Le 1er octobre, un nouveau fonds thématique négocié en bourse (ETF) a été lancé, avec un accent sur les sociétés d'acquisition à vocation spécifique (SPAC) - une tendance qui est devenue la coqueluche de Wall Street.
Le fonds, le Defiance Next Gen SPAC Derived ETF (NYSE:SPAK) a ouvert à 25,74 $ et a atteint un sommet intrajournalier de 27,05 $ en quelques jours. Le 9 octobre, les actions ont clôturé à 25,74 $. Pourquoi les SPAC attirent-elles autant d'attention ? Et que peuvent attendre les investisseurs de ce nouveau fonds ?
Qu'est-ce qu'une SPAC ?
Bien que l'introduction en bourse reste l'un des moyens les plus courants d'obtenir un financement par la vente d'actions, ce n'est pas le seul moyen pour les sociétés privées de s'introduire en bourse. En 2020, une vague de sociétés a annoncé des opérations de fusion inversée avec des SPAC déjà cotées en bourse.
Les SPAC sont des sociétés en blanc qui n'ont en fait aucune activité. La Commission américaine des opérations de bourse (SEC) définit une SPAC comme un véhicule d'investissement "créé spécifiquement pour mettre en commun des fonds afin de financer une opportunité de fusion ou d'acquisition dans un délai déterminé". L'opportunité n'a généralement pas encore été identifiée.
En d'autres termes, une SPAC réalise une introduction en bourse pour utiliser le produit de l'opération afin de finaliser un futur accord avec une société privée qui préfère devenir publique par le biais d'une fusion inversée, plutôt que par une introduction en bourse traditionnelle. La direction dispose généralement d'un délai de deux ans pour identifier une opportunité d'acquisition qui pourrait être approuvée par les actionnaires. Les SPA sont créées avec des objectifs et des concentrations sectorielles différents.
Les lecteurs de Investing.com qui suivent l'espace SPAC auront remarqué que les SPAC se négocient initialement entre 8 et 10 dollars, bien que certaines commencent plus haut. Lorsqu'une SPAC donnée annonce un candidat potentiel à une fusion inversée, le cours de l'action commence généralement à monter. La hausse du cours peut même commencer quelques jours avant l'annonce, lorsque la rumeur se répand.
Après l'annonce de la fusion inversée, le cours de l'action de la SAVS atteint souvent un nouveau sommet en quelques jours, suivi d'une volatilité accrue. Après la réalisation de la fusion - généralement en quelques mois - le sort de l'entité combinée et le cours de ses actions dépendront d'une série de facteurs, tout comme les actions des sociétés qui sont entrées en bourse par le biais d'une introduction en bourse classique.
Les SPAC en vogue en ce moment
Même si l'année 2020 restera certainement dans les mémoires pour la volatilité des marchés liée à la pandémie, il est également possible que les investisseurs se souviennent du nombre de SPAC qui ont acquis des sociétés privées pour les rendre publiques. De nombreux noms publics et des gestionnaires d'investissement bien connus font également partie de l'industrie.
Parmi les noms qui ont fait la une des journaux ces dernières semaines, citons la société d'équipement médical à domicile AdaptHealth (NASDAQ:AHCO), Diamondpeak (NASDAQ:DPHC), qui est un nouveau venu dans le domaine des véhicules électriques, et la société de jeux et de divertissements sportifs numériques DraftKings Inc (NASDAQ:DKNG). D'autres exemples sont Kensington Capital (NYSE:KCAC), qui se concentre sur les énergies renouvelables et les batteries, le producteur de systèmes de propulsion électrifiés Hyliion Holdings Corp (NYSE:HYLN) et la société biopharmaceutique Immunovant Inc (NASDAQ:IMVT).
La récente SPAC qui fait actuellement les gros titres est le fabricant de camions électriques Nikola (NASDAQ:NKLA), qui fait actuellement l'objet d'une enquête de la SEC, après que des allégations aient fait surface selon lesquelles son fondateur et président, "avait trompé les investisseurs sur la technologie de la société". Il n'est pas surprenant que les actions de NKLA, qui ont clôturé à 24,66 dollars, aient baissé de plus de 70 % par rapport aux sommets atteints plus tôt cette année.
