Alors que les marchés boursiers au sens large poursuivent leur course à la hausse, nombreux sont ceux qui se demandent comment ils peuvent engranger des bénéfices à la baisse lors des corrections baissières des marchés haussiers, ou dans le cadre de marchés baissiers.
L'univers toujours plus vaste des fonds inversés (ou à découvert) négociés en bourse (ETF) est l'une de ces possibilités, car leur valeur augmente si l'indice de référence correspondant baisse.
Cet objectif est généralement atteint grâce à l'utilisation de produits dérivés plus complexes. Toutefois, tous les investisseurs particuliers ne disposent pas d'un compte de courtage leur permettant de vendre à découvert des ETF ou des actions.
Les ETF inversés peuvent créer l'effet de couverture souhaité dans un portefeuille ou permettre aux investisseurs de profiter d'un pari directionnel baissier à court terme. Cette facilité de négociation est un avantage, surtout avec la montée en puissance des plateformes de négociation en ligne comme Robinhood pendant la pandémie de coronavirus. Avant d'acheter, il est essentiel d'apprécier le profil risque/rendement d'un ETF inverse donné. Voici pourquoi :
Risques et rendement
Les ETF inversés offrent aux traders à court terme et même aux fonds spéculatifs un produit structuré pour prendre des paris directionnels sur une gamme d'indices boursiers, de secteurs et d'actifs.
Ces ETF inversés offrent une exposition à court terme au rendement quotidien (inversé) de divers indices, secteurs ou catégories d'actifs. L'espace des fonds comprend également des ETF inversés à effet de levier offrant un rendement de -2× ou -3× par rapport à l'indice sous-jacent, ce qui signifie que les risques et les rendements seront amplifiés. Comme nous l'avons vu précédemment, les ETF à effet de levier utilisent des swaps, des options, des contrats à terme et d'autres instruments financiers pour créer le levier quotidien souhaité.
Les ETF à effet de levier doivent rééquilibrer leur exposition chaque jour pour produire les rendements indiqués dans le prospectus du fonds. Les détenteurs d'ETF à découvert doivent être très attentifs aux marchés ainsi qu'à leurs positions, étant entendu que ces ETF inversés ne sont pas appropriés en tant que stratégie d'investissement à long terme. Tout investisseur qui détient des ETF à effet de levier pendant une longue période découvrira que son capital pourrait éventuellement être englouti par le rééquilibrage quotidien.
Enfin, les frais de ces fonds ont tendance à être plus élevés que les frais des ETF ordinaires. Le rééquilibrage quotidien nécessite des transactions fréquentes, ce qui augmente les dépenses d'un fonds donné. En outre, selon le type de compte de courtage utilisé par les investisseurs particuliers, il y aurait probablement des exigences de marge et des coûts associés à la détention de ces positions intraday ou au jour le jour.
Nous examinerons plus en détail ci-dessous un ETF à effet de levier inverse :
ProShares UltraPro Short QQQ
- Prix actuel : 23,51$
- Fourchette de 52 semaines : 23,46 $ - 181,60 $
- Distributions de dividendes : Trimestriel
- Rendement des dividendes : 0,82%
- Frais : 0,95 % par an, soit 95 $ sur un investissement de 10 000
ProShares UltraPro Short QQQ (NASDAQ:SQQQ) recherche des résultats d'investissement quotidiens, avant frais et charges, qui correspondent à trois fois l'inverse (-3x) de la performance quotidienne de l'indice NASDAQ 100.
La SQQQ comprend 103 participations, et les dix premières représentent plus de 50 % du fonds. Les trois premières sociétés sont Apple Inc (NASDAQ:AAPL), Microsoft Corporation (NASDAQ:MSFT) et Amazon.com Inc (NASDAQ:AMZN).
La répartition sectorielle (par pondération) est la suivante : technologies de l'information (48,36 %), services de communication (19,72 %), consommation discrétionnaire (17,11 %), soins de santé (7,25 %), consommation de base (4,89 %), industrie (2,01 %) et services publics (0,66 %).
Les ETF à effet de levier et à rendement inverse ne conviennent pas aux investisseurs qui achètent et conservent leurs titres, car les rendements à long terme peuvent être nettement inférieurs à ceux de l'indice sous-jacent. Le prospectus de la SQQQ indique clairement que "en raison de la composition des rendements quotidiens, les périodes de détention de plus d'un jour peuvent donner lieu à des rendements sensiblement différents du rendement cible".
Depuis le début de l'année, le SQQQ est en baisse de 78%. En comparaison, l'indice NASDAQ 100 est en hausse de 32 %. Cela montre clairement que l'objectif du SQQQ est le rendement quotidien, mais pas le rendement à long terme.
Au 18 août, l'ETF a subit une division inversée de 1:5. Un reverse split signifie qu'un investisseur détenant 100 actions d'un ETF à 5 dollars l'action détiendra 20 actions d'une valeur de 25 dollars chacune après un reverse split de 1:5. Le montant total de l'investissement reste inchangé.
Ce type de reverse split est assez courant avec les fonds à effet de levier dont les prix ont baissé. Les gestionnaires de fonds procèdent généralement à un regroupement pour le rendre plus attrayant aux yeux des investisseurs ou pour éviter de se faire radier d'une bourse en raison de la faiblesse des prix.
Conclusion
Les ETF inversés, y compris les fonds inversés à effet de levier, offrent généralement un grand potentiel de rendement et de risque par rapport aux produits traditionnels. Toutefois, compte tenu des risques encourus, ils ne sont généralement recommandés que sous forme de placements à court terme et en y consacrant des fonds limités par rapport au total de la valeur d’un portefeuille.
Les investisseurs qui souhaitent couvrir certains risques du portefeuille ou qui ont une opinion baissière sur un certain indice de marché ou une certaine catégorie d'actifs peuvent envisager plusieurs autres fonds inversés négociés en bourse, notamment :
• Direxion Daily Junior Gold Miners Index Bear 2X Shares (NYSE:JDST)
• MicroSectors US Big Banks Index 2X Inverse Leveraged (NYSE:BNKZ)
• ProShares UltraShort MSCI Emerging Markets (NYSE:EEV)
• ProShares UltraPro Short S&P500 (NYSE:SPXU)
Les investisseurs particuliers intéressés par les ETF inversés devraient envisager de s'adresser à un conseiller financier agréé.
Note : Tous les actifs décrits ne sont pas nécessairement disponibles sur tous les marchés régionaux. Veuillez consulter un courtier ou un conseiller financier agréé afin de trouver des instruments similaires qui pourraient vous convenir. Ce contenu est fourni à titre d'information uniquement. Faites vos propres vérifications avant de prendre une décision d'investissement.