500 millions de dollars à rembourser au plus tard en juin 2029 et rémunérés par un coupon de 4,5%, c’est l’opération que vient de boucler la société danoise de transport et de logistique intégrée, AP Moller-Maersk, sur le marché primaire.
Le coupon offert pour séduire les investisseurs est le plus élevé jamais proposé, si l’on se réfère à la liste des obligations à taux fixe recensée sur le site de l’émetteur, toutes devises confondues. Le groupe dirigé par Soren Skou s’est endetté également en euro et en livre sterling.
Une explication probable à ce coupon plus élevé réside dans la guerre commerciale opposant les États-Unis et la Chine, qui draine son cortège d’incertitudes pour le secteur du transport maritime de conteneurs. Les investisseurs se montrent donc plus exigeants.
AP Moller-Maersk qui transporte par mer environ un cinquième des produits manufacturés dans le monde est naturellement exposé aux tensions commerciales, tout comme ses rivaux Hapag-Lloyd ou CMA-CGM, par exemple. « L'escalade de la guerre commerciale est le facteur de risque le plus important pour les expéditeurs de conteneurs », ont indiqué les analystes de Bloomberg Intelligence, Rahul Kapoor et Chris Muckensturm, en marge de la publication des résultats trimestriels du géant danois.
Face à ces incertitudes, le groupe danois qui emploie environ 80.000 personnes dans 130 pays, avec un chiffre d’affaires de 39,3 milliards de dollars l’année dernière, n’est pas sans réaction, ayant encore à l’esprit les conséquences de la crise financière de 2008 et ses conséquences pour le commerce mondial.
Développement des activités terrestres
Depuis 2016, il a entrepris une réorientation stratégique, achetant des entrepôts, des terminaux à conteneurs et des sociétés de courtage en douane pour renforcer ses pôles logistiques et de services. Objectif : capter les revenus tirés de l’activité de gestion des marchandises avant et après leur embarquement, pour compenser la baisse des tarifs de fret qui plombe les marges bénéficiaires, et réduire ainsi la part de l’expédition de conteneurs dans le chiffre d’affaires global (actuellement elle peut aller jusqu’à 80%). A terme, l’objectif est d’arriver à une répartition 50/50 entre les activités maritimes et les activités qui ne le sont pas, selon des déclarations de Soren Skou à l’Opinion il y a quelques jours.
AP Moller Maersk a en parallèle cédé ses activités pétrolières et de tankers (Maersk Oil) à Total (PA:TOTF). Le fruit de l’opération devrait être rétrocédé aux actionnaires, sous la forme notamment d’un programme de rachats d’actions pouvant aller jusqu’à 1,5 milliard de dollars, « sous réserve de la finalisation de la scission de Maersk Drilling et du maintien de la notation ‘Investment grade’ », précise le géant danois dans un communiqué.
AP Moller Maersk est noté Baa3 chez Moody’s et BBB chez Standard & Poor’s. La perspective associée à la note est stable. La nouvelle obligation (20/06/2029 – 4,5%), au statut de dette senior non garantie, bénéficie des mêmes ratings. Libellée par coupures de 2.000, elle s’échange sur le marché secondaire à un cours proche de 102% du nominal, correspondant à un rendement de 4,24%.