Les analystes s'accordent à dire que l'une des tendances qui alimentent la récente croissance des SPAC est l'intérêt des investisseurs pour l'espace des VE et des énergies alternatives, comme le montre clairement le fait qu'un certain nombre de ces fusions inversées se concentrent sur un aspect de cette industrie. On pense notamment à Switchback Energy Acquisition (NYSE:SBE), qui a annoncé fin septembre une fusion avec le réseau privé de recharge de véhicules électriques ChargePoint, et à la société d'exploration spatiale Virgin Galactic Holdings (NYSE:SPCE). En effet, au cours de l'année écoulée, les investisseurs ont cherché la prochaine Tesla Inc (NASDAQ:TSLA), qui a augmenté d'environ 418 % depuis le début de l'année.
Néanmoins, le succès général à long terme des SPAC est une question de débat continu et d'études universitaires. Par exemple, les recherches de Johannes Kolb et Tereza Tykvová de l'Université de Hohenheim, en Allemagne, le notent :
"Les sociétés SPAC sont associées à de graves sous-performances par rapport au marché, à l'industrie et aux sociétés (comparables) qui font des introductions en bourse".
De plus, de nombreuses sociétés récemment fusionnées se situent en dessous du seuil de 10 dollars et ne créent pas beaucoup de valeur, en particulier pour les investisseurs de détail. Parmi les entreprises dont le cours des actions est aujourd'hui bien inférieur à 10 dollars figurent American Virtual Cloud Technologies Inc (NASDAQ:AVCT), Daseke Inc (NASDAQ:DSKE), Playa Hotels & Resorts BV (NASDAQ:PLYA), Rimini Street Inc (NASDAQ:RMNI) et Waitr Holdings Inc (NASDAQ:WTRH).
Avec ces informations, voici un aperçu du SPAC ETF lancé récemment.
Defiance Next Gen SPAC Derived ETF
- Prix actuel : 25,74$
- Fourchette de 52 semaines : 25,32 $ - 27,05$
- Frais : 0,45%.
L'ETF Defiance Next Gen SPAC Derived (NYSE:SPAK) compte 36 positions. Il suit l'indice Indxx SPAC & NextGen IPO, qui fournit une exposition aux SPAC nouvellement cotées, et aux IPO des 36 mois précédents. Le fonds sera rééquilibré tous les trimestres.
Les dix premiers noms représentent environ 65 % des actifs nets, qui avoisinent les 20 millions de dollars. DraftKings, la société d'analyse Clarivate (NYSE:CCC), Vertiv Holdings Co (NYSE:VRT), qui fournit des équipements et des services pour les centres de données, sont en tête de liste des holdings. Les investisseurs potentiels doivent noter que la plupart des actions ont déjà finalisé la fusion inversée avec une SPAC (soit environ 80 % des participations).
Comme le fonds vient de commencer à être négocié début octobre, il est trop tôt pour parler de son bilan. Cependant, étant donné la volatilité de l'espace SPAC ainsi que des marchés plus larges, les prochaines semaines pourraient apporter des turbulences au fonds. Les investisseurs qui souhaiteraient avoir accès aux SPAC pourraient mettre l'ETF SPAK sur leur radar et envisager d'acheter les baisses.
Conclusion
L'engouement pour les SPAC va peut-être se poursuivre dans les mois à venir. Cependant, il est important de souligner à nouveau que toutes les SPAC ne sont pas couronnées de succès à long terme. Bien qu'il existe des opportunités commerciales évidentes à court terme dans cet espace, la diligence raisonnable est cruciale pour identifier les gagnants potentiels à long terme. Les équipes de gestion des entreprises ainsi que la dynamique du secteur joueront peut-être un rôle important pour l'avenir de toute nouvelle affaire.
Ceux qui s'intéressent aux SPAC et qui sont à l’aise avec le fait d'acheter et de conserver pendant plusieurs années, ou qui attendent simplement sur la touche pour voir comment le fonds se déroule, pourraient trouver l’ETF SPAK approprié pour leur portefeuille.