Les swaps d'inflation ont de nouveau gagné, avec le rapport CPI d'hier s'établissant à 3,1 % et/ou par an contre les estimations médianes des analystes qui étaient de 2,9 %, tandis que les swaps d'inflation cuisaient à 3 %.
Le choc le plus important a été que l'IPC sous-jacent s'est établi à 3,9 %, ce qui est supérieur aux estimations de 3,7 % et conforme aux chiffres de décembre, ce qui suggère que le rythme de la désinflation pourrait s'être arrêté.
Le rapport de l'IPC a été rempli de surprises en janvier, du titre au noyau en passant par le supercore, qui a augmenté de 0,85 % à couper le souffle en janvier, sa plus forte progression depuis le printemps 2022.
Le rapport a fait chuter les probabilités d'une réduction des taux en mars à seulement 10 %, le marché prévoyant désormais moins de quatre réductions des taux d'ici décembre. Il y a quelques semaines, le marché prévoyait plus de 7,5 baisses de taux.
Cela a entraîné une forte hausse des taux sur l'ensemble de la courbe, puisque le taux à 10 ans a rapidement augmenté et est de nouveau supérieur à 4,3 %.
À ce stade, l'évolution des taux est une grande question, car je pourrais facilement affirmer que tant que le marché du travail reste tendu, que le PIB reste fort et que l'inflation reste élevée, le 10 ans devrait se négocier beaucoup plus haut que le 2 ans et peut-être plus haut que les Fed Funds.
Mais pour l'instant, il y a un niveau de résistance à 4,35 %. Si le 10 ans dépasse les 4,35 %, il est prêt à s'envoler et nous pourrions bientôt atteindre un taux de 4,7 %.
Cela a fait baisser hier le S&P 500 d'environ 1,4 % et a fait grimper le VIX en flèche. Le S&P 500 a fortement chuté depuis la configuration en biseau ascendant mise en évidence ces derniers jours.
L'indice a réussi à trouver un support et à rebondir juste au niveau de retracement de 61,8 %, mesuré à partir de la base du coin.
Techniquement, l'objectif de sortie du biseau devrait être le niveau des 4 850, mais d'un point de vue baissier, je n'aime pas que l'indice ait trouvé un support et rebondi au niveau de retracement de 61,8 %.
C'est également l'Opex cette semaine, et de nombreux calls pourraient être en difficulté à 5 000 si l'indice ne se redresse pas. Je pense qu'il ne serait pas surprenant de voir le S&P 500 remonter jusqu'à ce niveau de 5 000 et combler le fossé créé hier.
Pendant ce temps, le VIX a grimpé en flèche hier avant l'Opex d'aujourd'hui matin. Il y avait beaucoup de delta ouvert sur les options de vente dans le VIX à l'approche du rapport sur l'IPC.
Une fois que le VIX a commencé à bouger, ces options de vente ont commencé à perdre de la valeur rapidement, ce qui a probablement incité les teneurs de marché à couvrir les positions et à pousser le VIX à la hausse.
Lorsque le VIX a augmenté pour atteindre environ 16, les options d'achat ont pris de la valeur. Une boucle de rétroaction s'est alors enclenchée, faisant grimper le VIX.
Le S&P 500 ne s'est redressé qu'au cours des 30 dernières minutes, car il semblait que les flux du VIX s'étaient éteints vers 15h30. Le S&P 500 était en baisse d'environ 2 % à 15 h 30 (heure de l'Est).
J'explique les mécanismes de l'évolution du VIX dans la vidéo YouTube d'hier, aux alentours de 9 minutes.
L'IV de Nvidia (NASDAQ:NVDA) continue d'augmenter et, à l'heure actuelle, les options à 105 % se négocient à près de 1,25 % de points de pourcentage de plus que les options à 95 %, ce qui est assez important.
Étant donné qu'il reste environ une semaine avant les résultats, l'IV va probablement monter encore plus haut, et qui sait, peut-être l'action aussi, mais plus l'action et l'IV montent, plus le résultat risque d'être mauvais lorsque la société publiera ses résultats, et ce, si les résultats sont bons.
À moins qu'elle n'ait une astuce, comme l'émission d'un dividende symbolique, comme l'a fait Meta (NASDAQ :META).
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