Ce sera une semaine étrange, compte tenu de l'éclipse lunaire du calendrier lundi et de la fermeture du marché vendredi. Ajoutez à cela un rapport sur la PCE vendredi, le jour où le marché est fermé, et une interview de Jay Powell le même jour.
Je ne vois pas pourquoi Jay Powell opterait pour une interview le même jour que le rapport PCE et lorsque le marché est fermé. Cela semble étrange. Je ne vois pas non plus pourquoi le marché devrait être fermé le même jour qu'un rapport économique important. Je comprends que c'est un jour férié, mais ce n'est pas un jour férié fédéral, donc les données du gouvernement seront publiées indépendamment du calendrier du marché.
Le rapport sur l'indice des prix à la consommation devrait montrer une augmentation de 0,4 % en février, contre 0,3 % m/m en janvier, et une augmentation de 2,5 % en glissement annuel, contre 2,4 % le mois dernier. L'indice de base des prix à la consommation devrait baisser à 0,3 %, contre 0,4 % en mars, et rester en ligne avec le mois précédent, à 2,8 % en glissement annuel.
Il est difficile d'affirmer que le ralentissement de l'inflation s'est poursuivi au niveau de l'indice PCE de base avec un deuxième mois consécutif au-dessus de 0,2 %.
Si les estimations sont conformes aux prévisions, le taux de variation sur trois mois passerait de 2,6 % à 3,5 % et le taux de variation sur six mois passerait de 2,5 % à 2,9 %. C'est probablement la raison pour laquelle le gouverneur de la Fed d'Atlanta, M. Bostic, s'est exprimé vendredi et n'envisage plus qu'une seule baisse de taux en 2024, alors qu'il en prévoyait deux auparavant. 
C'est à peu près ce que la Fed a fait tout au long du cycle depuis qu'elle a commencé à relever ses taux en mars 2022, c'est-à-dire promettre trop et ne pas tenir assez. La Fed, dans ses diagrammes à points au fur et à mesure que les taux augmentaient, semblait également faible, et ces points n'ont cessé d'augmenter tout au long de 2022 et 2023 jusqu'à ce qu'ils atteignent finalement la fin du cycle.
À ce stade, il semble que la Fed promette plus de baisses de taux que ce qui est susceptible d'être accordé et qu'au fil du temps, elle continuera à revenir sur ces baisses de taux. À mon avis, d'ici à la réunion de mai, la plupart des responsables feront allusion à deux baisses de taux seulement, et d'ici à la réunion de juin, il y aura bien deux baisses, et non pas ce mélange de baisses que la Fed a annoncé le mois dernier.
L'autre problème est que depuis le rapport sur l'IPC, le marché des swaps d'inflation a fixé le prix d'un IPC plus élevé pour avril et mai. En outre, il est trop tard pour avoir une idée précise de l'évolution de l'inflation, car les chiffres s'additionnent les uns aux autres.
Il semble également évident que la Fed souhaite ralentir le rythme du QT car elle sait que les réserves des banques ne sont pas aussi élevées qu'elles le paraissent.
Maintenant que le programme de financement à terme des banques est terminé, les prêts inscrits dans les livres vont commencer à diminuer, et il y a encore environ 150 milliards de dollars de prêts. Ce chiffre a commencé à diminuer la semaine dernière. La plupart des 150 milliards de dollars encore en portefeuille sont arrivés au cours des premières semaines, de sorte que l'on peut penser qu'une bonne partie de ces liquidités partira au cours des prochaines semaines.
Cela signifie que les réserves sont actuellement surévaluées de 150 milliards de dollars, ce qui les rapproche davantage des 3 350 milliards de dollars que des 3 49 milliards de dollars déclarés jeudi.
Ainsi, si l'on pense que l'excès de liquidités fait grimper le marché, il faut garder à l'esprit que l'assèchement des liquidités pourrait faire baisser le marché. Il convient également de noter que les réserves pourraient diminuer dans les semaines à venir, étant donné que la saison des impôts a commencé et que les impôts sont susceptibles de faire augmenter le compte général du Trésor. Une hausse du compte général du Trésor entraîne une baisse des réserves.
L'indice S&P 500 a dépassé la bande de Bollinger supérieure jeudi et est repassé sous celle-ci vendredi.
De plus, l'indice a atteint l'extrémité supérieure du canal à la fin de la semaine dernière. Le canal ascendant est solide, mais compte tenu de la lecture surachetée de la bande de Bollinger et du signal de vente donné par le retour à l'intérieur de cette bande, nous pourrions nous diriger vers l'extrémité inférieure du canal à 5 180, qui se situe déjà autour de la moyenne mobile à 20 jours, qui sert de support depuis le début du mois de janvier.
Le biseau ascendant élargi est toujours en place sur le NASDAQ, nous devons donc continuer à le surveiller. Il y a eu apparemment trois touches à la hausse, et maintenant il devrait y avoir un autre mouvement vers le bas encore à venir ici pour le ramener au NDX à la ligne de tendance inférieure.
Enfin, les spreads des obligations de qualité ont commencé à augmenter ces derniers jours, et les spreads des obligations à haut rendement ont suivi vendredi. Si les spreads s'élargissent, ce sera parce que les conditions financières commencent à se resserrer à nouveau. Les actions ne se porteront pas bien si les écarts recommencent à s'élargir, et nous pouvons donc ajouter cet élément à notre liste de choses à surveiller de près.