Tsipras démissionne, les marchés actions dévissent (par Yann Quelenn)
Après un mandat de neuf mois marqué par un accord sur un plan d'aide de 86 milliards d'euros, Alexis Tsipras a démissionné et convoqué de nouvelles élections qui devraient se tenir vers le 20 septembre.
Le Premier ministre a négocié pied à pied avec les créanciers, mais contre toute attente et après le "non" au référendum, il a décidé de se plier à leurs demandes, qui se sont révélées plus dures encore que le plan prévu avant le référendum. Malgré la victoire du "non", les Grecs pensent que la zone euro est leur seule chance d'avenir. Dans cette logique, les mesures d'austérité massives devraient aussi être considérées comme une excellente opportunité.
Hier, les marchés mondiaux ont accusé le coup et la plupart ont clôturé dans le rouge. Nous restons sceptiques sur l'austérité, car nous pensons que la plupart des pays européens ne pourront pas rembourser leur dette. De plus la situation des Etats-Unis est préoccupante, parce que nous craignons que des données mitigées empêchent un relèvement en août. Enfin, les Bourses chinoises poursuivent leur décrue. Au final, nous nous demandons dans quelle mesure les banques centrales sont capables de réguler efficacement l'économie.
Comme nous nous y attendions (voir les bulletins précédents), l'EUR/USD a cassé la résistance des 1.1278 sur l'accord relatif au plan d'aide à la Grèce. Il sera désormais orienté par les propos de Janet Yellen ou d'un membre de la Fed. Selon nous, il est probable qu'à un moment ou à un autre, un communiqué de la Fed annoncera qu'il n'y aura pas de hausse des taux en septembre.
Investisseurs en mode risk-off (par Peter Rosenstreich)
La propension au risque reste soumise à de fortes pressions au niveau mondial. La plupart des indices boursier évoluent sous leur MM200j et le VIX a inscrit un pic à 19.4. L'USD enregistre des performances partagées (rendements à 20 ans en recul à 0.64%). Il s'affaiblit face au monnaies non-matières premières du G10, mais se renforce contre les devises émergentes et matières premières. Renouant avec son statut de valeur refuge de choix, l'or a gagné $40 pour atteindre $1168 cette semaine. Les positions surachetées sur le dollar ont légèrement faussé le mouvement. Les cinq dernières années de valorisation haussière des actifs se sont fondées sur trois considérations clés (et pas seulement sur les politiques monétaires ultra accommodantes) : la politique monétaire américaine, la croissance chinoise et la stabilité de l'UE. Lorsque ces trois moteurs sont positifs (stimulation monétaire massive aux Etats-Unis, croissance solide en Chine et relative harmonie entre la Grèce et Bruxelles), l'appétit pour le risque flambe. Mais s'ils ne sont pas en phase, la prise de risque s'en ressent. Si chacun d'eux a des impacts différents, leur forte corrélation alimente les tendances risk-on et risk-off. Actuellement, les trois sont négatifs. Aux Etats-Unis, les données économiques et le discours de la Fed (via les minutes et les commentaires) allaient encore récemment dans le sens d'un relèvement des taux en 2015. Cependant, la décélération de la croissance chinoise, confirmée ce jour par la chute du PMI manufacturier flash Caixin à 47.1, son plus bas niveau depuis mars 2009, montre que le ralentissement de la Chine est plus grave qu'anticipé. Le dernier clou a été enfoncé avec la démission du Premier ministre grec Alexis Tsipras, qui entraînera un regain d'incertitude politique en Europe. Notons que cette annonce est intervenue juste après le remboursement par Athènes de 3.2 milliards d'euros à la BCE, ce qui remplit les obligations du pays vis-à-vis de ces créanciers pour les onze prochains mois. L'absence de pressions sur le front des échéances de paiement donneraune marge de négociation supplémentaire au nouveau gouvernement, issu soit d'élections anticipées, soit d'une coalition de l'opposition. Les investisseurs pourraient donc vivre une nouvelle période de montagnes russes. Après une phase haussière sans précédent de six ans, le risque de baisse des actions est inquiétant. Selon nous, il faudra un retournement de la perception des marchés de l'un de ces moteurs pour stopper la pression vendeuse actuelle et convaincre les investisseurs de retrouver le goût du risque.
