Retour sur cet emprunt un peu particulier émis en mars dernier par le groupe des médias SoLocal, ex-PagesJaunes.
Cette obligation offre en effet un coupon variable, égal au taux Euribor à trois mois augmenté d’une prime de 600 points de base (6%), mais avec un minimum annuel de 7%. En d’autres termes, le coupon annuel sera toujours d’au moins 7%.
Négociable par coupures de 1.000 euros et d’une maturité égale au 15 mars 2022, elle peut être achetée à 100,625% du nominal.
Restructuration financière
Cette souche obligataire a été émise dans le cadre d’un échange de dette réalisé lors de la restructuration financière de SoLocal. En grandes difficultés financières, confronté au désintérêt de la clientèle pour ses annuaires papier et à une dette importante (qui limitait ses investissements dans le digital), il a été contraint de se restructurer (financièrement) pour éviter un naufrage.
Contestée par une partie de ses petits actionnaires, l’opération a été validée en décembre et finalisée en mars. A la clef : une solide augmentation des fonds propres de la société, un endettement net réduit drastiquement (à 335 millions d’euros fin mars contre 1,1 million fin décembre) et une sensible amélioration des covenants.
Moody’s apprécie
L’opération a été accueillie de manière favorable par Moody’s qui a relevé le rating de SoLocal de « Ca » à « Caa1 ». La perspective du rating est positive, ce qui laisse espérer une nouvelle amélioration de la notation.
Sur le plan opérationnel, « les incertitudes qui ont pesé sur la restructuration financière du groupe ont ralenti la performance commerciale au dernier trimestre 2016, ce qui freinera sensiblement notre croissance en milieu d’année 2017 », a expliqué Jean-Pierre Remy, le directeur général, en avril dernier lors de la présentation des résultats trimestriels.
La publication des semestriels ce jeudi 27 juillet sera suivie avec attention, notamment au niveau de l’évolution du chiffre d’affaires sur Internet, où l’ancien éditeur des annuaires papier y réalise désormais plus de 80% de ses ventes.