de capitaux frais par des investisseurs sera cruciale pour le futur de Scholz Holding GmbH. Toujours selon l'agence, la direction de Scholz serait entrain de négocier et d'évaluer plusieurs offres d’investissement.
Le problème est qu’en cas de dénouement positif dans les négociations, Euler Hermès s’attend à ce que les porteurs obligataires soient mis à contribution dans le cadre de mesure de restructuration de la dette du groupe.
Forte baisse de l’obligation
Confronté aux conditions de marché difficiles dans l’industrie du recyclage, ce n’est pas la première fois que Scholz Holding GmbH voit sa notation être dégradée chez Euler Hermès (lire sur Oblis le 12-08-2015: Euler Hermes (PA:ELER) dégrade Scholz Holding Gmbh, les obligations sous pression).
Au mois d'août, l’emprunt Scholz Holding GmbH (8,50% - 2017) avait chuté une première fois passant de 102% à 72% du nominal.
Le moins que l'on puisse dire est que la nouvelle dégradation annoncée le 12 novembre dernier n'a pas manqué de provoquer une nouvelle onde de choc sur le marché secondaire. L'obligation se négocie désormais à 48% du nominal, ce qui porte son rendement annuel à …91%.