USDCAD - Still Trading In Range
EURUSD La paire EUR/USD a cassé la résistance des 1,1278 (29/06/2015). Au cours du dernier mois, la paire a affiché des plus hauts ascendants. Elle présente une dynamique haussière à court terme. Une résistance horaire se situe à 1,1436 (plus haut du 18/06/2015). Un support peut se situer à 1,0660 (plus bas du 21/04/2015). À plus long terme, le triangle symétrique de 2010-2014 favorise un autre mouvement de baisse vers la parité. Par conséquent, nous estimons que la récente évolution sans tendance est une pause de la tendance baissière sous-jacente. Des supports clés peuvent se situer à 1,0504 (plus bas du 21/03/2003) et à 1,0000 (support psychologique). Une cassure à la hausse pourrait suggérer un test de la résistance des 1,1534 (plus haut de la réaction du 03/02/2015).
GBPUSD La paire GBP/USD est passée en mode de consolidation après la légère reprise haussière enregistrée. Cependant, la baisse de la paire indique une persistance des pressions vendeuses. Un support plus solide se trouve au retracement de Fibonacci à 38,2% situé à 1,5409. Une résistance horaire est assurée par la barre des 1,5733 (plus haut du 01/07/2015). La structure à court terme affiche un élan haussier. À plus long terme, la structure technique ressemble à une reprise par la base dont le potentiel de hausse maximum est assuré par la résistance solide des 1,6189 (repli de Fibo à 61%).
USDJPY La paire USD/JPY poursuit sa chute. Cependant, nous estimons que cette évolution n'est pas suffisante pour que la paire entre dans une dynamique baissière. La route est toujours largement ouverte vers la résistance plus solide des 125,86 (plus haut du 05/06/2015). Un support horaire est assuré par le retracement de Fibonacci à 38,2% situé à 122,04. Un biais haussier à long terme sera favorisé aussi longtemps que le support solide des 115,57 (plus bas du 16/12/2014) tiendra bon. Une hausse progressive vers la résistance majeure des 135,15 (plus haut du 01/02/2002) est favorisée. La paire peut rencontrer un support clé à 118,18 (plus bas du 16/02/2015).
USDCHF La paire USD/CHF évolue à la baisse, ce qui suggère une persistance des pressions vendeuses. La paire a cassé le retracement de Fibonacci à 38,2 %. Nous suivons actuellement une ligne de tendance baissière à court terme. À long terme, la paire a cassé la résistance des 0,9448, ce qui suggère la fin de la tendance baissière. Ce qui relance la tendance haussière. Un support clé peut se situer à 0,8986 (plus bas du 30/01/2015).
EURUSD La paire EUR/USD a cassé la résistance des 1,1278 (29/06/2015). Au cours du dernier mois, la paire a affiché des plus hauts ascendants. Elle présente une dynamique haussière à court terme. Une résistance horaire se situe à 1,1436 (plus haut du 18/06/2015). Un support peut se situer à 1,0660 (plus bas du 21/04/2015). À plus long terme, le triangle symétrique de 2010-2014 favorise un autre mouvement de baisse vers la parité. Par conséquent, nous estimons que la récente évolution sans tendance est une pause de la tendance baissière sous-jacente. Des supports clés peuvent se situer à 1,0504 (plus bas du 21/03/2003) et à 1,0000 (support psychologique). Une cassure à la hausse pourrait suggérer un test de la résistance des 1,1534 (plus haut de la réaction du 03/02/2015).
