Tombée de coupon pour l’emprunt d’une durée résiduelle de 98 ans de la compagnie pétrolière Petrobras. Toutefois, les porteurs du titre ne recevront que la moitié de la rémunération, soit 3,425% car le versement a lieu tous les six mois, le 5 juin et le 5 décembre de chaque année.
Il faut actuellement compter sur un prix de 88,89% du nominal, correspondant à un rendement de 7,7% par coupures de 2.000 dollars. Cet emprunt d’une taille de 2,5 milliards est noté « BB- » dans la catégorie « High yield » chez Standard & Poor’s.
Impact du scandale de corruption
Les porteurs actuels ont connu un mois de mai agité, marqué par d’importantes variations du prix de l’emprunt. L’obligation a dans un premier temps plutôt bien réagi à l’annonce des derniers résultats trimestriels de l’entreprise pétrolière, ce qui a permis d’ailleurs à la compagnie de se créer une fenêtre de tir favorable, pour lever 4 milliards de dollars en augmentant la taille de trois lignes existantes (2022, 2027 et 2044). Une décision heureuse puisque quelques jours après la fixation des conditions de l’opération avec les investisseurs, les emprunts Petrobras chutaient sur le marché secondaire, en réaction à une nouvelle affaire de corruption mettant en cause le chef de l’État, Michel Temer.
Cités par Barron’s, les analystes de Moody’s ont déclaré que le scandale - un enregistrement secret entre le président Michel Temer et un dirigeant de la société brésilienne de conditionnement de viande JBS laissant supposer des années de corruption entre l'entreprise et les présidents – a quelque peu assombri les perspectives pour les investisseurs obligataires.
Ce scandale pourrait redémarrer une nouvelle boucle de réaction négative, inversant les développements positifs des derniers mois, nuisant à la reprise économique naissante dans le pays alors que les conditions macroéconomiques et financières se sont améliorées depuis l’arrivée de Temer aux commandes du pays, ont expliqué les analystes de Moody’s.
Particulièrement réactive à l’annonce du scandale compte tenu de sa très longue échéance, l’obligation Petrobras Finance BV (6,65% - 2115) a perdu plusieurs points sur le marché secondaire, passsant de 92% à près de 85% du nominal en quelques heures. Elle a repris quelques couleurs depuis lors.
Amélioration des indicateurs financiers
Petrobras a réalisé un excédent brut d’exploitation (Ebitda) au premier trimestre de 25,3 milliards de réais (+/- 6,93 milliards d’euros au cours actuel), un niveau record et supérieur en outre aux attentes de Wall Street. Selon le communiqué reprenant les résultats en détail, la période se solde par un bénéfice net de 4,49 milliards (1,23 milliard), contre 2,51 milliards (0,69 milliard) au quatrième trimestre et une perte de 1,25 milliard (0,34 milliard) un an avant. La génération de trésorerie et les ventes d’actifs ont permis à l’entreprise de réduire sa dette nette de 4% par rapport au 31 décembre à 314,12 milliards (86 milliards). Une bonne nouvelle pour la compagnie pétrolière qui figure parmi les sociétés les plus endettées au monde.