Malgré le recul des actions, Tesla (NASDAQ:TSLA) semble avoir des fondamentaux plus solides.
Au cours du semestre, Tesla a été la seule S&P 500 (SPX) avec une perte à deux chiffres de 35,91 %. Cela s'applique également aux trois mois qui ont suivi la couverture négative des VE pendant les conditions hivernales.
Le secteur des VE purs est confronté à des problèmes d'accessibilité d'entrée de gamme, d'infrastructure de recharge et de valeur de revente, car il est difficile d'évaluer l'état du composant le plus coûteux de la voiture, à savoir les batteries. En moyenne, les batteries lithium-ion se dégradent de 2,3 % par an.
Cela signifie que la valeur de revente des VE est bien inférieure à celle des voitures à essence. Selon un rapport d'Auto Trader publié en décembre dernier, les VE perdent jusqu'à la moitié de leur valeur en trois ans, ce qui entraîne des "niveaux de dépréciation insoutenables".
Si l'on se réfère à la performance du Defiance Pure Electric Vehicle ETF (NYSE:EVXX), composé de Tesla, Rivian (NASDAQ:RIVN) et de trois grandes entreprises chinoises de VE, les actions de VE ont perdu 26 % depuis le début de l'année. Cependant, Li Auto (NASDAQ:LI) sort du lot, car elle a même surpassé le SPX avec un rendement de 11 % depuis le début de l'année.
À ce stade, est-il judicieux de soutenir TSLA ou Li ?
Aperçu du champ de bataille de l'EV
Lorsque Bitcoin était à la moitié de son prix actuel, de nombreux investisseurs ont acheté pour bénéficier d'une exposition maximale. D'autres, accablés de doutes, ont attendu. Dans le monde des bénéfices et des actions EV, cela se traduit par une période de décote. Mais pour cela, il faut être assuré des fondamentaux.
À l'instar du japonais Toyota, la société chinoise Li Auto a adopté une approche hybride rechargeable et à autonomie étendue pour les VE, réduisant ainsi certains des principaux obstacles à l'adoption. En outre, Li Auto se concentre sur les véhicules utilitaires sport (SUV), très populaires aux États-Unis en raison de leur meilleure résistance aux accidents. C'est ce qui a poussé Tesla à répondre à la demande de SUV avec son propre produit, Cybertruck.
Sur la plateforme chinoise de partage de vidéos Douyin, le compte officiel de Tesla a indirectement attaqué Li Auto, arguant que l'on devrait acheter des VE pour leur technologie intelligente et de sécurité au lieu de se fier à des caractéristiques de confort superficielles comme les réfrigérateurs ou les téléviseurs couleur.
Li Auto a riposté avec l'aide de quatre blogueurs automobiles chinois. Sur Weibo (NASDAQ:WB), ils ont comparé le monospace Li Mega de Li Auto (~78k $) au Model X de Tesla (~80k $), mettant en avant les performances supérieures de la batterie de Li Auto avec 14 % de charge restante contre 4 % pour Tesla pour la même autonomie.
Avec l'aimable autorisation de CnEVPost
L'échange entre Tesla et Li Auto a montré où se situent les lignes de fracture de la concurrence. Mais à l'avenir, quelle est la condition sine qua non que les deux entreprises doivent remplir ?
Seuil d'accessibilité financière et effet de réseau de conduite autonome
Outre la dépréciation de la valeur de revente des VE, le prix d'entrée reste le principal obstacle à l'adoption des VE. L'enquête d'Autolist.com sur les véhicules électriques à l'horizon 2023 indique que 42 % des personnes interrogées considèrent que les VE sont trop chers à la location ou à l'achat. Ce chiffre correspond à celui de l'enquête S&P sur la mobilité, selon laquelle 48 % des personnes interrogées considèrent que le prix des VE est excessivement élevé.
Par rapport au SUV Li L7 le moins cher, qui coûte 44,5 000 dollars, Tesla propose la Model 3 pour environ 39 000 dollars. Tesla a depuis longtemps l'intention de franchir cette barrière. Sous le nom de code "Redwood (NYSE:RWT)", ce nouveau modèle devrait voir le jour à la mi-2025 à un prix d'entrée de gamme de 25 000 $.
Dans l'intervalle, Tesla a pris un avantage considérable en matière de collecte de données pour les capacités de conduite autonome et d'autres améliorations. La différence entre les voitures livrées le démontre. Pour l'exercice 2023, Li Auto a livré 376 030 unités, tandis que Tesla en a livré cinq fois plus, soit 1 808 581 unités.
Avec les Gigafactories et les efforts pour sécuriser la chaîne d'approvisionnement en lithium en dehors de la Chine, Tesla est dans une position supérieure pour mettre à l'échelle et accélérer la production pour le marché occidental. Il est intéressant de noter que les deux entreprises ont déclaré un flux de trésorerie disponible de ~2 milliards de dollars dans les résultats du quatrième trimestre 2023. Pour Li Auto, il s'agit d'une augmentation de 349,4 % par rapport au trimestre précédent, tandis que pour Tesla, il s'agit d'une augmentation de 45 %.
Au cours des réductions de prix agressives de 2023 contre les constructeurs automobiles chinois, Tesla a subi une correction de prix tout aussi agressive, ce qui en a fait le pire performer YTD SPX derrière Boeing. Mais cela signifie-t-il que l'action TSLA est désormais décotée ?
Prix des analystes pour Tesla et Li Auto
Selon Nasdaq, 32 analystes considèrent que l'objectif de cours moyen de TSLA est de 207,22 $ contre 171 $ actuellement, ce qui représente un gain potentiel de 21 % dans les douze mois à venir. Pour la même période, dix analystes estiment l'objectif de cours moyen de LI à 56,71 $ contre 38 $ actuellement, ce qui représente un rendement potentiel de 49 %.
Cela est logique, étant donné la différence de 1 305 % entre leurs capitalisations boursières, qui favorise Tesla. Toutefois, le ratio cours/bénéfice (C/B) de 19,28 prévu par Tesla pour 2024 suggère une exposition moins chère que le ratio de 72,47 prévu par Li Auto pour la même année. Pour ce dernier, les investisseurs paieraient 72,47 dollars pour chaque dollar de bénéfices de la société.
La croissance initiale de Li Auto sera probablement limitée par rapport à d'autres constructeurs automobiles chinois. Tesla, grâce à sa grande capacité de production et à sa forte image de marque, se prépare à la prochaine phase d'adoption des véhicules électriques sur le marché occidental.
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