GBPUSD La paire GBP/USD est passée en mode de consolidation après la légère reprise haussière enregistrée. Cependant, la baisse de la paire indique une persistance des pressions vendeuses. Un support plus solide se trouve au retracement de Fibonacci à 38,2% situé à 1,5409. Une résistance horaire est assurée par la barre des 1,5733 (plus haut du 01/07/2015). La structure à court terme affiche un élan haussier. À plus long terme, la structure technique ressemble à une reprise par la base dont le potentiel de hausse maximum est assuré par la résistance solide des 1,6189 (repli de Fibo à 61%).
USDJPY La paire USD/JPY poursuit sa chute. Cependant, nous estimons que cette évolution n'est pas suffisante pour que la paire entre dans une dynamique baissière. La route est toujours largement ouverte vers la résistance plus solide des 125,86 (plus haut du 05/06/2015). Un support horaire est assuré par le retracement de Fibonacci à 38,2% situé à 122,04. Un biais haussier à long terme sera favorisé aussi longtemps que le support solide des 115,57 (plus bas du 16/12/2014) tiendra bon. Une hausse progressive vers la résistance majeure des 135,15 (plus haut du 01/02/2002) est favorisée. La paire peut rencontrer un support clé à 118,18 (plus bas du 16/02/2015).
EURUSD La paire EUR/USD a cassé la résistance des 1,1278 (29/06/2015). Au cours du dernier mois, la paire a affiché des plus hauts ascendants. Elle présente une dynamique haussière à court terme. Une résistance horaire se situe à 1,1436 (plus haut du 18/06/2015). Un support peut se situer à 1,0660 (plus bas du 21/04/2015). À plus long terme, le triangle symétrique de 2010-2014 favorise un autre mouvement de baisse vers la parité. Par conséquent, nous estimons que la récente évolution sans tendance est une pause de la tendance baissière sous-jacente. Des supports clés peuvent se situer à 1,0504 (plus bas du 21/03/2003) et à 1,0000 (support psychologique). Une cassure à la hausse pourrait suggérer un test de la résistance des 1,1534 (plus haut de la réaction du 03/02/2015).
GBPUSD La paire GBP/USD est passée en mode de consolidation après la légère reprise haussière enregistrée. Cependant, la baisse de la paire indique une persistance des pressions vendeuses. Un support plus solide se trouve au retracement de Fibonacci à 38,2% situé à 1,5409. Une résistance horaire est assurée par la barre des 1,5733 (plus haut du 01/07/2015). La structure à court terme affiche un élan haussier. À plus long terme, la structure technique ressemble à une reprise par la base dont le potentiel de hausse maximum est assuré par la résistance solide des 1,6189 (repli de Fibo à 61%).
USDJPY La paire USD/JPY poursuit sa chute. Cependant, nous estimons que cette évolution n'est pas suffisante pour que la paire entre dans une dynamique baissière. La route est toujours largement ouverte vers la résistance plus solide des 125,86 (plus haut du 05/06/2015). Un support horaire est assuré par le retracement de Fibonacci à 38,2% situé à 122,04. Un biais haussier à long terme sera favorisé aussi longtemps que le support solide des 115,57 (plus bas du 16/12/2014) tiendra bon. Une hausse progressive vers la résistance majeure des 135,15 (plus haut du 01/02/2002) est favorisée. La paire peut rencontrer un support clé à 118,18 (plus bas du 16/02/2015).
USDCHF La paire USD/CHF évolue à la baisse, ce qui suggère une persistance des pressions vendeuses. La paire a cassé le retracement de Fibonacci à 38,2 %. Nous suivons actuellement une ligne de tendance baissière à court terme. À long terme, la paire a cassé la résistance des 0,9448, ce qui suggère la fin de la tendance baissière. Ce qui relance la tendance haussière. Un support clé peut se situer à 0,8986 (plus bas du 30/01/2015).