Les entreprises asiatiques ont sollicité le marché obligataire international, à un rythme record cette année, émettant pour 128 milliards de dollars d’obligations, un montant près de deux fois supérieur par rapport à la même période de l’année dernière, selon le Financial Times.
Les compagnies immobilières chinoises China Evergrande Group et Kaisa ont quant à elles collecté plus du double du montant emprunté par l’ensemble des groupes immobiliers chinois ces deux dernières années, ajoute le Financial Times. Les craintes concernant une surchauffe du marché immobilier en Chine n’ont visiblement par empêché les investisseurs.
Trois nouvelles souches obligataires
Evergrande a refinancé pour 2,8 milliards de dollars d’obligations existantes, mais il a également émis 3,8 milliards de dettes à travers trois nouvelles souches obligataires. Parmi celles-ci, il y a cet emprunt d’une taille de 4,68 milliards de dollars, d’une maturité égale au 28 juin 2025 et d’un coupon de 8,75%. Libellée par coupures de 200.000 dollars, l’obligation, au statut de dette senior sécurisée de 1er rang, est actuellement disponible sous son prix d’émission à 97,34% du nominal, correspondant à un rendement de 9,23%.
Il s’agit d’une rémunération particulièrement élevée, qui s’explique par le rating « B- » dans le bas de la catégorie « High yield » chez Standard & Poor’s. Cette note est inférieure d’un cran au « B » accordé à l’entreprise elle-même, car elle tient compte du rang de subordination.
Plus grand promoteur immobilier chinois
Evergrande se présente comme le plus grand développeur immobilier en Chine. Il détenait à la fin de l’année dernière 229 millions de mètres carrés de réserves foncières, travaillait sur 582 projets répartis dans 209 villes chinoises, selon la rubrique « Investisseurs » de son site internet.
Il a réalisé en 2016 un chiffre d’affaires de 211,44 milliards de yuans (+/- 27,3 milliards d’euros) et un bénéfice net de 17,62 milliards (2,28 milliards).
Quant à Kaisa Group, qui avait été en 2015 le premier promoteur immobilier chinois à faire défaut sur sa dette libellée en dollar, il a notamment levé 2,12 milliards à maturité 30 juin 2024 assortis d’un coupon de 9,375%. L’obligation, qui ne bénéficie d’aucun rating, peut être achetée sur le marché secondaire à 100,5%, soit un rendement de 9,28% par coupures de 200.000 dollars.