Conglomérat espagnol, Aldesa Construcciones est présent sur le marché obligataire au détour d’un emprunt arrivant à échéance en avril 2021, rémunéré par un coupon fixe de 7,25%.
Nécessitant une mise de fonds de 100.000 euros, cette obligation émise il y a deux ans se traite largement sous le pair à un prix indicatif de 88% du nominal. Son rendement annuel est porté en conséquence à plus de 11%, un niveau de rémunération particulièrement élevé qui induit bien sûr une prise de risque importante dans le chef de l’investisseur.
Les ratings attribués par les agences Moody’s et Fitch à l’émission, respectivement « B2 » et « B » dans la catégorie spéculative, sont là pour le rappeler. Nous vons invitons à ce titre à prendre connaissance des derniers rapports publiés par ces deux agences.
A noter qu’Aldesa Financial Services, la structure financière du groupe espagnol, est basée au Luxembourg, ce qui signifie que le double précompte n'entre pas en ligne de compte dans le cadre de cette émission senior non-sécurisée de 250 millions d’euros.
846 millions de chiffre d’affaires
Aldesa est un conglomérat fondé il y a une quarantaine d’années à Madrid.
Spécialisé dans la construction d’infrastructures civiles, il revendique une place dans le top 10 des plus grands groupes de construction actifs en Espagne et au Mexique, sur base du chiffre d’affaires. Ce dernier s’est élevé à 846 millions d’euros l’année passée, en baisse de 4% sur un an.
A l’origine entreprise locale espagnole, Aldesa a entrepris durant la dernière décennie une internationalisation et une diversification de ses activités, menant le groupe à réaliser aujourd’hui près de 80% de ses revenus en dehors de son territoire domestique, avec une présence importante au Mexique, en Pologne et au Pérou.
Aldesa, qui opère également au Guatemala, en Roumanie, en Inde et en Norvège, se décline en cinq filiales actives dans le domaine de la construction et de l'entretien ainsi que la concession et l'ingénierie d'infrastructures. La société propose notamment des solutions de construction et de rénovation pour chemins de fer, routes et autoroutes, tunnels et aéroports.
Société non cotée en bourse, Aldesa ne communique ses résultats financiers qu'aux investisseurs professionnels et institutionnels. Le groupe indique toutefois avoir réalisé un excédent brut d'exploitation de 91 millions d'euros l'année passée.