Vers une restructuration de la dette obligataire Oi / Portugal Telecom (LS:PHRA) Finance
Selon des articles de presse, on s’orienterait vers une restructuration de la dette de la compagnie brésilienne de télécommunications Oi SA.
Basé à Rio de Janeiro, Oi est l’opérateur brésilien le plus endetté. Confronté à la recession, à la chute du réal et à une concurrence féroce sur le marché des télécom, il n’aurait plus d’autre alternative que de procéder à une restructuration de sa dette.
La direction du groupe, qui n'a pas souhaité commenter l'information, aurait engagé des conseillers en vue de restructurer une dette évaluée à 60 milliards de réals, soit plus ou moins 21 milliards de dollars sur base des derniers taux de change.
Cette information, qui reste pour le moment au stade de la rumeur, n’est toutefois pas une surprise, tant la correction des obligations Oi SA est impressionnante depuis plusieurs jours sur le marché secondaire. Une correction renforcée par les agences de notation Fitch, Standard & Poor’s et Moody’s, qui ont dégradé de concert les notes de crédit de l’opérateur et de ses filiales Telemar Norte Leste et Portugal Telecom International Finance.
Moody’s était la plus pessimiste en dégradant lundi soir à Caa2 (faible probabilité d'atteindre ses objectifs) la note des emprunts obligataires Oi SA.
L’élément déclencheur est pour rappel l’échec des discussions sur la fusion de Oi SA (deuxième opérateur mobile au Brésil) avec TIM (quatrième opérateur mobile au Brésil et filiale à 67% de Telecom Italia (MI:TLIT)). L’annonce communiquée jeudi avait provoqué un effondrement des obligations.
Les obligations toujours plus bas
Sur le marché secondaire, les cours ont touché de nouveaux plus bas historiques ce mercredi.
- L'obligation Oi SA (5,75% - 2022) se traite à 25% du nominal (coupure de 200.000 dollars) ;
- L'obligation Telemar Norte Leste SA (5,50% - 2020) se traite à 25% du nominal (coupure de 100.000 dollars) ;
- L’obligation Portugal Telecom International Finance BV (4,50% - 2025) se traite à 20% du nominal (coupure de 50.000 euros).
Pour rappel, le paiement des coupons et le remboursement des obligations Portugal Telecom International Finance BV doivent être honorés par Oi SA. En effet, en décembre 2014, Altice (AS:ATCE) avait racheté à Oi SA les activités portugaises de Portugal Telecom, sans ses dettes.
Qu’est ce qu’un restructuration de la dette?
Lorsqu’un émetteur (entreprise ou pays) rencontre des difficultés financières, l’une des possibilités qui s’offre à lui pour éviter la faillite, consiste à solliciter ses créanciers obligataires afin de leur proposer une restructuration de sa dette.
Différents scénarios se retrouvent alors sur la table, qui bien souvent, entrainent une perte plus ou moins importante pour l’investisseur. Les lecteurs d’Oblis ont encore en mémoire le cas de la Grèce ou celui de l’entreprise allemande active dans l’énergie durable SolarWorld.